En octubre de 2025, los mercados de criptomonedas sufrieron una caída dramática, pero según el analista Benjamin Cowen, esta corrección no fue provocada por un solo evento. Cowen, CEO de Into The Cryptoverse y figura destacada en la investigación cripto desde 2019, sostiene que presiones estructurales profundas, presentes durante años, finalmente convergieron. Señala como factores la persistente escasez de liquidez global, la contracción del mercado y la fase de madurez del actual ciclo de Bitcoin, todos elementos que, combinados, expusieron rápidamente debilidades latentes del mercado.
El impacto de la liquidez restringida en los mercados cripto
Basándose en la herramienta de medición de riesgo de liquidez de su empresa, Cowen explica que la era del dinero fácil de 2020–2021 dio paso a varios años de condiciones financieras estrictas. Cabe destacar que el rally de mercado observado en 2024 y 2025 ocurrió bajo estas circunstancias restrictivas, en contraste con el clima más flexible visto en repuntes previos.
Donde antes la abundancia de liquidez impulsaba subas generalizadas en los activos cripto, los flujos de capital recientes se han concentrado en apenas un puñado de tokens. Cowen compara el clima de mercado actual con el de 2018 y 2019, cuando la liquidez se contrajo prematuramente y Bitcoin alcanzó su pico mientras las políticas monetarias seguían siendo restrictivas. Resalta que este patrón de escasez de capital desafió la resiliencia del mercado entonces, tal como ocurre ahora.
Se han observado tendencias similares en la liquidez neta global durante ambos períodos. Bitcoin logró mantener su valor e incluso apreciarse modestamente en estas condiciones; sin embargo, las altcoins no lograron sumarse, ya que los repuntes generalizados en el sector resultaron esquivos en medio de las restricciones financieras persistentes.
Disminución de la participación y debilidad interna del mercado
Cowen señala el Advance Decline Index—que sigue a las 100 criptomonedas principales—, destacando su trayectoria descendente constante desde 2021. Esto indica que los aumentos de precios recientes han sido impulsados por una cantidad cada vez menor de activos digitales, con menos monedas participando en la subida del mercado.
El debate en redes sociales y la participación de minoristas, que alcanzaron niveles febriles durante los rallies de 2017 y 2021, se han visto notablemente rezagados en el ciclo más reciente. Observadores remarcan que el involucramiento del inversor individual estuvo muy por debajo de los picos anteriores, lo que contribuyó a un desempeño apagado fuera de Bitcoin.
Con la liquidez aún restringida y la nueva demanda siendo escasa, los inversores favorecieron desproporcionadamente a Bitcoin, lo que incrementó aún más su dominio. Las altcoins, por el contrario, tuvieron dificultades para ganar impulso. Una vez que Bitcoin alcanzó su máximo en octubre, este efecto de concentración se redujo, quedando expuestas vulnerabilidades y provocando caídas marcadas en muchas altcoins. Cowen sostiene que la caída no generó nuevas debilidades, sino que simplemente reveló riesgos que se habían acumulado silenciosamente a lo largo de los años.
El sentimiento alcanza mínimos históricos
Para febrero de 2026, el sentimiento de los participantes del mercado cripto había llegado a mínimos históricos. Según analistas de Matrixport, una empresa de servicios financieros especializada en activos digitales, la prolongada ola de presión vendedora podría estar sentando las bases para una formación de suelo duradera en los próximos meses.
