"Nurda turadigan" Corning (GLW.US) Jefferies tomonidan birinchi marta "Sotib oling" deb baholandi! AI fabrikalari optik tolalarni talashmoqda, global ta'minot yetishmasligi uchdan biriga yetishi mumkin

Zhihui Moliy APP xabar bermoqda, Uoll-strit moliyaviy giganti Jefferies ilk bor AI ma'lumot markazi uchun optik tolali va optik bog‘lanish yechimlarida yetakchi hisoblangan Corning (GLW.US) kompaniyasini tahlil qilib, eng ijobiy baho bo‘lgan “sotib olish” reytingini hamda 134 dollar maqsadli narxini berdi. Bu esa Corning aksiyalarining chorshanba kuni Amerika fond bozori yopilishigacha 7,43% ga oshib, 120,460 dollarga ko‘tarilishiga sabab bo‘ldi.

Jefferies tahlilchisi Dushyant Ailani Corning bo‘yicha qisqa vaqtda tanishtirgan asosiy tahlil mantig‘iga ko‘ra, 2026-yilda global optik tolaga bo‘lgan talab ta’minotdan taxminan 30% ga yuqori bo‘ladi va bu tanqis vaziyat uzoq muddat davom etishi kutilmoqda. Bu esa Corning uchun ko‘plab yillik buyurtmalarni mustahkamlash hamda yuqori qiymatli, yuqori integratsion zichlikka ega mahsulotlar bilan qo‘shimcha quvvatlarni to‘ldirish uchun juda foydali bo‘ladi.

Investitsiyaviy institutning so‘nggi hisob-kitoblariga ko‘ra, Corning kompaniyasining fotonika biznesi 2028-yilidan boshlab hajmni oshiradi, 2030-yilga kelib taxminan 10 milliard dollarlik qo‘shimcha imkoniyat keltiradi. Baholash mezoniga ko‘ra, Corningning ikkinchi prognoz yili korporativ qiymati va EBITDA nisbati (FY2 EV/EBITDA) yozgi cho‘qqidan taxminan 32 baravardan 14 baravarga tushgan va endi arzon bahoda sotib olish nuqtasi sifatida ko‘rilmoqda. Shu sababli Jefferies bu investitsiyaviy imkoniyatni ijobiy baholamoqda. Sabab, mavjud optik aloqa biznesi daromad keltirmoqda va jihozlar ichidagi optik bog‘lanish hajm kengaygan sari oshishi mumkin.

Corning uchun ayni paytda foyda o‘sishi AI klasterlarini kengaytirishdan kelmoqda. Kabinetlararo va kampuslararo bog‘lanishlar qancha ko‘paysa, mijozlarda cheklangan quvur va kabinet joyida ko‘proq tolali yotqizishga ehtiyoj oshadi. Corning esa yuqori zichlikdagi optik kabellar, tayyorlangan komponentlar va yuqori tezlikdagi optik bog‘lash tizimlari bilan har bir bog‘lanish qiymatini oshiradi. Ko‘p yillik sotib olish majburiyatlari kengaytirilgan ishlab chiqarish quvvatining hajmini yanada aniqroq prognozlash imkonini beradi. Bu mantiq uchinchi chorakda allaqachon o‘z aksini topgan — optik aloqa savdosida yiliga 44% o‘sish va bo‘lim sof foydasining 80% ga ko‘tarilishi yuz berdi.

Bundan tashqari, Corningning navbatdagi qo‘shimcha o‘sishi esa umumiy qadoqlangan optika (CPO) bilan optik-elektrik konvertatsiyani chipga yaqinlashtirish hamda GPUlar uchun vertikal kengaytiriluvchi tarmoqlarda (Scale-up) bosqichma-bosqich optik bog‘lanishdan foydalanishdan keladi. Birinchisi Corning’ga jihoz ichidagi murakkab optik yo‘lga kirib borish imkonini beradi, ikkinchisi esa har bir GPU uchun zarur bo‘lgan optik bog‘lanishni oshiradi. Jefferies taxmin qilishicha, fotonika biznesi 2028-yildan boshlab tez sur’atda o‘sadi va 2030-yilga kelib taxminan 10 milliard dollarlik qo‘shimcha daromad imkoniyati yaratadi.

