Faits saillants du rapport financier du troisième trimestre 2026 de SpaceX : les revenus ont augmenté de 161 % en glissement annuel à 14,58 milliards de dollars, les revenus des activités Super Intelligence (SI) ont grimpé de 830 % à 7,56 milliards de dollars, dépassant pour la première fois Starlink en tant que principale source de revenus, et le bénéfice net est passé dans le vert à 4,4 milliards de dollars.

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Points Clés

SpaceX (SPCX) a publié le 20 octobre 2026 ses résultats du troisième trimestre 2026, arrêtés au 30 septembre : chiffre d'affaires de 14,58 milliards de dollars, en hausse de 161% sur un an, dépassant largement les attentes du marché (~12,7-12,9 milliards $) ; bénéfice net GAAP de 4,4 milliards $, contre une perte nette de 1,1 milliard $ un an plus tôt, EBITDA ajusté de 8,8 milliards $ (+306% en glissement annuel). L’activité Super Intelligence (anciennement AI) s’impose comme le point fort, le chiffre d’affaires bondissant de 830% à 7,56 milliards $, dépassant pour la première fois l’activité Connectivity (Starlink) comme première source de revenus de l’entreprise (environ 52%). Les performances sont principalement portées par les accords de location de puissance de cloud, l’acquisition de Cursor et la gamme de produits Grok ; le titre est en hausse après séance.

Analyse détaillée

1. Performance globale CA et Profits
   • Chiffre d’affaires trimestriel : 14,58 milliards $, +161% sur un an (5,6 milliards $ un an auparavant), progression séquentielle marquée, supérieur aux prévisions des analystes (~12,72-12,9 milliards $).
   • Bénéfice net GAAP : 4,4 milliards $ (perte nette de 1,1 milliard $ un an plus tôt), amélioration de 5,5 milliards $.
   • Résultat opérationnel : 2,8 milliards $.
   • EBITDA ajusté : 8,8 milliards $, +306% sur un an.
   • BPA ajusté : ~0,35 $ (ou 45 cents), largement supérieur aux attentes (~0,13-0,16 $).
   • Sur 9 mois : perte nette cumulée d’environ 413 millions $, mais fort retournement au T3.
2. Performance de l’activité Super Intelligence (SI, ex-AI)
   • Chiffre d’affaires : 7,56 milliards $, +830% sur un an (813 millions $), bond séquentiel depuis 2,561 milliards $ au T2, première activité du groupe (51,9% du CA total).
   • Résultat opérationnel : 431 millions $ (incluant environ 1,2 milliard $ de rémunérations en actions liées à l’acquisition de Cursor ; niveau supérieur hors cet effet).
   • EBITDA ajusté : ~5 milliards $.
   • Facteurs clés :
     • Activation de nouveaux contrats cloud, location de puissance informatique à Anthropic, Google, Reflection AI et autres clients (principale source de revenus).
     • Acquisition de Cursor (plateforme de programmation AI) finalisée le 14 août, valorisation implicite d’environ 60 milliards $, contribution de 608 millions $ au CA du T3.
     • Adoption en hausse des modèles Grok et de l’agent Grok Bot (forte progression des utilisateurs payants).
   • Puissance de calcul : puissance nominale fin de trimestre à 1,7 GW (0,6 GW un an plus tôt, 1,4 GW fin T2), principalement grâce au développement des data centers Colossus II.
   • Revenus SI issus solutions & infrastructure : ~7 milliards $, revenus publicitaires : ~538 millions $.
3. Performance des autres divisions

   • Connectivity (Starlink) : Chiffre d’affaires 5,25 milliards $, +69% sur un an ; résultat opérationnel environ 2,37-2,4 milliards $, +99% sur un an.

     • Abonnés Starlink particuliers : 13,6 millions (hausse de 1,6 million sur le trimestre, +89% sur un an), ARPU consommateurs : env. 69 $.
     • Forte croissance du segment entreprises et gouvernement, plus de 3 800 avions équipés.

