SK Hynix: Einwandfreie Finanzberichte, unstillbare Erwartungen
Nachdem der Quartalsbericht von SK Hynix veröffentlicht wurde, konzentrierte sich der Markt zunächst auf die Abweichung von den Erwartungen. Das operative Ergebnis des Unternehmens für das erste Quartal betrug 37,6 Billionen KRW, was ungefähr den Hochfrequenzerwartungen von LSEG von etwa 37,9 Billionen KRW entsprach.
Nach der Veröffentlichung des Finanzberichts stieg der Aktienkurs zeitweise um mehr als 3 %, was etwas stärker war als der gleichzeitige Anstieg des KOSPI um 2,3 %. Vor dem Bericht war der Aktienkurs von SK Hynix seit Jahresbeginn bereits um fast 90 % gestiegen. Da der Preis bereits einen großen Sprung gemacht hatte, lag der Fokus am Tag des Berichts natürlich auf den kommenden Quartalen.
Die Bilanz selbst ist nahezu makellos
Der Umsatz im ersten Quartal betrug 52,5763 Billionen KRW, das operative Ergebnis 37,6103 Billionen KRW, der Nettogewinn 40,3459 Billionen KRW, die operative Marge lag bei 72 %.
Der Umsatz überschritt erstmals in einem Quartal die Marke von 50 Billionen KRW, sowohl das operative Ergebnis als auch die Marge erreichten neue Höchststände – und das in einem traditionell schwachen ersten Quartal. Das Unternehmen führt dies auf die Ausweitung der Investitionen in die AI-Infrastruktur zurück, wodurch der Absatz von HBM-, Hochleistung-Server-DRAM-Modulen und eSSD gesteigert wurde.
Die Art des Gewinnwachstums: 90 % des neuen Umsatzes fließen direkt ins Ergebnis
Noch wichtiger ist die Art und Weise, wie der Gewinn wächst.
Laut den vom Unternehmen veröffentlichten Zahlen stieg der Umsatz im ersten Quartal gegenüber dem Vorquartal um etwa 19,75 Billionen KRW, das operative Ergebnis um etwa 18,44 Billionen KRW – von den zusätzlichen Umsätzen floss also fast 90 % direkt ins operative Ergebnis.
Für ein kapitalintensives Speicherunternehmen ist eine solche Gewinnelastizität selten. Die operative Marge stieg von 58 % im Vorquartal auf 72 %. Der Anteil hochwertiger Produkte, Preisumfeld und Angebotsposition haben gemeinsam für den scharfen Ergebnisausweis gesorgt.
Es geht um mehr als nur „HBM-Boom“
Das Management hat sich diesmal deutlich breiter geäußert als mit einem reinem „HBM-Boom“.
Das Unternehmen dehnt die Nachfragelogik in der Meldung von AI-Training auf häufigere Echtzeit-Inferenz aus und betont, dass die Speicher-Nachfragebasis sich sowohl auf DRAM als auch auf NAND erweitert. Auch der Produktfahrplan ist gut gefüllt – LPDDR6, 192GB SOCAMM2, 321-Layer QLC und eSSD wurden hervorgehoben.
SK Hynix erzielt nicht mehr nur eine einzelne HBM-Gewinnkurve, sondern weist hohe Profitabilität entlang der gesamten AI-Storage-Wertschöpfungskette aus.
Erwartungen sind „nie erfüllt“ – die Messlatte liegt zu hoch
Der Grund, warum die Erwartungen weiterhin „nie erfüllt“ werden, liegt nicht an Schwächen im Bericht, sondern daran, dass die Messlatte bereits sehr hoch liegt.
Die 37,6 Billionen KRW operativer Gewinn sind stark, konnten aber die ohnehin schon hohen Markterwartungen nicht nochmals deutlich übertreffen. Der Nettogewinn von 40,3 Billionen KRW, der über dem operativen Ergebnis liegt, zeigt zudem, dass im Quartal außerordentliche Gewinne außerhalb des Kerngeschäfts das Ergebnis gestärkt haben. Das eigentlich ausschlaggebende Maß für die operative Stärke im Quartal bleiben dennoch das operative Ergebnis und die operative Marge von 72 %.
Nachhaltigkeit: Gewinne fließen in Anlagen und Kapazitäten
Entscheidend für den zukünftigen Aktienkurs ist die Nachhaltigkeit dieser Gewinne.
SK Hynix hat bereits klar angekündigt, dass das Investitionsvolumen im Jahr 2026 deutlich über den 30,2 Billionen KRW von 2025 liegen wird, mit Fokus auf M15X, die Infrastruktur des Yongin-Campus und EUV-Geräte. Die liquiden Mittel und deren Äquivalente stiegen zum Quartalsende auf 54,3 Billionen KRW, die verzinsten Verbindlichkeiten sanken auf 19,3 Billionen KRW, was zu einem Netto-Cash-Bestand von 35 Billionen KRW führte.
Darüber hinaus treibt SK Hynix Investitionen in Höhe von etwa 19 Billionen KRW in fortschrittliche Packaging-Fabriken voran und wird bis 2027 für ca. 11,95 Billionen KRW EUV-Geräte von ASML beschaffen. Die Gewinne beginnen bereits, vom Gewinn- in den Anlagen-, Packaging- und Kapazitätsbereich zu fließen.
