Bảng lương phi nông nghiệp và lạm phát thúc đẩy kỳ vọng thắt chặt: Tập trung vào đồng USD, các ngưỡng Vàng quan trọng và áp lực định giá cổ phiếu Mỹ

Tổng quan thị trường hằng tuần

Tuần này, sự chú ý của thị trường chuyển từ khả năng chống chịu của thị trường lao động Mỹ sang tình trạng lạm phát dai dẳng, khiến nhà đầu tư đánh giá lại lộ trình chính sách tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Câu hỏi giao dịch trọng tâm không chỉ là liệu Fed có tăng lãi suất hay không, mà còn là thị trường đã phản ánh bao nhiêu vào giá và liệu dữ liệu sắp tới có kích hoạt một đợt định giá lại nữa hay không.

Theo tài liệu được cung cấp, bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ tăng 165.000 trong tháng 10, vượt mức kỳ vọng 65.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%. Sau báo cáo, xác suất do thị trường ngụ ý về việc tăng lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã phục hồi lên khoảng 80%, qua đó thúc đẩy đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Báo cáo CPI tháng 10 sau đó cho thấy giá toàn phần tăng 0,4% so với tháng trước và giá cốt lõi tăng 0,3%, đều cao hơn kỳ vọng. Điều này làm dấy lên thảo luận về khả năng tăng 50 điểm cơ bản. Tuy nhiên, xác suất khoảng 14% được nêu trong tài liệu không đồng nghĩa mức tăng 50 điểm cơ bản là kịch bản cơ sở. Xác suất này cũng không thể được cộng trực tiếp với xác suất “tăng ít nhất 25 điểm cơ bản” được ghi nhận tại một thời điểm khác.

Trong khi đó, Vàng đã lấy lại mốc 4.100 USD trong giai đoạn giao dịch trước CPI được mô tả trong tài liệu. Khả năng đà phục hồi tiếp tục sau khi dữ liệu lạm phát được công bố phụ thuộc vào đồng USD, lợi suất thực và áp lực bán phía trên.

Các chủ đề thị trường chính

1. Bảng lương mạnh hỗ trợ đồng USD; chênh lệch lãi suất tương đối là yếu tố tiếp theo

Dữ liệu việc làm mạnh hơn kỳ vọng làm giảm tính cấp thiết của việc Fed nới lỏng chính sách để ứng phó với tình trạng kinh tế suy yếu. Tuy nhiên, điều này không đảm bảo Fed sẽ tăng lãi suất. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động, số giờ làm việc và các lần điều chỉnh tiếp theo vẫn là những yếu tố quan trọng.

DXY tăng 0,77% lên 102,26 trong ngày sau khi dữ liệu bảng lương được công bố, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm và 10 năm lần lượt tăng lên 4,52% và 4,85%.

Khả năng đồng USD duy trì sức mạnh phụ thuộc vào lợi thế về lãi suất và tăng trưởng của Mỹ so với các nền kinh tế khác. Với EURUSD và GBPUSD, hãy theo dõi sự phân kỳ chính sách giữa các ngân hàng trung ương. Với USDJPY, hãy theo dõi tín hiệu từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và rủi ro can thiệp tiền tệ, cùng với chênh lệch lợi suất Mỹ–Nhật.

Thị trường và chỉ báo cần theo dõi: DXY, EURUSD, GBPUSD, USDJPY, US02Y

2. CPI tăng vượt kỳ vọng không đảm bảo Fed sẽ tăng 50 điểm cơ bản

Tăng trưởng CPI toàn phần chậm lại có nghĩa là giá đang tăng chậm hơn chứ không phải đang giảm. Việc CPI cốt lõi không hạ nhiệt như kỳ vọng cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn dai dẳng.

Các lĩnh vực chính cần theo dõi gồm:

• Nhà ở và dịch vụ: Lạm phát có đang chậm lại đủ để giảm áp lực lên giá cốt lõi không?

• Hàng hóa cốt lõi: Chi phí nhập khẩu, thuế quan và biến động hàng tồn kho có tiếp tục đẩy giá lên cao không?

