أقوى موجة صعود للدولار منذ عشر سنوات تقترب: إلى أي مدى يمكن أن يستمر ارتفاع الدولار؟ ربما يكمن مفتاح الانطلاقة الحقيقية بأيدي هؤلاء

يقول الاستراتيجيون إن ما إذا كان يمكن للدولار الأمريكي الحفاظ على قوته الأخيرة أم لا، سيعتمد بشكل كبير على اتجاه أسعار النفط وسياسة الاحتياطي الفيدرالي.

وحتى الأسبوع المنتهي في 30 يونيو، ارتفع إجمالي حجم صفقات الشراء الصافية على الدولار في السوق إلى أعلى مستوى لها منذ عشرة أعوام على الأقل.

مؤخرًا، ومع استمرار قوة الدولار، تدفق المستثمرون إلى صفقات تراهن على استمرار صعود الدولار.

ومع ذلك، فإن ما إذا كانت هذه الرهانات الصعودية ستحقق أرباحًا في نهاية المطاف سيعتمد على ما إذا كان ارتفاع أسعار النفط سيستمر. فارتفاع أسعار النفط قد يدفع بالتضخم للأعلى، ويعزز التوقعات بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مستقبلاً للحد من ضغوط الأسعار.

وعادةً ما يُعتبر ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية عامل دعم للدولار.

وبحسب بيانات FactSet، ارتفع مؤشر ICE للدولار (DXY)، الذي يقيس أداء الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية، بنسبة 2.7% منذ بداية هذا العام. وكان المؤشر قد وصل في نهاية يونيو إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عام، قبل أن يتراجع لاحقًا.

وكان المضاربون يواصلون، منذ عدة أسابيع، زيادة رهاناتهم الصعودية على الدولار في سوق العقود الآجلة. وبحسب تحليل مصرف Saxo Bank لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، ارتفعت صافي صفقات الشراء على الدولار للأسبوع الثامن على التوالي حتى 30 يونيو، لتصل إلى 39.8 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ عشرة أعوام على الأقل.

ورغم أن المستثمرين كانوا يرفعون بشكل كبير مراكزهم الشرائية على الدولار، فإن الدولار لا يزال أقل بكثير من الذروة التاريخية التي سجلها في نهاية عام 2022. نظريًا، هذا يعني أن أمام الدولار مساحة إضافية محتملة للصعود مستقبلاً.

وأشار المحللون إلى أن ارتفاع أسعار النفط مؤخرًا وفر قوة دافعة جديدة للدولار.

وقد أدى ارتفاع أسعار النفط الخام إلى دفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية للارتفاع، لأن المستثمرين أصبحوا يعتقدون بشكل متزايد أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع الفائدة مرة أخرى في وقت لاحق من هذا العام.

في الوقت ذاته، يمكن أن يستفيد الدولار أيضًا من الطلب على الأصول الآمنة وسط تصاعد المخاطر الجيوسياسية.

وذكر وليام ميرز، رئيس أبحاث أسواق رأس المال في U.S. Bank Asset Management Group، أن الدولار غالبًا ما يتلقى الدعم عندما يبحث المستثمرون عن أصول ملاذ آمن.

ونُشرت محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يونيو يوم الأربعاء الماضي، وأظهرت أن العديد من كبار مسؤولي الفيدرالي ما زالوا مستعدين لاتخاذ إجراءات رفع أسعار الفائدة في المستقبل لكبح جماح التضخم.

وبما أن الدولار يحتل وضعًا محوريًا في النظام المالي العالمي، فإن تغير قيمة الدولار غالبًا ما يكون له تأثيرات مترابطة على الأسواق الأخرى.

عادة ما يُنظر إلى ضعف الدولار على أنه أمر إيجابي لأسواق الأسهم الخارجية؛ في حين يُمكن أن تؤدي قوة الدولار إلى الضغط على أرباح الشركات الأمريكية متعددة الجنسيات، نظرًا لاعتماد جزء كبير من إيراداتها على الأسواق الخارجية.

ومع ذلك، حذر توماس أورانو، الشريك والرئيس المشارك للاستثمار في Sage Advisory، من أن حجم مراكز الشراء المضاربية على الدولار الأمريكي بات مزدحمًا للغاية الآن، وأن أي تغير طفيف في توقعات أسعار الفائدة قد يؤدي إلى انعكاس حاد في حركة الدولار.

وأضاف أنه إذا أدى تراجع أسعار النفط إلى انخفاض توقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، أو بدأ سوق العمل الأمريكي في التدهور، فقد يلاحظ المستثمرون انعكاسًا أكثر وضوحًا في مكاسب الدولار بحلول عام 2026.