Wie lang kann die hohe Profitabilität anhalten?
Auch die Entwicklung der Preise wird maßgeblich bestimmen, wie lange diese Phase hoher Profitabilität anhält.
TrendForce-Daten zeigen, dass die Vertragspreise einiger DRAM-Produkte im ersten Quartal um fast 83 %, einige NAND-Produkte um etwa 160 % gegenüber dem Vorquartal gestiegen sind. Manche Analysten erwarten, dass sich nach dem zweiten Quartal der Preisanstieg zwar verlangsamen wird, das Angebot aber erst mit Inbetriebnahme neuer Kapazitäten entspannter wird.
In den kommenden Quartalen wird entscheidend sein, wie lange die Margen auf diesem hohen Niveau bleiben und ob Server-DRAM und eSSD die AI-Nachfrage weiterhin auffangen können.
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Die US-Arbeitsmarktdaten für Oktober entfachen Zinserhöhungserwartungen für Dezember neu! Über 80 % Wahrscheinlichkeit laut Wetten an der Wall Street, "Neue Federal Reserve Nachrichtenagentur": KI-Verkäufe könnten zum politischen Faktor werden
Nach dem Bericht über die Nicht-Landwirtschaftlichen Arbeitsplätze stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember unter den Händlern zeitweise auf 85 %. Wall-Street-Experten sind der Meinung, dass der Bericht weiteren Spielraum für Zinserhöhungen bietet und angesichts von Sorgen über eine nach den Zwischenwahlen verlangsamte KI-Investition, die die Zinserwartungen abschwächen könnte, neuen Druck auf eine Zinserhöhung ausübt. Einige bleiben jedoch bezüglich einer Zinserhöhung im Dezember vorsichtig, da Marktschwankungen und die Aussichten für KI-Investitionen die Federal Reserve beeinflussen könnten. Das „Neue Fed-Kommunikationsmedium“ ist der Ansicht, dass der Bericht die Einschätzung der Fed zu Wirtschafts-wachstum und Inflation nicht erschüttert hat. Ob der Ausverkauf von KI-Assets die Finanzbedingungen und damit die Dezember-Entscheidung beeinflusst, könnte zu einer neuen Variable werden. Es bleibt zu beobachten, ob Waller mehr Wert auf rückwirkende Arbeitsmarktdaten oder auf zukunftsorientierte Marktsignale legt.
Die US-amerikanischen Nicht-Farm-Arbeitsplätze sind im Oktober um 165.000 gestiegen, weit über den Erwartungen! Die Arbeitslosenquote ist überraschend auf 4,1 % gesunken, Zinserhöhungserwartungen für Dezember nehmen zu.
Im Oktober stieg die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze in den USA um 165.000 und lag damit 2,5-mal über dem Wall-Street-Konsens von 65.000 - dies entspricht einer außergewöhnlichen Abweichung von etwa fünf Standardabweichungen und übertrifft die obere Grenze aller Prognosen. Die Arbeitslosenquote fiel unerwartet von 4,2 % auf 4,1 %, während der Markt einen unveränderten Wert erwartet hatte; das durchschnittliche Lohnwachstum beschleunigte sich ebenfalls auf 3,1 % im Jahresvergleich. Gleichzeitig wurden die Nonfarm-Zahlen der vergangenen zwei Monate um insgesamt 84.000 nach oben revidiert. Nach Veröffentlichung der Daten stieg die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen zeitweise um 7 Basispunkte; die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve im Dezember wurde auf 70 % eingepreist.
Die KI-Verkaufswelle trifft das Anthropic IPO, die potenzielle Bewertung wird auf 1,2 bis 1,3 Billionen US-Dollar nach unten korrigiert.
Die von potenziellen Investoren diskutierte Bewertungsspanne wurde von zuvor maximal 2 Billionen US-Dollar auf 1,2 bis 1,3 Billionen US-Dollar nach unten korrigiert. Einige Strategen empfehlen sogar, die Bewertung unter 1 Billion US-Dollar anzusetzen, um auf der sicheren Seite zu sein. Angesichts heftiger Marktschwankungen und finanzieller Bedenken wie Quartalsverlusten steht Anthropic nun vor der schwierigen Entscheidung, die Bewertung zu senken, das Ausgabenvolumen zu reduzieren oder den Börsengang zu verschieben.
Moderna Q3-Umsatz steigt im Jahresvergleich um 29 % und übertrifft die Erwartungen deutlich, Jahresumsatzziel auf 15 %-25 % angehoben | Geschäftsbericht-Nachrichten
Der Umsatz von Moderna stieg im dritten Quartal im Jahresvergleich um 29 % auf 1,31 Milliarden US-Dollar, der Gewinn übertraf die Erwartungen deutlich. Das Unternehmen hat seine Prognose für das Umsatzwachstum 2026 auf 15 % bis 25 % angehoben. Die Leistung verbesserte sich durch die Markteinführung des nächsten Generation Corona-Impfstoffs und Grippeimpfstoffs sowie die Expansion auf internationale Märkte. Auch die Phase-III-Daten zum personalisierten Krebsimpfstoff zeigten positive Fortschritte. Gleichzeitig treibt das Unternehmen Kostensenkungen und Pipeline-F&E voran und hat die Cash-Prognose für das Jahresende deutlich nach oben angepasst.
Krypto-Preise
Mehr