• Sức mua của hộ gia đình: Chi phí thực phẩm và năng lượng có đang lấn át chi tiêu không thiết yếu không?

Thị trường có thể đang phản ánh vào giá kịch bản “lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn”, tăng 25 điểm cơ bản hoặc thắt chặt Mạo hiểm hơn. Đây là các kịch bản riêng biệt. Những phát biểu mang tính điều kiện từ từng quan chức cũng không đại diện cho quyết định tập thể của FOMC.

Thị trường và chỉ báo cần theo dõi: DXY, US02Y, US10Y, XAUUSD, NAS100

3. Vàng lấy lại mốc 4.100 USD, nhưng đà phục hồi vẫn cần được xác nhận

Diễn biến giá trước CPI cho thấy Vàng tăng khoảng 5% trong tuần trước đó rồi đạt xấp xỉ 4.120 USD. Không thể đơn giản ngoại suy đà phục hồi này sang giai đoạn sau CPI.

Giá dầu thấp hơn không mặc nhiên là yếu tố tích cực đối với Vàng. Giá dầu có thể hỗ trợ Vàng nếu giúp giảm kỳ vọng thắt chặt và hạ lợi suất thực. Tuy nhiên, nếu kỳ vọng lạm phát giảm mà lợi suất danh nghĩa không giảm theo, lợi suất thực có thể tăng.

• Đà phục hồi tiếp diễn: Nếu Vàng giữ gần mốc 4.100 USD và thiết lập vùng hỗ trợ trên 4.140–4.150 USD, hãy theo dõi 4.185 USD và 4.200–4.210 USD. Việc phá vỡ toàn bộ vùng cung rồi kiểm tra lại thành công sẽ tạo ra tín hiệu tiếp diễn mạnh hơn.

• Bị từ chối và điều chỉnh: Nếu Vàng đóng cửa trở lại dưới 4.100 USD, trước tiên hãy theo dõi 4.050–4.030 USD, sau đó là vùng cầu 4.010–3.950 USD.

Giá đóng cửa hằng ngày và diễn biến tiếp nối sau đó cung cấp nhiều thông tin hơn so với những biến động ngắn vượt qua một ngưỡng ngay sau khi dữ liệu được công bố, nhưng cả hai đều không đảm bảo một đợt phá vỡ hợp lệ.

Thị trường và chỉ báo cần theo dõi: XAUUSD, DXY, lợi suất thực

4. Cổ phiếu Mỹ đối mặt với phép thử kép về định giá và lợi nhuận

Việc làm mạnh hỗ trợ tiêu dùng và doanh thu, nhưng cũng có thể kéo dài môi trường lãi suất cao. Lạm phát cao có thể làm tăng chi phí tài chính và áp lực lên biên lợi nhuận.

• NAS100: Theo dõi lãi suất thực, lợi nhuận của ngành công nghệ và lợi nhuận từ khoản đầu tư vào AI.

• US500: Theo dõi xem tăng trưởng lợi nhuận có lan rộng và độ rộng thị trường có cải thiện hay không.

• US30: Theo dõi khả năng chống chịu của nền kinh tế trong các lĩnh vực công nghiệp, tài chính và những ngành tập trung vào thị trường nội địa.

Những lo ngại về quy định đối với AI và đợt bán tháo mạnh cổ phiếu công nghệ. Các diễn biến chính sách cụ thể vẫn cần được xác minh, thay vì quy toàn bộ đà giảm cho một yếu tố duy nhất. Một phiên phục hồi cũng không đủ để xác nhận đợt điều chỉnh đã kết thúc.

Thị trường và chỉ báo cần theo dõi: NAS100, US500, US30, US10Y

5. Nguyên nhân giá dầu giảm quan trọng hơn bản thân xu hướng

Nếu giá dầu giảm do nguồn cung được cải thiện, áp lực lạm phát và chi phí doanh nghiệp có thể hạ nhiệt. Nếu đà giảm phản ánh nhu cầu suy yếu, điều này có thể không mang lại lợi ích cho cổ phiếu.