Shisha ishlab chiqaruvchidan AI optik bog‘lanish infratuzilmasi yetkazib beruvchisiga

Jefferies tahlilchisi Dushyant Ailani Corning bo‘yicha o‘zining ilk tahlilini olib bordi, “sotib olish” reytingini va 134 dollar maqsadli narxini belgiladi. U mijozlarga yo‘llagan tahlil hisobotida yozgan: “Corning — shisha, keramika va optik fizika asosidagi materialshunoslik kompaniyasi. U turli yo‘nalishli, daromadi ko‘p jihatdan iste’mol elektronikasi hamda displey bozori bilan bog‘liq bo‘lgan shisha ishlab chiqaruvchidan AI optik infratuzilma sohasida investitsion aktivga aylangach, bozorda qadri ancha qayta baholanmoqda.”

“Biz taxmin qilamizki, hozirgi global optik tolalar tanqisligi 2026-yilgi talablarga nisbatan taxminan 30% miqdorda davom etadi. Bu esa Corning uchun foydali bo‘lib, talabni aniq ko‘rinarli qiladi, mijozlarni ko‘plab yillik sotib olishga majbur qiladi va kompaniyaga qiymati yuqori, integratsion zichligi yuqori mahsulotlar bilan yangi quvvatlardan foydalanish imkonini beradi.” — deydi tahlilchi Ailani.

Corningning navbatdagi optik mahsulot liniyasiga asosiy e’tibor ham uzoq muddatli o‘sish istiqbollariga qaratilgan. Tahlilchi bildirib o‘tadi: uzoq muddatda, 2028-yildan boshlab fotonika biznesining hajmi ortishi qo‘shimcha o‘sish imkoniyatini keltiradi. Biz 2030-yilda bu imkoniyat hajmi 10 milliard dollarga yetishini, bu esa 2030-yilgi prognoz qilingan daromadning 25% atrofini tashkil etishini taxmin qilamiz. Corningning baholash ko‘rsatkichi joriy yilgi yozda ikkinchi prognoz yili EBITDA ko‘rsatkichi bo‘yicha taxminan 32 baravarga yetgan, keyin esa 14 baravarga tushgan, ammo 2021-2024 yillardagi yuqori bir xonali ko‘rsatkichlardan sezilarli darajada yuqorida. Oxirgi paytlarda aksiyalar narxi bir oz tiklangan bo‘lsa-da, hozirgi darajasi hanuz so‘nggi past ko‘rsatkichlarga yaqin. AI ma’lumot markazlari uchun optik bog‘lanishga talab ortib borar ekan, biz bu yuqori sifatli manfaatdor kompaniya aksiyalari hanuz jozibali kirish imkoniyatiga ega, deb hisoblaymiz.”

Jefferiesdan tashqari, yaqinda bir necha boshqa Uoll-strit moliya gigantlari ham Corning aksiyalari AQShda Demokratik Partiyaning oraliq saylovda ulkan g‘alabasidan so‘ng ma’lumot markazi qurilishi to‘xtab qolish xavotiri, AI moliyalashtirish xarajatlari bosimi hamda so‘nggi AI savdo mavzusi bo‘ylab kredit yelkasi kamayishni hisobga olgan holda past qatlamdan tez o‘sib chiqayotganini inobatga olib, ijobiy tahlil chiqdilar. Xuddi shu bozor yopilish narxidan kelib chiqib, UBS “sotib olish” bahosini saqlab qoldi, maqsadli narxni 201 dollardan 192 dollarga tushirdi, bu esa 59,4% o‘sish imkoniyatini anglatadi, shu bilan birga keyingi uch yil EPS prognozini yuqorilab olib, klaster ichidagi optik bog‘lanish hajmi va rentabellik yaxshilanishiga umid bildirdi.

