Graphique – Les actions AI chutent, déclenchant une alerte sur le marché. Voici ce que les traders surveillent actuellement.

Une mise à jour a été effectuée sur un article publié vendredi soir, toutes les informations de prix dans le texte ont été mises à jour.

Harry Robertson/Dhara Ranasinghe

Reuters Londres, 9 novembre - La chute des actions technologiques (link), alors que la confiance du marché envers les valeurs liées à l’intelligence artificielle (IA) vacille (link), pourrait tester la résilience des marchés financiers mondiaux, de New York à Taipei.

L’indice Nasdaq 100 fortement pondéré en valeurs technologiques .NDX a progressé de plus de 1 % vendredi dernier mais affiche tout de même une baisse de 5 % sur la semaine, les investisseurs restant sur le qui-vive.

Les décideurs avertissent depuis longtemps (link) des risques potentiels si la vague IA venait à se briser. Investisseurs et régulateurs surveillent attentivement les indicateurs de tension du marché, dont certains signalent déjà l’alerte sans toutefois passer au rouge.

Voici un état des lieux des principaux indicateurs :

La peur s’intensifie

L’indicateur de crainte de Wall Street — le VIX .VIX, qui mesure la volatilité du marché boursier américain — a dépassé les 28 jeudi, atteignant son plus haut niveau depuis la fin du mois de mars. À la clôture de vendredi, l’indice se situait légèrement au-dessus de 25.

Par rapport à la flambée du marché après le « jour de la libération » d’avril 2025 et à la vente massive d’août 2024, la hausse récente reste modérée.

Néanmoins, le VIX a bondi de plus de 30 % la semaine dernière.

L’indice équivalent en Europe a également atteint vendredi son plus haut niveau depuis mai .V2TX.

« On n’en est qu’aux premiers stades », estime Idanna Appio, gérante de portefeuille chez First Eagle Investments. « Ce qui me préoccupe, c’est qu’une nouvelle flambée de volatilité, des tensions accrues sur le marché ainsi qu’un véritable problème d’accès au marché pourraient survenir. C’est là-dessus… que je vais me concentrer. »

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Se prémunir contre les turbulences du secteur technologique

Peut-être le signe le plus évident du risque latent dans l’IA est-il la flambée du coût de l’assurance contre le défaut de paiement sur la dette (link).

Le coût de l’assurance sur la dette émise par la société cloud émergente CoreWeave CRWV.O a explosé pour atteindre la zone dite « en difficulté », son spread CDS (credit default swap) à 5 ans dépassant 1 000 points de base, un record historique. C’est devenu le baromètre de l’inquiétude des investisseurs quant à l’IA.

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Les spreads des CDS sur SpaceX SPCX.O et Intel INTC.O ont eux aussi bondi la semaine dernière.

À mesure que la soif des opérateurs pour les actifs risqués se tarit .MERH0A0, la prime exigée par les investisseurs pour détenir des titres américains à haut rendement (dits « obligations poubelles ») a atteint son plus haut niveau depuis les turbulences du « jour de la libération ».

Selon l’indice ICE Bank of America .MERH0A3, la prime dans les segments du marché les plus risqués — c’est-à-dire les entreprises notées CCC ou moins — se situe désormais à proximité de ses plus hauts niveaux depuis 2020.

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Les investisseurs se tournent vers la sécurité

Bien que les fluctuations journalières restent relativement modérées, l’afflux de capitaux vers les actifs sûrs est un signe clair d’anxiété croissante sur les marchés.

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a reculé de 50 points de base depuis le sommet de plus de 5% du mois dernier, en raison d’une dette élevée, de la hausse de l’inflation et d’une intensification de la concurrence sur les marchés obligataires sous l’effet de l’émission accrue de dettes par les entreprises technologiques US10YT=RR (link).

Le marché des changes est resté relativement calme, mais certains signaux montrent que les investisseurs recherchent la sécurité du dollar américain, le billet vert ayant gagné près de 0,8 % vendredi, soit sa plus forte progression quotidienne depuis juin =USD.

Jeudi, la base de swap de devises croisée euros sur trois mois (soit la prime relative pour convertir des devises étrangères en dollars) a plongé à -8 points de base, son plus bas niveau depuis la fin 2023, signe d’une demande accrue de financement en dollars. L’indice est remonté à environ -3,5 points de base lundi EURCBS3M=PMID.

Le rapport hebdomadaire sur les flux de capitaux de Bank of America publié vendredi indique que sur la semaine close mercredi, les fonds monétaires ont enregistré une entrée nette de 140 milliards de dollars, soit le septième niveau le plus élevé jamais enregistré.

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Performance du marché obligataire

Jusqu’à présent, le marché obligataire n’a pas affiché les tensions observées pendant la période Covid ou lors des événements tarifaires du « jour de la libération ».

L’indice MOVE, très suivi, qui mesure la volatilité du marché américain des bons du Trésor, avait atteint un pic de six mois en octobre avant de refluer .MOVE.

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D’autres indicateurs obligataires, tels que les spreads sur les swaps de taux américains reflétant les tensions de financement et de liquidité, restent eux aussi stables US10IRS10Y=RR.

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