Fu Peng: Copper (Cu) ehtiyotkorlik bilan saqlashdan to to‘g‘on holatiga o‘tishni mantiqiy ravishda kuzatish kerak【Fu Peng so‘zlari】

Dunyo savdo stolidan qaralsa, Peng Fu moliyaviy tahlil qiladi. Ushbu son 2026-yil 7-noyabrda yozilgan.

Hozirgi paytda, AQSh fond bozori va AQShning AI sanoat tarmog‘i muayyan kutish davrida bo‘lgan bir paytda, xomashyo tovarlarida neftdan tashqari eng e’tiborli mahsulot — bu copper.

So‘nggi yillarda Xitoyda ko‘chmas mulk, infratuzilmani keng ko‘lamli rivojlantirish va an’anaviy ishlab chiqarish tarmoqlari copper uchun asosiy talab manbai bo‘lib keldi. Biroq, bu tomondan umumiy talabni keskin oshirish endi qiyinlashdi va copper uchun qo‘shimcha, yuqori elastik talab paydo bo‘lishi mumkin emas. Shu sharoitda, copper bo‘yicha umumiy hikoya asosan AQShdagi AI data markazlari infratuzilmasi qurilishidan kelib chiqadi: AI elektrlashtirishga talabni oshiradi va bu esa copperga talab egri chizig‘ini yanada yuqoriga suradi.

Bu so‘nggi bir necha yil davomida bozorda asosiy narrativ edi — qattiq uskuna hisoblash quvvatining cheklovi — chiplar va elektr yetishmovchiligi, elektrning oxiri esa copper. Boshqacha aytganda, texnologiya gigantlari kapital sarflarni davom ettira olsa, milliardlab dollar hajmidagi hisoblash va elektr ta’minoti investitsiyasi yuqori kontsentratsiyalangan AQShda copperga nisbatan haddan tashqari talabni keltirib chiqaradi.

Talab umidi va bojxona to‘lovlari kutilishi birlashar ekan: global copper zaxirasiCOMEXga ko‘chmoqda

Bunga qadar global copper zaxiralari asosan London Metal Exchange (LME), Osiyo-Tinch okeani bozori, Shanghai Futures Exchange, bojxona omborlari hamda ayrim yashirin zaxiralarda joylashgan edi va AQShga to‘planmagan edi. Ammo, so‘nggi ikki yil mobaynida yuqorida sanab o‘tilgan ehtiyoj omillar tufayli, global copper zaxiralari katta miqdorda ko‘chirildi.

Trump ma’muriyati hokimiyat tepasiga kelgach, siyosiy kurs ancha o‘ngga burildi va turli bojxona to‘lovlari kutilishi sezilarli darajada oshdi. 2025-yil iyul oyida AQSh “232-moddasi”ga binoan, 2025-yil 1-avgustdan boshlab yarim tayyor copper va copper ko‘p ishlatiladigan hosila mahsulotlariga 50% boj belgilaganini e’lon qildi, tozalangan copper esa vaqtincha bundan ozod etildi; biroq AQSh Savdo vazirligi tozalangan copperga ham bosqichma-bosqich katta tarif joriy qilishni tavsiya qildi — 2027-yildan 15%, 2028-yildan 30% qilish taklif etildi, yakuniy qarorni Prezident Savdo vazirligining bozor baholashiga qarab qabul qiladi.

Talab umidlari va bojxona to‘lovlari kutilishi birlashib, katta arbitraj imkoniyatlarini ochdi: New York Commodity Exchange (COMEX) dagi copper narxi LMEdan doimiy ravishda yuqori bo‘lib turdi va yuqori premiyaga ega edi. Bunday narx farqida, treyderlar yuk tashish va saqlash xarajatlarini deyarli hisobga olmayapti — har qanday hisobda bu foydali bo‘ldi va natijada dunyo bo‘ylab copper ommaviy tarzda AQShga olib kelindi. 2025-yil boshidan boshlab AQShga copper importi keskin oshdi, 2025 va 2026 yillarda davomiy tarzda katta import amalga oshirildi. Ortidagi mantiq — bu zaxira ommaviy ko‘chishi: oldin Osiyoda,LME omborlarida bo‘lgan copper ommaviy tarzda AQShga olib o‘tilmoqda.

Demak, mazkur bosqichda COMEX bozori Osiyo va global bozorlarni yuqoriga yetaklayapti, asosiy e’tibor AQShga qaratilgan. AQSh Commodity Futures Trading Commission (CFTC)ning pozitsiya ma’lumotlariga ko‘ra, yuqoridagi bir necha omil ta’sirida, COMEX copper bozorida spekulyativ qisqa pozitsiyalar asosan yopildi — talab juda kuchli, deyarli hech kim short qilmayapti. CFTC ma’lumotida nocommercial pozitsiyalar (haqiqiy spekulyantlar) short qilmayapti, commercial pozitsiyalardagi long pozitsiyalar (haqiqiy copperdan foydalanadigan korxonalar) esa sezilarli oshdi. Bozor tuzilmasi ham aynan shu kutilmalarni aks ettirmoqda.