Anthropic (ANT.US) vise une IPO à une valorisation de mille milliards ; les investisseurs en capital-risque mettent en garde contre un possible sommet du marché de l’IA.
L'investisseur en capital-risque Selby avertit que l'introduction en bourse d'Anthropic avec une valorisation d'un trillion de dollars pourrait signaler le sommet du marché de l'IA et que la fin de la période de blocage risque de déclencher une correction en chaîne.
Selon l'application Zhihui Finance, Jack Selby, responsable du fonds de capital-risque Copper Sky, a déclaré mercredi que la très attendue introduction en bourse (IPO) d'Anthropic PBC (ANT.US) pourrait marquer le sommet de la vague de l'intelligence artificielle (IA), et qu’elle pourrait déclencher une série de corrections après la fin de la période de blocage initiale.
Le développeur du chatbot Claude cherche à lever environ 100 milliards de dollars par le biais de son introduction en bourse, d’un placement privé et d’une option de surallocation potentielle. Selon des sources proches, les banques chargées de l’IPO d’Anthropic ont indiqué qu’elles prévoyaient d’augmenter le prix d’émission au-dessus de la fourchette de 70 à 78 dollars annoncée dans le dossier soumis plus tôt mardi, ce qui pourrait, dans les prochains jours, porter la valorisation visée à 1,5 billion de dollars ou plus. Anthropic devrait officiellement entrer en bourse la semaine prochaine.
Bien que les premiers signaux montrent une forte demande pour cette émission historique et que des rapports laissent entendre que le montant de l’émission pourrait être augmenté, Selby reste sceptique.
« Si l’IPO d’Anthropic ne performe pas bien, elle deviendra sans doute un acteur très important dans une correction massive du marché de l’IA », a déclaré Selby, également associé gérant du family office de Peter Thiel. « Si l’IPO de la société d’IA la plus surveillée du moment se situe bien en dessous de la valorisation attendue, imaginez jusqu’où son cours pourrait descendre à la fin de la période de blocage. »
Selby reste baissier sur les transactions liées à l’IA à long terme. Il y a plus d’un an, il qualifiait la frénésie autour de ce secteur de plus grande bulle de l’histoire du capital-investissement technologique privé. Il remet à nouveau en question l’idée d’une demande illimitée pour l’IA et souligne que des modèles chinois tels que DeepSeek accusent un retard d’environ six mois, ce qui représente une menace supplémentaire pour Anthropic.
« Si leurs technologies ont six ou neuf mois de retard sur Anthropic, alors quels avantages uniques possède réellement la technologie d’Anthropic pour la démarquer — ou son innovation présente-t-elle un intérêt pour la sécurité nationale ? » a-t-il ajouté.
Interrogé sur la possibilité d’investir dans les entreprises d’IA asiatiques, Selby a déclaré que s’il le pouvait, il « investirait massivement dans l’IA chinoise ». Selon lui, Anthropic ne peut pas prétendre que toutes ses activités nécessitent des modèles américains, car la plupart des cas d'utilisation actuels relèvent de besoins génériques, ce qui laisse une marge pour l’arbitrage.
Il avertit que la fin de la période de blocage d’Anthropic pourrait exercer une pression particulièrement forte sur le cours de l’action. Il affirme que SoftBank Group et Oracle (ORCL.US) jouent le rôle de canaris dans la mine, c’est-à-dire de signaux d’alerte, Oracle étant le plus à risque en raison de son niveau d’endettement plus élevé. Pour les investisseurs obligés de détenir des actifs liés à l’IA, il recommande de privilégier Google, qui appartient à Alphabet (GOOGL.US).
Selby explique que la structure des revenus d’Anthropic est l’une des raisons de son scepticisme : plus de 80 % de ses revenus sont non récurrents et très exposés aux améliorations des technologies concurrentes. D’après lui, si les concurrents réduisent leur retard de seulement six ou neuf mois, cela représentera une menace majeure ; il ajoute que les dépenses d’investissement sont énormes, car les données, l’énergie, les centres de données et les puces sont tous des postes coûteux, et que les taux d’intérêt ne sont plus proches de zéro.
« L’intensité de ses dépenses d’investissement est bien trop élevée », estime Selby. « C’est une véritable entreprise, mais elle reste encore immature, et considérer qu’il s’agit déjà d’un business à un billion de dollars semble particulièrement présomptueux. »
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
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