Alphabet (GOOGL.US) inicia la presentación de bonos en dólares de Hong Kong y dólares de Singapur; en medio de la volatilidad del mercado de IA, podría convertirse en una "prueba de fuego" para la confianza de los inversores.

De acuerdo con lo informado por la APP de Finanzas Zhihu, Alphabet (GOOGL.US) ha iniciado la gira de presentación para su primera emisión de bonos en dólares de Hong Kong y dólares de Singapur, intentando probar el interés de los inversores justo cuando las empresas enfocadas en inteligencia artificial (AI) enfrentan una creciente volatilidad en el mercado.

Según una fuente cercana, Alphabet estableció una guía de precios inicial para los bonos en dólares de Hong Kong a 2, 5 y 10 años de vencimiento, aproximadamente en 4,6%, 5% y 5,5% respectivamente. La fuente agregó que la empresa también está presentando bonos denominados en dólares de Singapur a 2, 5, 10 y 30 años, con guías de precios iniciales de aproximadamente 2,75%, 3,25%, 3,65% y 4% respectivamente.

Previamente se reportó que Alphabet planea emitir bonos equivalentes a entre 1.000 y 1.500 millones de dólares estadounidenses en dólares de Hong Kong, y alrededor de 1.500 millones de dólares estadounidenses en dólares de Singapur. Los fondos recaudados se utilizarán para fines corporativos generales, lo que podría incluir el pago de deuda no vencida. Esta fuente señaló que los bonos podrían fijarse tan pronto como el jueves.

La operación llega justo cuando los prestatarios del sector tecnológico enfrentan grandes desafíos. Tras la victoria total del Partido Demócrata en las elecciones intermedias de Estados Unidos, el mercado teme que una mayor regulación pueda frenar el desarrollo de infraestructuras como los data centers para AI. Estos temores causaron una venta masiva de acciones relacionadas con AI la semana pasada, volviendo más cautelosos a los inversores.

Sin embargo, los sólidos resultados del tercer trimestre de CoreWeave (CRWV.US), un proveedor de nubes informáticas, incrementaron el entusiasmo de los inversores por los negocios de inteligencia artificial, impulsando el rebote de las tecnológicas en Wall Street el miércoles. El 11 de noviembre, el Nasdaq cerró con un alza del 1,60%; el índice de semiconductores de Filadelfia subió un 5,66%, recuperando silenciosamente todas las pérdidas sufridas desde la caída del 12% el 5 de noviembre.

No obstante, el escándalo en torno a Nvidia (NVDA.US) todavía mantiene nerviosos a los mercados, ejerciendo nueva presión sobre el comercio de AI y las tecnológicas. Tres días después de admitir una relación extramatrimonial el 8 de noviembre, Jensen Huang fue nuevamente señalado por otra relación con una vicepresidenta de Nvidia que reportaba directamente a él. Según fuentes citadas por medios, la junta directiva de Nvidia está acelerando los preparativos para destituir a Jensen Huang y podría tomar una decisión tan pronto como el 12 de noviembre, trabajando con consultoras externas para buscar un sucesor y considerando el nombramiento de un CEO interino como transición.

El reconocido analista Dan Ives cree que, si Jensen Huang deja el puesto de CEO, el precio de las acciones de Nvidia podría caer entre un 25% y un 30%, incluso hasta acercarse a los 122 dólares. Por su parte, Jay Goldberg, analista de Wall Street y uno de los pocos en mantener una recomendación de "vender" para Nvidia, afirmó que si la presión termina en la salida de Huang, podría ser un grave error para Nvidia y actores asociados. Siendo un título clave en el ecosistema de AI, una caída significativa en el precio de Nvidia sin duda afectaría a todo el segmento de inteligencia artificial y pondría otra vez en duda las perspectivas del comercio de AI.

La financiación multimoneda se convierte en la nueva preferencia de los gigantes tecnológicos

Gigantes globales de servicios de computación en la nube como Alphabet, Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US) y Meta Platforms (META.US), mientras se comprometen a invertir decenas de miles de millones de dólares en desarrollar capacidades de inteligencia artificial, están recurriendo a la deuda a un ritmo sin precedentes. A medida que avanzan las inversiones en data centers, chips de AI e infraestructura de la nube, la necesidad de fondos crece constantemente, y el mercado de bonos se consolida como una fuente clave para levantar capital a largo plazo.