Boshqa Uoll-strit giganti Citi esa “sotib olish” bahosini qoldirib, maqsadli narxni 220 dollardan 200 dollarga tushirdi, bu narx 66% gacha bo‘lgan potentsial o‘sish imkonini beradi. Bu institut optik aloqa natijalari kutilganidan yuqori bo‘lganini, ammo quyosh energiyali mahsulotlarga o‘tish biroz sust bo‘lganini va sanoat bahosi ham pasayganini ta’kidlaydi. Truist ham “sotib olish” bahosini saqlab, maqsadli narxni 175 dollar qilib belgilaydi, bu 45,3% potentsial o‘sish imkoniyatini ilma-teshik qiladi va yahshi o‘sayotgan optik aloqa hamda optik yangi biznes sohalaridagi yirik yangi shartnomalarga ko‘ra daromad prognozini ancha oshirdi. Yangi prognozlarning umumiy jihati shundan iboratki, Corningning optik aloqa faoliyati bilan bog‘liq ma’lumot markazi inshootlarini qurishdan keladigan daromad kutishlari yaxshilanmoqda. Maqsadli narx esa mahsulot liniyasi hajmi yetarlicha kengaytirilishini va bozor tomonidan tayyor qabul qilinadigan baholash ko‘rsatkichlariga bog‘liq bo‘lib qolmoqda.

Corning uchun ikki bosqichli “optik o‘sish” imkoniyati — optik tarmoq kengaymoqda, optik yo‘l chipga yaqinlashmoqda

Corning uchun so‘nggi vaqtdagi foyda o‘sishlari asosan AI klasterlari kengayishidan kelib chiqmoqda. Kabinetlararo va kampuslararo optik bog‘lanishlar oshgani sayin, mijozlar cheklangan quvur va kabinet makonida ko‘proq optik tolalar joylashtiradi, bu esa yuqori zichlikdagi optik kabellar va bog‘lanish tizimlariga talabni oshiradi.

Yana muhim narsa shundaki, AI ma’lumot markazlari uchun tolali va optik bog‘lanish yechimlarida yetakchi sifatida Corning kengaytirilayotgan kabinetlararo va kampuslararo yirik ma’lumot markazi optik tarmoqlaridan foyda ko‘rmoqda hamda umumiy qadoqlangan optika (CPO) yordamida jihoz ichidagi eng ilg‘or, chipga yaqin murakkab optik yo‘llarni ham qamrab olmoqda.

Corningning ikkita muhim bosqichli o‘sish imkoniyati — tarmoq kengayishi va optik yo‘l chipga yaqinlashuvi. Birinci bosqichda, AI klasteri qancha katta bo‘lsa, kabinetlararo va kampuslararo optik bog‘lanishlar ham shuncha ko‘p bo‘ladi, natijada Corning ko‘proq yuqori zichlikdagi optik kabellar, bog‘lash detallarini va tarmoqlash tizimlarini sotadi. Ikkinchi bosqichda, elektr-optik aylantirish jihoz old panelidan switch chiplariga yaqinlashadi, Corning esa jihoz ichidagi murakkab optik yo‘llarni ta’minlay oladi. Eng katta potentsial qo‘shimcha esa GPUlar uchun vertikal rivojlanayotgan tarmoqlarda optik bog‘lanishdan foydalanish natijasida har bir GPU uchun yuqori tezlikli optik tizim talabining o‘sishi hisoblanadi.