Cần đánh giá các tin tức địa chính trị bằng cách phân biệt kỳ vọng về đàm phán với những thỏa thuận đã được triển khai, sau đó đối chiếu với hoạt động xuất khẩu, vận tải, hàng tồn kho và chính sách của OPEC+. Ngay cả khi lạm phát năng lượng hạ nhiệt, lạm phát nhà ở và dịch vụ vẫn có thể khiến lập trường chính sách của Fed duy trì tính hạn chế.

Thị trường cần theo dõi: UKOUSD, USOUSD, DXY

Khung giao dịch cho các thị trường CFD chính

Các trọng tâm chính trong tuần tới

1. Lạm phát dai dẳng: Theo dõi PPI, giá nhập khẩu và các báo cáo PCE tiếp theo theo lịch chính thức. Tránh ngoại suy trực tiếp từ dữ liệu của một tháng duy nhất.

2. Kỳ vọng về Fed tiếp tục được định giá lại: Xác minh phát biểu gốc của các quan chức và ghi lại ngày họp FedWatch liên quan, thời điểm ghi nhận dữ liệu và các phạm vi lãi suất mục tiêu.

3. Xác nhận chéo giữa các tài sản: Đồng USD và lợi suất ngắn hạn cùng tăng phù hợp hơn với một giao dịch dựa trên kỳ vọng thắt chặt. Nếu đồng USD và Vàng cùng tăng, hãy xem xét nhu cầu trú ẩn an toàn.

4. Tính hợp lệ của các ngưỡng Vàng: Nếu giá hiện tại đã cách xa các vùng trong tài liệu, hãy đánh giá lại mức hỗ trợ và kháng cự.

5. Tương quan vị thế: Việc mua đồng USD đồng thời bán Vàng và cổ phiếu công nghệ có thể tập trung mức hiển thị vào cùng một rủi ro chính sách.

Trong thời gian công bố dữ liệu, hãy theo dõi chênh lệch giá, trượt giá, phí tài trợ qua đêm và vùng đệm ký quỹ. Lệnh cắt lỗ tiêu chuẩn không đảm bảo được thực hiện ở mức giá chỉ định.

Kết luận hằng tuần

Khả năng chống chịu của thị trường lao động và lạm phát dai dẳng làm gia tăng rủi ro thắt chặt chính sách, nhưng không có nghĩa Fed đã quyết định quy mô tăng lãi suất. Khả năng đồng USD tiếp tục mạnh lên phụ thuộc vào chênh lệch lãi suất tương đối; đà phục hồi của Vàng phụ thuộc vào lợi suất thực và các vùng cung chính; còn cổ phiếu Mỹ cần được xác nhận từ cả định giá lẫn lợi nhuận.

Ba kịch bản ngắn hạn đáng để chuẩn bị:

• Kỳ vọng thắt chặt gia tăng: Đồng USD có thể hưởng lợi, trong khi Vàng và các cổ phiếu công nghệ có mức định giá cao chịu áp lực.

• Dữ liệu tăng nóng nhưng giá không duy trì đà: Hãy lưu ý khả năng các kỳ vọng đã được phản ánh vào giá và rủi ro đảo chiều.

• Tăng trưởng suy yếu và nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng: Lợi suất có thể giảm mà không mang lại lợi ích cho cổ phiếu, trong khi đồng USD và Vàng có thể cùng tăng.

💡 Ưu tiên không phải là chạy theo biến động ban đầu, mà là kiểm tra xem kỳ vọng, giá và các yếu tố cơ bản có đồng thuận hay không, sau đó xác định quy mô vị thế theo mức thua lỗ mà bạn có thể chịu được.

Mọi nội dung đào tạo về giao dịch do Bitget cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và không nên được xem là lời khuyên tài chính. Các chiến lược và ví dụ được chia sẻ chỉ mang tính tham khảo và có thể không phản ánh điều kiện thị trường thực tế. Giao dịch CFD tiềm ẩn rủi ro đáng kể, bao gồm nguy cơ mất vốn. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Vui lòng nghiên cứu kỹ lưỡng và đảm bảo rằng bạn hiểu những rủi ro liên quan. Bitget không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định giao dịch nào của người dùng.