Ключові моменти
- Better Markets підтримує позов проти CFTC з метою зупинити схвалення постійних деривативів на американські акції.
- Організація вважає, що ці продукти є свопами на основі цінних паперів, не мають фіксованої дати та потребують регулювання SEC.
- Вони попереджають, що леверидж 6 до 1 та автоматична ліквідація можуть швидко обнулити портфелі роздрібних інвесторів.
Правова боротьба щодо дозволу CFTC на постійні деривативи окремих американських акцій набирає обертів, і тепер висловлюються треті сторони.
Better Markets, організація, яка «бореться за фінансову систему на службі суспільству та підтримці продуктивної економіки», подала amicus curiae (друга суду) записку на підтримку оскарження Capital Markets Association (CMA) щодо схвалення CFTC постійних деривативів на окремі американські акції.
У цій записці, поданій колишньою тимчасовою головою та комісаркою SEC Allison Herren Lee і колишнім головним юрисконсультом SEC та виконуючим обов'язки директора корпоративних фінансів John C. Coates, організація стверджує, що ці perpetual контракти мають класифікуватися як свопи на основі цінних паперів, а не ф'ючерси, оскільки їм бракує фіксованої дати поставки.
Оскільки ці продукти класифікуються як свопи на основі цінних паперів, вони підпадають під регулювання SEC згідно з законом Dodd-Frank, і не можуть обходити ключові захисні заходи, включаючи вимоги до реєстрації та торгівлю виключно на регульованих національних фондових біржах.
Крім того, Better Markets наголошує, що схвалення цих свопів створює серйозні ризики для роздрібних інвесторів, оскільки вони поєднують високе кредитне плече, відсутність терміну дії й автоматичну ліквідацію, що спонукає до створення спекулятивної екосистеми.
«Ці ‘perpetual ф'ючерси’ фактично є тіньовими акціями з левериджем близько шість до одного, тобто весь портфель інвестора може бути обнулений при коливанні ринку лише на 16%. Така волатильність притаманна окремим акціям, тому ризик повної втрати є реальним і може виникати часто, що призведе до краху роздрібних інвесторів і прибутків для платформ», — попереджають у Better Markets про ризики доступності цих інструментів для роздрібних інвесторів.
«Як ми бачили в інших країнах, ці продукти з’являються там, де інвестори можуть втратити все за лічені хвилини, зокрема, якщо поріг автоматичної ліквідації спрацьовує вночі», — підсумовує організація.
Позиція Better Markets співпадає з думкою CMA, яка підкреслює, що нещодавнє схвалення CFTC великої кількості продуктів на основі цінних паперів не пояснює, чому вони тривалий час вважали perpetual деривативи свопами, і ігнорує вплив цієї нової позиції на інвесторів та ширший ринок цінних паперів.
CMA, яка представляє таких ключових учасників ринку, як Cboe Global Markets, Citadel Securities та Healthy Markets Association, вимагає скасування схвалення цих продуктів та визнання їх свопами на основі цінних паперів, ефективно обмежуючи повноваження CFTC на період розгляду справи в суді.
Ця справа стала важливою боротьбою між існуючими гравцями індустрії та CFTC, яка також стикається з викликами з боку штатних регуляторів щодо ринку прогнозів. SEC подала amicus curiae записку на підтримку нової редакції правил CFTC, спростовуючи твердження CMA про те, що вона «вийшла з-під контролю».