Kabinetlararo ehtiyoj GPUlarning tez-tez ma’lumot almashishi bilan bog‘liq. Katta til modellarini o‘qitish turli GPUlar o‘rtasida gradientlarni sinxronizatsiya qilish va oraliq natijalarni uzatishni talab qiladi, mutaxassislar aralashgan modellarda esa har xil tokenlar tegishli mutaxassislarga yuboriladi. Aloqa yetarli bo‘lmasa, qimmat GPU lar ma’lumotni kutadi. Klaster o‘nlab kabinetdan yuzlab kabinetgacha kengayganda, kengayib boruvchi tarmoq (Scale-out) Ethernet yoki InfiniBand orqali hisoblash tugunlarini birlashtiradi. Tugunlar soni oshgan sari kirish portlari va bog‘lanishlar ham ko‘payadi, klaster yanada kattalashganda esa switch qatlamlar ham rivojlanishi mumkin. Corning bu ehtiyojlarni boshidan oxirigacha qamrab olib, kabinetni ulash kabellari, tayyorlangan komponentlar, yuqori tolali magistral optik kabellar va tarmoqlash tizimlari bilan ta’minlay oladi.

Kampuslararo ehtiyoj esa hisoblash quvvatini joylashtirishda elektr va qurilish shartlari bilan belgilanadi. Yakka o‘zi biror kampusda yetarlicha elektr, yer va server xonasi topilmasa, operatorlar quvvatni bir necha nuqtada joylashtiradi va ma’lumot markazi aloqasi (DCI) orqali bog‘laydi. Kampuslararo uzatma optik kabel kilometrini oshiradi, quvur sig‘imi va joylashtirish tezligiga bo‘lgan talab ham oshadi. Bu ayni paytda Corningning yuqori zichlikdagi mahsulotlarining ahamiyatini ko‘rsatadi. Bir xil quvurga ko‘proq tolani joylashtirish mumkin bo‘lganidan mijozlar mavjud marshrutlarni kengaytirib, qayta qazish va kabel yotqizish xarajatini qisqartira oladi. Shu bilan birga, to‘lqin bo‘yicha multiplexing (WDM) va ko‘p tolali optik kabel har bir tolaning uzatish hajmini oshiradi. Binobarin, Corningning daromadi, yangi bog‘lanishlar soni, kabel zichligi va har bir aloqa uchun ishlatilgan komponentlarning qiymatiga bog‘liq, faqat kirish portlari tezligiga qarab tolaga bo‘lgan ehtiyoj baholansa, bu noto‘g‘ri hisob bo‘ladi.

Bu o‘sish tashkilotning moliyaviy hisobotida allaqachon aks etgan. 2026-yil uchinchi choragida Corningning optik aloqa savdosi 2,379 milliard dollarga yetdi, bu o‘tgan yilga nisbatan 44% ga ko‘p, bo‘lim sof daromadi esa 80% ga o‘sib, 532 million dollarga yetdi. Bo‘limning sof daromad marjasi savdo hajmiga nisbatan 17,9% dan 22,4% ga oshdi. Korporativ tarmoq savdosi 84% ga, generativ AI mahsulotlar savdosi esa 100% dan oshik o‘sdi. Korporativ rahbariyat shuni ta’kidladiki, qo‘shimcha ishlab chiqarish quvvati, amaldagi narxlarning oshishi va yuqori qiymatli mahsulotlar daromadning o‘sishini belgiladi. Meta bilan 6 milliard dollarlik ko‘p yillik kelishuv ham optik tola, optik kabel va bog‘lagich mahsulotlarni qamrab oladi, bu esa yirik mijozlar butun kabellash imkoniyalar majmuini tanlayotganini ko‘rsatadi.

Ikkinchi bosqich esa optik-elektrik konvertatsiya chipga yaqinlashgani sari Corning jihoz ichidagi aniq optik yo‘llarni taqdim eta boshlaydi. Umumiy qadoqlangan optika (CPO) optik dvigatel va switch chipini bitta qadoqlashga birlashtiradi, Near Packaged Optics (NPO) esa optik dvigatelni chipga yaqin mustaqil qadoqlashda joylashtiradi. Ikkalasi ham yuqori tezlikdagi elektr yo‘lini qisqartiradi. Kabinetning elektr ta’minoti va sovitish byudjeti o‘zgarmagan holda har bit bog‘lanish uchun energiya sarfini kamaytiradi va hisoblash uchun ko‘proq kuch hamda sovitish zaxirasi ajratadi. Nvidia bu yo‘nalishni Spectrum-X Ethernet Photonics switch’lari uchun amaliyotda qo‘lladi va birinchi bo‘lib horizontal kengayuvchi va kampuslararo tarmoqlarda ishlatilmoqda.

