Amerika ma'lumot markazi nazorati kuchayishi AI infratuzilmasi aksiyalariga ta'sir qiladimi? Morgan Stanley: 2027-yil ta'siri cheklangan, xavflar ko'proq 2028-yilda jamlangan

Uzbek Investitsiya Platformasi ma’lumotlariga ko‘ra, Morgan Stanley 9-noyabr kuni chiqargan so‘nggi tadqiqot hisoboti AQShda o‘rta muddatli saylov natijalari bozorda ma’lumot markazlari qurilishi uchun tasdiqlash va reglament siyosatidagi o‘zgarishlar bo‘yicha xavotirlarni kuchaytirganini, bu esa sun’iy intellekt (AI) infrastrukturening aksiyalari keskin pasayishiga olib kelganini ta’kidlaydi. Biroq, bankning fikricha, bozor siyosiy risklarga haddan tashqari reaksiya qilgan bo‘lishi mumkin, AI infrastrukturaga talab hali ham kuchli, 2027-yilgi ma’lumot markazlari kengaytirish rejasida risk nisbatan cheklangan, potensial ta’sir asosan 2028-yilda, ayniqsa Texas va Ohio shtatlaridagi ba’zi loyihalarga to‘g‘ri keladi.

Morgan Stanley bildirishicha, o‘tgan hafta AI infrastrukturaga doir qamrovdagi aksiyalar o‘rtacha 12% pasaygan, so‘nggi uch oy davomida jami 28% pasaygan. Ayniqsa, yangi AI bulutli xizmat ko‘rsatuvchi kompaniyalar eng ko‘p ta’sirlangani kuzatilmoqda; reglament siyosatidagi noaniqlikdan tashqari, bozor ularda moliyalashtirish imkoniyatlari haqida ham xavotir bildirgan.

O‘rta muddatli saylovlardan so‘ng, ayrim shtatlarda ma’lumot markazlari rivojlantirish siyosatida o‘zgarishlar qilinadi, bozor mahalliy hukumatlar katta ma’lumot markazlari loyihalariga tasdiqlash jarayonini kuchaytirishi mumkinligidan xavotirda, bu esa qurilish tezligini sekinlashtirishi mumkin. Morgan Stanley tadqiqotga tayanib bildirib o‘tadi: Texas va Ohio shtatlaridagi ba’zi ma’lumot markazlari loyihalari katta siyosiy risk ostida, biroq bu risklar asosan 2028-yilda yuzaga keladi, 2027-yilgi hisoblash quvvati rejasiga ta’siri nisbatan kichik.

Shuni ta’kidlash kerakki, Morgan Stanleyning fikricha, hatto 2028-yilda ma’lumot markazlari qurilish tezligi biroz pasaysa ham, bu butun kompaniyalarning aksiyalariga salbiy ta’sir qilmaydi. AIga hisoblash quvvati talabi hanuz yuqori; yangi taklif sekinlashishi bozorni talablarga nisbatan cheklangan tutadi, bu esa bulutli xizmat ko‘rsatuvchi kompaniyalarning narx belgilash imkoniyatini kuchaytiradi. Shu bilan birga, kompaniyalar investorlarni infratuzilma investitsiyalarining qaytarimidan tezroq xabardor qilishi, AI kapital xarajatlari va foyda ko‘rsatkichlari haqidagi bozor xavotirlarini yumshatishi mumkin.

Mana shu vaziyatda, Morgan Stanley Microsoft (MSFT.US)ni AI infrastrukturaga investitsiya imkoniyatini ushlab qolish uchun eng yaxshi tanlov sifatida ko‘rsatadi; kompaniyaning global ma’lumot markazlari joylashuvi, mavjud obyektlarning samaradorligi va moslashuvchan hisoblash quvvati joylashtirish imkoniyati mahalliy siyosiy risklarni kamaytirishda yordam beradi.

Hisobotga ko‘ra, Microsoft 2025-moliya yilida 2 gigavatdan ortiq ma’lumot markazlari quvvatini qo‘shadi, faqat 2026-moliya yilining to‘rtinchi choragida ham 1 gigavatga yaqin qo‘shiladi. Morgan Stanley prognozlariga ko‘ra, Microsoft’ning o‘rnatilgan ma’lumot markazlari quvvati 2026-moliya yilidagi taxminan 11 gigavatdan 2028-moliya yiliga kelib 20 gigavatdan oshadi.

