Wichtige Hinweise
- Der xUSD-Vault von Stream wuchs auf 400 Millionen USD mit verdächtig konstanten 15% Rendite, was darauf hindeutet, dass die Erträge manuell festgelegt wurden und nicht aus organischer Marktperformance resultierten.
- Ausstehende Kredite im Wert von 285 Millionen USD über die Protokolle Euler, Silo und Morpho sind durch Streams Sicherheiten-Token xUSD, xBTC und xETH gedeckt.
- Elixir Network ist stark exponiert mit 68 Millionen USD USDC, die an Stream verliehen wurden, was 65% der deUSD-Stablecoin-Deckung ausmacht und Depeg-Risiken erhöht.
Die DeFi-Plattform Stream Finance setzte am 3. November alle Auszahlungen und Einzahlungen aus, nachdem ein externer Fondsmanager einen Verlust von etwa 93 Millionen USD an Unternehmensvermögen offenlegte. Die Plattform beauftragte die Anwälte Keith Miller und Joseph Cutler von der Kanzlei Perkins Coie LLP mit der Untersuchung des Vorfalls.
Stream Finance gab in einer Erklärung vom 3. November bekannt, dass alle liquiden Vermögenswerte abgezogen werden und erwartet, den Prozess kurzfristig abzuschließen. Das Unternehmen nannte keinen Zeitrahmen für die Wiederaufnahme der Auszahlungen oder die Identifizierung des externen Fondsmanagers, der für den Verlust verantwortlich ist.
Gestern hat ein externer Fondsmanager, der die Stream-Fonds überwacht, den Verlust von etwa 93 Millionen USD an Stream-Fondsvermögen offengelegt.
Als Reaktion darauf ist Stream dabei, Keith Miller und Joseph Cutler von der Kanzlei Perkins Coie LLP zu beauftragen, um eine umfassende…
— Stream Finance (@StreamDefi) 4. November 2025
Verdächtiges Wachstumsmuster ging dem Zusammenbruch voraus
Der xUSD-Vault von Stream wuchs in den letzten Monaten von 40 Millionen USD auf nahezu 400 Millionen USD, während er laut Web3-Anwalt Iptisha während des gesamten Wachstumszeitraums eine konstante Rendite von 15% aufwies.
Der Anwalt merkte an, dass Onchain-Renditen typischerweise sinken, wenn mehr Einleger die Gewinne teilen und sich je nach Marktbedingungen verändern, was darauf hindeutet, dass die Erträge manuell festgelegt oder aus Offchain-Strategien gemittelt wurden.
Bei Stream Finance ist noch viel mehr faul als nur ein Verlust von 93 Millionen USD
Ihr Stablecoin xusd verlor nach der Ankündigung sofort 25% seines Werts – das ist kein Zufall: Wenn der Vault Sicherheiten verliert, bricht das Peg.
Der xusd-Vault selbst wuchs wahnsinnig schnell von 40 Millionen USD auf fast 400 Millionen USD in einem… pic.twitter.com/7UIe4OQkEI
— Iptisha | Circulox.org (@iptishax) 4. November 2025
Stream Finance arbeitet ohne ein umfassendes Proof of Reserve oder Transparenz-Dashboard und verlässt sich stattdessen auf ein Debank-Bundle, das die Onchain-Positionen zeigt, so Omer Goldberg, Gründer von Chaos Labs. Nach der Ankündigung vom 3. November verlor xUSD 25% seines Zielpreises, bevor er sich teilweise erholte.
5/ Stream Finance unterhält derzeit kein umfassendes Transparenz-Dashboard oder Proof of Reserve; es veröffentlicht jedoch einen Link zu einem Debank Bundle, das die On-Chain-Positionen zeigt.
Im Nachgang des Exploits reichten diese einfachen Offenlegungen jedoch nicht aus, um…
— Omer Goldberg (@omeragoldberg) 3. November 2025
Ansteckungsgefahr bedroht 285 Millionen USD über DeFi-Protokolle hinweg
Schätzungsweise 284,96 Millionen USD an ausstehenden Krediten sind durch Streams xUSD-, xBTC- und xETH-Sicherheiten über mehrere DeFi-Lending-Plattformen gedeckt, so der pseudonyme Analyst YAM. Die Sicherheiten decken Kredite auf Protokollen wie Euler, Silo und Morpho über Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Plasma und Sonic Netzwerke ab.
Nutzer hinterlegen Bitcoin BTC $103 694 24h Volatilität: 2,1% Marktkapitalisierung: $2,07 T Vol. 24h: $86,83 B , Ethereum ETH $3 518 24h Volatilität: 2,1% Marktkapitalisierung: $427,29 B Vol. 24h: $50,06 B , und Dollar, um diese Derivat-Token zu prägen, die dann als Sicherheiten auf anderen Plattformen verwendet werden.
Das ist ein massiver Verlust. Es ist unklar, wie dies zwischen xUSD/xBTC/xETH-Inhabern und Kreditgebern gegen diese Token geregelt wird, also schauen wir uns alle Stablecoins/Vaults an, die (in)direkt Stream ausgesetzt sind.
Soweit wir wissen, sind diese Stablecoins indirekt exponiert:
Elixir’s…— YAM 🌱 (@yieldsandmore) 4. November 2025
Der deUSD-Stablecoin von Elixir Network hat 68 Millionen USD in USDC USDC $1.00 24h Volatilität: 0,0% Marktkapitalisierung: $75,41 B Vol. 24h: $20,94 B an Stream gegen xUSD-Sicherheiten verliehen, was 65% der gesamten deUSD-Deckung entspricht. Elixir behauptete, es habe vollständige Rückzahlungsrechte zu $1 für seine Kreditposition, aber Stream teilte dem Unternehmen mit, dass Auszahlungen erst bearbeitet werden können, wenn die Anwälte die Gläubigerpriorität festgelegt haben, so die Analyse von YAM. Diese Exponierung setzt Elixir einem Risiko aus, falls Stream die Mittel nicht wiedererlangen kann, ähnlich wie bei jüngsten Stablecoin-Depeg-Ereignissen, die den Stablecoin-Markt von über 280 Milliarden USD betreffen.
Der größte exponierte Kurator ist TelosC mit 123,64 Millionen USD an Krediten, die durch Stream-Vermögenswerte gesichert sind, gefolgt von Elixir mit 68 Millionen USD und MEV Capital mit 25,42 Millionen USD. Der xUSD-Markt von MEV Capital auf Arbitrum ist unter die Liquidationsschwellen gefallen, wobei die Kreditkosten bei 88% bei 100% Auslastung liegen. Die Positionen wurden nicht liquidiert, weil viele Märkte fundamentale Wert-Orakel statt Spotpreise verwenden, was das Ausfallrisiko bei DeFi-Lending-Strategien verzögert.
Stream Finance gab keine Informationen über die Identität des externen Fondsmanagers, die Anlagestrategie oder Verwahrungsvereinbarungen bekannt.
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