AI uslubi o'zgarishi qanday forex bozorlariga ta'sir qiladi?

Noyabr oyidan beri, moliya bozori eng dolzarb mavzusi quyidagi bo‘ldi: AQSHda AI nazorati va buning natijasida yuzaga kelgan uslub almashuvi.

Ko‘plab ko‘rsatkichlar bo‘yicha, de-hardver, in-softver kapital oqimi haqiqatan ham sodir bo‘lmoqda. Axir ma’lumot markazlarining tartibsiz kengayishi AQSHda allaqachon ijtimoiy muammoga aylangan (atrof-muhit, shovqin, elektr to‘lovi va h.k.). Demokratlar Kongressda katta g‘alabadan so‘ng AI ustidan kuchli nazorat hardver zanjirining kengayish sur’ati va zakazlar kutilmasini to‘sadi. Mana bu kapital oqimi bir necha yo‘nalishda namoyon bo‘lmoqda:

Birinchisi — AQSH aksiyalari ichkarisida. Noyabrdan buyon AQSH hardver aksiyalari narxi 24% ga tushdi, softver aksiyalari esa atigi 4% ga kamaydi. Orqaga nazar tashlasak, AI hardver aksiyalari sarmoyasining cho‘qqisi joriy yilning iyun oyida bo‘lgan edi va bu galgi pasayish ikki xil aksiyaning farqlanishini yanada kuchaytirdi.

Foiz stavkalari bozorida esa, AI kapital sarmoyasiga oid taxminlar pasayishi bilan AQSH davlat obligatsiyalari foizini oshirish kutilmalari ham sezilarli darajada pasaydi (ayniqsa uzoq muddatli stavka kutilmalari). AQSH davlat obligatsiyalari 2Y-6M, 1Y-3M spreddlari ham pasaygan. Hozirgi bozorda 2027 yil bo‘yi faqat bir marta foiz ko‘tarilishi kutilmoqda va bu Federal Reserve “dot plot”idan ham past.

Qisqa muddatli nuqtai nazardan qaraganda, AI uslub almashuvi davom etsa, valyuta bozorida ham qandaydir darajada uslub almashuvi yuz berishi mumkin. Qanday qilib ta’sirini tahlil qilish kerak? Muallif quyidagilarga e’tibor qaratadi:

1. AQSH dollar kursi ham “kuchli hozirgi vaziyat + kuchsiz kutishlar” kombinatsiyasida turibdi. Bir tomondan, AQSH iqtisodiy ko‘rsatkichlari juda yaxshi, foiz stavkasini oshirish uchun zamin mustahkam, biroq “de-hardver” uzoq muddatli kutilmalarni pasaytiradi. Bu ikki taraf birga kelganda, AQSH dollar kursining aniq trendini ko‘rish mushkul. Hozirda EURUSD ATM volatiliteti oktabrdagi eng yuqori nuqtasidan biroz pasaygan, biroq hali ham 6% atrofidagi neytral-yuqori darajada turibdi va hali volatilitet sotishga imkon bor.

2. Xavfsiz valyuta izlayotganlar uchun eng yaxshi variant — Shveysariya franki. Chunki yevro, Kanada dollari va yapon iyenasida o‘ziga xos muammolar bor: yevroda qishda energiya inqirozi (tabiiy gaz), Kanada dollarida ichki iqtisodiy muammolar, iyena esa yaqinda GPIF portfeli kutilganidek o‘zgarmadi. Umumiy taqqoslovdan ko‘rinadiki, eng barqaror himoya valyutasi bu — frank. Deutsche Bank tadqiqotlariga ko‘ra, yaqinda frankning real samarador valyuta kursi ko‘tarilgan, lekin hali ham tarixiy interventsiyalardan ancha uzoq.

3. Avstraliya dollari o‘rta muddatda cheklangan, lekin qisqa muddatda tiklanish ehtimoli bor. Agar ushbu AI hardver bozoridagi super trend allaqachon iyun oyida yakunlangan deb hisoblasak, Avstraliya dollarining yuqori chegarasi (AUDUSD 0.71) pasayishi mumkin. Axir Avstraliya dollarining asosiy labeli — resurs, va resurslarga asoslangan tovarlar eng ko‘p o‘zgaruvchan. Hozirgi paytda esa Avstraliya dollari futuri short pozitsiyasi tarixiy darajada yuqoriligi sabab, bozorda qisqa muddatli tiklanish imkoniyati mavjud.

Eng so‘ngida muallif quyidagini ta'kidlaydi: tarixiy tajriba ko‘rsatadiki, yil oxirida shakllanayotgan asosiy kutilmalar har doim ham to‘g‘ri bo‘lavermaydi. Bu AI rallysi rostdan ham tugadimi? Balki yo‘q. Ayni vaqtda Nasdaq ko‘rsatkichi 26 barobar P/E ko‘rsatkichida, tarixan past darajada turibdi. Bu yil AQSH aksiyalarining o‘sishi faqat moliyaviy natijalarga asoslandi, bahoga emas. AQSH aksiyalari tarkibidagi konsentratsiya ham kamaygan, ya’ni bozor tuzilmasi sog‘lom holatda...

Bozor vaqtincha “de-hardver” yo‘nalishini davom ettirishi mumkin, biroq risk hissi qaytib kelsa, ajablanmaslik kerak.

Bugungi mulohazalarning xulosasi:

1. Ko‘plab ko‘rsatkichlar bo‘yicha, o‘rta muddatda saylovlar oldi va keyin, de-hardver, in-softver kapital oqimi haqiqatan ham sodir bo‘lmoqda.

2. Agar AI uslub almashuvi davom etsa, valyuta bozorida ham ma’lum bir uslub almashuvi yuz berishi mumkin. AQSH dollar kursi “kuchli hozirgi vaziyat + kuchsiz kutishlar” kombinatsiyasida va hali volatilitet sotishga imkon bor; frank himoya jihatidan nisbatan eng barqaror; Avstraliya dollari o‘rta muddatda cheklangan, lekin qisqa muddatda tiklanish imkoniyati mavjud.

3. Eng so‘ngida muallif shuni ta’kidlaydi: tarixiy tajriba ko‘rsatadiki, yil oxirida shakllanadigan asosiy kutilmalar har doim to‘g‘ri bo‘lavermaydi, ochiq fikrda bo‘lish kerak.