Texasda joylashgan Pecos ma’lumot markazi parki va Abilene loyihasining mahalliy tasdiqlash siyosatiga bo‘lgan ta’siri mumkin, biroq kompaniya ma’lumot markazlari har xil AQSh shtatlari va xorijiy bozorlarda joylashtirilgan, jumladan Norvegiya va Portugaliya. Morgan Stanleyning fikricha, bu hududlarga diversifikatsiya qilinishi Microsoft’ga loyihalar rivoji bo‘yicha hisoblash quvvati joylashtirishini moslashtirish, hamda yangi loyihalarning kechikishi ta’sirini mavjud ma’lumot markazlari samaradorligini oshirish orqali kompensatsiya qilish imkonini beradi.

Shu sababli, Morgan Stanley Microsoft’ning 2027, 2028 va 2029-moliya yillariga kapital xarajatlar prognozini o‘zgartirmaydi: taxminan 238 milliard, 298 milliard va 358 milliard dollar, mos ravishda yiliga 64%, 25% va 20% oshadi. Bank Microsoft’ga “ko‘proq olish” bahosi va 650 dollar maqsadli narxini saqlab qoladi, bozor uning AI biznesidagi yetakchi rolini va uzoq muddatli foyda o‘sishini yetarli darajada aks ettirmayotganini ta’kidlaydi.

Oracle (ORCL.US) bo‘yicha, Morgan Stanley bildirishicha, kompaniyaning bir nechta yirik AQSh ma’lumot markazi loyihalarida yetkazish kechikishi riski mavjud, biroq kompaniya avval e’lon qilgan uzoq muddatli natijalar prognozi kechikish uchun rezerv yaratgan.

Oracle 2028-moliya yiliga kelib ma’lumot markazlari umumiy quvvatini taxminan 10 gigavatgacha oshirishni rejalashtirgan, bu 2026-moliya yilidagi taxminan 3 gigavatdan ancha yuqori. AQShda joylashgan beshta yirik ma’lumot markazi loyihalari jami taxminan 5 gigavat quvvatga ega, Texas shtatidagi Abilene loyihasi 2027-moliya yilining birinchi choragida taxminan 618 megavat yetkazilgan, 75% bajarilgan.

To‘rt yirik loyihaning qolgan qismlari 2027-yilda ketma-ket ishga tushiriladi. Morgan Stanley ta’kidlaydi, Oracle boshqaruvchilari natijalar prognozida bu loyihalarning eng ko‘pi ikki chorak kechikish imkoniyatini inobatga olgan va loyihalar odatda bosqichma-bosqich amalga oshiriladi, kapital xarajatlar va ijaraga olish majburiyatlari daromadga qarab asta-sekin ortadi va bu kechikishdan kelib chiqadigan bo‘sh mablag‘ riskini kamaytiradi.

Bundan tashqari, Oracle ko‘plab kichikroq ma’lumot markazi loyihalariga ega, bu yirik loyihalardagi qurilish riskini tarqatadi. Bank Oracle uchun “saqlab turish” bahosi va 210 dollar maqsadli narxini belgilaydi, investorlarga infratuzilma investitsiya talablari va moliyalashtirish bosimi borligidan ogohlantiradi.

Yangi AI bulutli xizmat ko‘rsatuvchi CoreWeave (CRWV.US) va NEBIUS (NBIS.US) kompaniyalariga nisbatan, Morgan Stanley fikricha, bu kompaniyalar qisqa muddatda AQShda mahalliy reglament siyosati o‘zgarishining to‘g‘ridan-to‘g‘ri ta’siri cheklangan, biroq moliyalashtirish riski yaqinda ko‘tarilgan.

CoreWeave Texas va Jorjiya shtatlaridagi ko‘plab mavjud loyihalar allaqachon ishga tushirilgan yoki yakuniga yetgan. Texasning g‘arb qismidagi Helios ma’lumot markazi loyihasini diqqat bilan kuzatish zarur. Kompaniya bu loyihada 526 megavat muhim IT elektr quvvatini joylashtirishga va’da bergan, birinchi bosqich 133 megavat 2023-yil iyulda yetkazilgan, so‘nggi qurilish rejalari 2028-yilgacha davom etadi.