En su búsqueda de fondos para proyectos de AI, los grandes proveedores de nube están ampliando sus canales de financiamiento, incursionando en mercados donde antes no tenían presencia. Este agosto, Alphabet emitió por primera vez bonos en dólares australianos. Este año también emitió bonos denominados en francos suizos, libras esterlinas, dólares canadienses y yenes japoneses.

La expansión de la financiación multimoneda por parte de los gigantes tecnológicos ayuda tanto a ampliar la base de inversores y acceder a nuevas fuentes de capital regional, como a diversificar el riesgo de depender de un solo mercado de bonos, evitando que la emisión masiva de deuda en dólares estadounidenses siga agregando presión a la oferta del mercado. Antes, tras el aumento en la demanda de financiamiento corporativo por las inversiones en infraestructura de AI, las tecnológicas comenzaron a recaudar más fondos en los mercados de Europa, Canadá y Asia.

La semana pasada, Alphabet recaudó 6.000 millones de euros (alrededor de 6.700 millones de dólares) a través de una emisión de bonos en euros dividida en varios plazos, siendo la segunda vez que la empresa emite deuda en euros este año. Los bonos comprendieron siete tramos, con vencimientos que varían de 2 a 19 años, y la demanda de los inversores superó los 17.000 millones de euros, demostrando cierto interés persistente en los bonos de Alphabet.

Sin embargo, a medida que crecen las dudas sobre el ritmo de aumento del gasto en AI y su rentabilidad, Alphabet pagó un costo significativamente mayor en esta segunda emisión de bonos en euros respecto a la primera realizada en mayo. Esto demuestra que, incluso gigantes tecnológicos de alta calificación crediticia como Alphabet, ante un aumento desmedido del gasto en capital para AI y la oferta creciente de bonos, deben ofrecer mejores condiciones de financiación para atraer a los inversores.

El auge de los gastos de capital en AI pone presión al mercado de bonos

El aumento persistente en la financiación por deuda de empresas como Alphabet está estrechamente vinculado a la rápida expansión de sus inversiones en infraestructura de inteligencia artificial. Alphabet prevé que su gasto de capital podría alcanzar los 205.000 millones de dólares para 2026, destinando principalmente estos recursos al desarrollo de data centers y otras infraestructuras de AI. Además, hasta finales de septiembre de 2026, la empresa ya ha firmado acuerdos de arrendamiento para data centers y otras instalaciones, que representan pagos futuros por 130.500 millones de dólares, compromisos todavía no reflejados en su balance.

A nivel sectorial, la construcción de infraestructura para inteligencia artificial está empujando a las grandes tecnológicas hacia un nuevo ciclo de financiación. Según análisis previos de datos de mercado, hasta principios de julio de 2026, Amazon, Alphabet, Meta y Oracle (ORCL.US) ya han emitido aproximadamente 194.000 millones de dólares en bonos este año, un 79% más que los 108.000 millones de todo 2025. Goldman Sachs estima que, junto a Microsoft, los cinco mayores servicios de nube emitirán alrededor de 250.000 millones de dólares en bonos para 2026, y cerca de 400.000 millones en 2027.

A medida que crece la oferta de bonos, los inversores empiezan a modificar su visión sobre la deuda de estas tecnológicas. El mercado ya no solo observa la calidad crediticia de los emisores, sino que evalúa con mayor atención si las inversiones en infraestructura de AI podrán generar ingresos y flujos de caja suficientes. Cuanto mayor es el gasto en AI, más relevante se vuelve para el inversor el costo de la financiación y la presión para cumplir con el pago de la deuda en el futuro.

Para los inversores en bonos, la pregunta clave ya no es si los gigantes tecnológicos pueden seguir financiándose, sino si su enorme gasto en capital para AI eventualmente se traducirá en retornos comerciales suficientes. Si la comercialización de la AI avanza más lento de lo esperado, o si las empresas no pueden compensar la creciente inversión en infraestructura con nuevos ingresos, el alza de costos de financiación y la presión sobre los flujos de caja podrían afectar aún más la valoración del riesgo sobre la deuda de estas empresas.

De este modo, la emisión de bonos en dólares de Hong Kong y Singapur por parte de Alphabet no solo representa otro paso en la expansión de sus canales de financiación en Asia, sino que también será una ventana clave para observar la actitud de los inversores globales ante la demanda de financiación para AI de los gigantes tecnológicos y su capacidad de repago.