   • Space (lancements/fusées) : CA 1,77 milliard $, +6% sur un an ; résultat opérationnel perte de 7 millions $.

     • Plusieurs lancements achevés, dont le premier tir Starship facturé (déploiement de 26 satellites Starlink V3, capacité descendante ~10x celle de Falcon 9).

   • Comparatif des activités (CA T3 2026, M$) :

     Division CA T3 2026 Croissance annuelle Poids

     Super Intelligence (SI)	7 560	+830%	~52%
     Connectivity (Starlink)	5 248	+69%	~36%
     Space	1 767	+6%	~12%
     Total	14 575	+161%	100%

      

      
4. Programme d’investissement (Capex)
   • Capex total T3 : 19,6 milliards $, dont ~16,4 milliards $ liés à la SI (84% du total), essentiellement pour les infrastructures de calcul AI (extension Colossus).
   • Cumul sur 9 mois : ~48,1 milliards $ de Capex, dont environ 40 milliards $ dédiés à l’AI.
   • Perspectives : Capex T4 prévu à 35-40 milliards $ (poursuite de l’accélération du déploiement de capacité de calcul).
   • Objectif puissance : 2,5 à 3 GW d’ici fin d’année ; objectif 2027 : au moins 10 GW supplémentaires (soit 13 GW ou plus au total, possibilité d’atteindre 20 GW), ainsi que 20 GW additionnels en infrastructures électriques et de refroidissement prévues.
   • Selon la direction, la période de retour sur investissement d’une capacité nouvellement déployée sera inférieure à un an au prix actuel (légèrement supérieur à 30-50 $/W en haut de fourchette), et pourrait descendre à 6 mois dans certains cas.
   • Comparaison avec autres acteurs du cloud/compute : SpaceX s’impose rapidement comme un acteur “neocloud” majeur, les revenus locatifs augmentant vite – avec des clients comme Anthropic, Google, etc.
5. Perspectives pour la suite
   • Objectif de chiffre d’affaires Q1 2027 : 33 à 37 milliards $ (largement supérieur à la prévision de marché précédente d’environ 22,2 milliards $).
   • Objectif ARR (annualisation décembre) fin 2026 : 100 milliards $ (cible maintenue).
   • Le CEO Elon Musk anticipe un ARR fin 2027 entre 500 et 1 000 milliards $.
   • Autre : commandes en carnet (backlog) d’environ 63 milliards $, dont 42 milliards $ attendus sur les 12 prochains mois.
6. Contexte de marché & préoccupations des investisseurs
   • La dynamique majeure : transformation rapide d’un opérateur traditionnel fusées + satellite internet vers un géant de l’infrastructure AI centré sur Super Intelligence & la location de capacité de calcul ; la SI a dépassé Starlink comme 1ère source de revenus. Toutefois, le rythme de Capex élevé (probable doublement au T4) pèse sur la génération de cash et la durabilité des profits.
   • Défis du marché : les modèles maison Grok font face à la concurrence d’OpenAI, Anthropic, Google, etc. ; la demande en capacité reste forte (“hyperscalers en queue pour louer” selon la direction), mais la rentabilité à grande échelle reste à prouver.
   • Réaction des investisseurs : résultats très supérieurs aux attentes, en particulier CA SI et guidance T1 2027, hausse de l’action après séance (entre 2% et 7% selon les sources), focus sur la trajectoire du déploiement de capacité, la tarification, et d’éventuelles synergies/fusion avec Tesla.
   • Autre : intégration finalisée de Cursor ; expansion continue de Starlink ; concrétisation des missions commerciales Starship.

Avertissement : Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement, et ne constitue en aucun cas un conseil d’investissement. Toutes les données sont issues de publications publiques et synthèse des rapports financiers de la société ; en cas de divergences, les documents officiels prévalent.