Morgan Stanleyning ta’kidlashicha, mahalliy hukumatlar ma’lumot markazlari qurilishi tasdiqlashini kuchaytirishi, loyihalarning joylashuvini o‘zgartirishi mumkin, biroq AI infrastrukturaga umumiy talabi pasaytirmaydi. CoreWeave yaqinda hindiston va Indoneziyadagi loyihalar quvvatini oshirish orqali AQShning ayrim hududlaridagi xavfni kamaytirishda harakat qilmoqda. Biroq, kompaniya hali ham katta qarz va moliyalashtirish xarajati riskiga duch kelmoqda. Bank CoreWeave uchun “saqlab turish” bahosi va 70 dollar maqsadli narxini belgilaydi.

NEBIUS bo‘yicha, kompaniya Missouri va Pensilvaniya shtatlarida 1 gigavatdan ortiq ma’lumot markazlari loyihalariga ega, hamda Yevropa kabi xorijiy bozorlarda hisoblash infraotstrukturasi joylashtirilgan. Hozir e’lon qilingan loyihalar muhim saylovdan so‘ng siyosiy risk ortgan hududlarni qamrab olmaydi, Morgan Stanleyning fikricha, to‘g‘ridan-to‘g‘ri risk past. Biroq, Pensilvaniya shtatining ma’lumot markazi rivojlantirish reglamentini kuchaytirishi mahalliy yirik loyihalarning kelajagiga noaniqlik kiritadi. Bank NEBIUS uchun “saqlab turish” bahosi va 144 dollar maqsadli narxini qoldiradi.

Taqqoslaganda, Morgan Stanleyning fikricha, bozor Akamai (AKAM.US) va DigitalOcean (DOCN.US) aksiyalarini haddan tashqari sotgan bo‘lishi mumkin, chunki bu kompaniyalarda AI bulutli xizmat ko‘rsatuvchi yirik kompaniyalardan farqli infratuzilma kengaytirish usuli qo‘llanilgan.

Akamai ilgari bildirgan, ular AI mijoz uchun 11,6 milliard dollarli yirik shartnoma bo‘yicha kerakli ma’lumot markazi joylashuvi va elektr resurslarini allaqachon zaxiralagan. Bu, shartnomani bajarish riski nisbatan boshqariladigan, daromad o‘sishi 2028-yilgacha tezlashishini ko‘rsatadi.

DigitalOcean asosan mavjud ma’lumot markazlari joyini ijaraga olish orqali hisoblash quvvatini kengaytiradi, yirik gigavat darajasidagi obyektlarni qurishdan ko‘ra. Kompaniya 75 megavat quvvatni 2027-yilda ishga tushirish uchun imzolagan va 30 megavat quvvatni 2028-yilda ishga tushirish uchun imzolagan. Har bir loyiha hajmi kichik, shuning uchun yirik ma’lumot markazlari tasdiqlash cheklovi riskiga nisbatan kamroq ta’sir qiladi, biroq kelajakda kengaytirish joylari haqida ko‘proq ma’lumot berilmagani noaniqlik keltirib chiqaradi.

Morgan Stanley DigitalOcean uchun “ko‘proq olish” bahosi va 150 dollar maqsadli narxini belgilaydi, kompaniyaning AI inferens va intellektual agent ilovalari uchun bulutli xizmatlari talab o‘sishidan foyda olishi mumkin, bu imkoniyat hali aksiyalarda to‘liq aks ettirilmagan.

Umuman olganda, Morgan Stanley ta’kidlaydi, hozirgi AI infraotstrukturasi bozorida muammo struktural talab pasayishi emas, balki ba’zi ma’lumot markazi loyihalarida qurilish muddatlari va kapital xarajatlar joylashtirish ritmida o‘zgarishlar bo‘lishi mumkin. O‘rta muddatli saylovlar siyosiy noaniqligi hali ham bozor hissiyotiga ta’sir qiladi, biroq AI hisoblash quvvatiga talab kuchli bo‘lib qolayotgan sharoitda, so‘nggi o‘zgarishlar ayrim kompaniyalarga risk va foyda nisbatini yanada jozibador qilgan.

Bankning fikricha, investorlar kompaniyalarning global hisoblash quvvati joylashuvi, mavjud obyektlarning samaradorligi, loyiha yetkazish qobiliyati va moliyalashtirish holatiga ko‘proq e’tibor berishi lozim, mahalliy tasdiqlash siyosati o‘zgarishini butun AI infraotstrukturasi sohasining o‘sish istiqboliga salbiy signal sifatida qabul qilmaslik kerak.