Corningning yangi yetkazib beradigan bo‘g‘ini shundan iboratki, optik signalni jihoz old panelidan fotonik inte'gratsion chip (PIC) ga aniqlik bilan yetkazadi. Optik dvigatel elektr-optik konvertatsiyani amalga oshiradi, Corning esa yuqori zichlikdagi panel bog‘lanishlar, tor joylar uchun mos egiluvchan tolalar, oldindan yig‘ilgan optik tarmoqlar va chipning optik interfeysiga aniq to‘g‘rilangan tolalar qatoriga optik tola massiv bloklari (FAU) yetkazadi.

GlassBridge misolida, Corning yuqori aniqlikdagi to‘lqin yo‘llarini shishaga integratsiyalab, olinadigan optik interfeys yaratadi. Bu yerda asosiy ahamiyat yig‘ish aniqligi va ommaviy ishlab chiqarish imkoniyatidadir: ko‘plab optik kanallar tor makonda bir paytda o‘tkazish yo‘qotishi, egilish radiusi, to‘g‘rilik aniqligi va ishonchlilik talablariga javob berishi kerak. Bu komponentlarni mijozning korpuslari bo‘yicha birgalikda loyihalab, oldindan yig‘ib va sinab yetkazsa, Corning har bir jihoz uchun yetkazish qiymatini oshirishga imkon topadi.

Hajm elastikligining eng katta manbai esa bu vertikal kengayish bo‘lib (Scale-up), ko‘proq GPUlarning ichki kechikish va yuqori o‘tkazuvchanlik sohasida birga ishlashidir. Nvidia Vera Rubin NVL72 modelining kabinet ichidagi NVLink’da taxminan 5 000 dona mis kabel ishlatiladi, qisqa masofaga mis orqali ulash yaxshi muhandislik resursiga ega. Rejalashtirilayotgan Rubin Ultra NVL576 modelida Nvidia sakkiz kabinetni bitta 576 GPUli NVLink domeniga birlashtiradi va mis ulashlar hamda to‘g‘ridan-to‘g‘ri optik bog‘lanmalarni xalqaro qo‘llaydi. CPO va NPO optik-elektrik aylantirishnu qayerda joylashtirishni belgilasa, Scale-up jarayonida necha dona avval misdan iborat bog‘lanishlar optik bo‘ladi. Bu esa har bir GPU uchun Corning yetkazadigan yangi optik bog‘lanishlar miqdoriga bevosita ta’sir qiladi.

Corning Investitsiyachilar Kuni bu farqni vizual ifodalashga harakat qilgan. Rubin Ultra arxitekturasida, faqatgina horizontal kengayishda har bir GPUga taxminan 16 dona optik tola to‘g‘ri keladi. Agar vertikal kengayish bog‘lanmalari har kanal uchun 200 Gb/s va har bir yo‘nalish uchun bitta tola printsipi asosida to‘liq optik qilinsa, yana 144 dona qo‘shiladi, jami 160 dona atrofida bo‘ladi. Bu ma’lum arxitekturaning to‘liq optik ssenariysi. Corning 2028-yilda har bir GPUga to‘g‘ri keladigan optik bog‘lanishdan foydalanish hajmini hozirgi darajaning 1,3−1,5 baravariga baholaydi va 2030-yilda taxminan 10 milliard dollarni o‘z fotonika biznesi uchun potentsial daromad imkoniyati sifatida ko‘radi.