关键要点
- Better Markets 支持对 CFTC 的诉讼以阻止其批准永久美国股票衍生品。
- 该组织认为这些产品是基于证券的掉期，缺乏固定日期，需要 SEC 监管。
- 他们警告说 6 比 1 的杠杆和自动清算可能会迅速抹去散户投资者的投资组合。
关于 CFTC 允许个别美国股票的永久衍生品的法律斗争正在加剧，第三方现在也在发声。
Better Markets 是一个“为服务社会和支持生产经济的金融体系而斗争”的组织，已提交一份法庭之友（amicus curiae）简报，以支持资本市场联盟（CMA）对商品期货交易委员会（CFTC）批准个别美国股票永久衍生品的挑战。
在这份由前 SEC 暂时主席及委员 Allison Herren Lee 和前 SEC 总法律顾问及企业金融部门代理主管 John C. Coates 提交的简报中，该组织辩称，这些永久合约应被归类为基于证券的掉期，而非期货，因为它们缺乏固定的交付日期。
由于被归类为基于证券的掉期，这些产品受到 Dodd-Frank 法案的 SEC 监管，不得绕过关键保护措施，包括注册要求，以及交易只能在受监管的国家证券交易所进行的要求。
此外，Better Markets 强调，批准这些掉期将给散户投资者带来严重风险，因为它们结合了高杠杆、没有到期日以及自动清算功能，诱使形成投机生态系统。
“这些‘永久期货’实际上是影子股票，杠杆大约为六比一，这意味着投资者的整个投资组合可以在市场仅移动 16％的情况下被清零。这种波动性在单一股票中是常见的，因此完全损失的风险是真实且可能频繁发生的，这将毁掉散户投资者，同时使平台公司获利，”Better Markets 警告开放这些工具给散户投资者的风险。
“正如我们在其他国家看到的地方，这些产品滋生，投资者可以在几分钟内被抹去，包括在自动清算阈值被触发时过夜，”该组织总结道。
Better Markets 的观点与 CMA 的看法一致，后者强调 CFTC 最近批准大量证券产品文件未能解释其为何长期将永久衍生品视为掉期，且忽视了这一新视角对投资者和更广泛的证券市场的影响。
CMA 代表着如 Cboe Global Markets、Citadel Securities 和 Healthy Markets Association 等行业重要参与者，要求撤销这些产品的批准并承认它们构成基于证券的掉期，从而有效限制 CFTC 在案件审理期间的批准能力。
该案件正成为行业现有者与 CFTC 面临的一场重大斗争，CFTC 还面临来自州监管机构对预测市场的挑战。SEC 已提交一份法庭之友简报支持 CFTC 的新规则更改，反驳 CMA 指控其正在“失控”的说法。
