Serangan balik AI dari AMD: Helios meningkat, bisnis CPU semakin berkembang

Pertempuran AI AMD, sedang beralih dari terobosan tunggal GPU menuju ekspansi menyeluruh bisnis pusat data.

Dalam laporan keuangan kuartal ketiga 2026 terbaru, pendapatan bisnis pusat data AMD mencapai 8,5 miliar dolar AS, meningkat 97% secara tahunan, menjadi mesin utama pendorong pertumbuhan kinerja.

Pada saat yang sama, platform akselerator AI perusahaan MI455X Helios mulai memasuki tahap peningkatan pengiriman, kebutuhan CPU server juga terus menghangat. AMD memperkirakan, pada tahun 2027, pertumbuhan pendapatan perusahaan secara keseluruhan akan melebihi 80%, dengan pendapatan bisnis pusat data menyumbang lebih dari 80%.

Rencana pertumbuhan ini segera menarik perhatian Wall Street. Citibank menempatkan AMD sebagai pilihan utama saham chip komputasi berorientasi pertumbuhan besar, dengan target harga sebesar 800 dolar AS; Goldman Sachs mempertahankan rekomendasi beli, memperkirakan bisnis pusat data akan mendukung pertumbuhan pendapatan perusahaan lebih dari 80% pada tahun 2027. JP Morgan juga menaikkan prediksi laba dan target harga, namun tetap mempertahankan rating netral.

AMD sedang berusaha membuktikan: kisah pertumbuhan AI-nya bukan hanya GPU.

Helios mulai naik, AMD mempercepat penetrasi infrastruktur AI

Pada kuartal ketiga, pendapatan AMD mencapai 13,4 miliar dolar AS, naik 45% secara tahunan; di antaranya pendapatan bisnis pusat data sebesar 8,5 miliar dolar AS, meningkat 97% secara tahun ke tahun, menyumbang sekitar 64% dari total pendapatan perusahaan. Laba per saham non-GAAP adalah 2,09 dolar AS, di atas ekspektasi pasar sebesar 1,95 dolar AS.

Pertumbuhan bisnis pusat data didorong secara bersama oleh dua lini produk GPU dan CPU server. JP Morgan menunjukkan, pendapatan CPU server AMD pada kuartal ketiga meningkat lebih dari 90% secara tahunan, dan sekitar 20% secara kuartalan; pendapatan GPU pusat data juga tumbuh kuat secara kuartalan, analis memperkirakan kenaikan sekitar 35%.

Yang lebih patut diperhatikan adalah kemajuan platform MI455X Helios. AMD telah mulai mengirimkan produk seri MI455 ke pelanggan pada kuartal ketiga, pelanggan mencakup beberapa penyedia layanan cloud besar dan perusahaan lainnya. Perusahaan memperkirakan, Hewlett Packard Enterprise, Dell, Lenovo, dan Supermicro sebagai OEM akan meningkatkan pengiriman produk terkait secara bertahap di kuartal keempat.

Ini berarti AMD sedang beralih dari hanya menyediakan chip AI tunggal, menuju sistem daya prosesor tingkat rak. Helios mengintegrasikan Instinct GPU dengan EPYC CPU dalam satu platform tingkat rak, menargetkan kebutuhan implementasi infrastruktur AI berskala besar. AMD mengungkapkan, pelanggan seperti Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI, dan Oracle Cloud telah menggunakan sistem Helios batch pertama.

Perkiraan pertumbuhan di kuartal keempat juga cukup kuat. AMD memperkirakan nilai tengah pendapatan mencapai 17 miliar dolar AS, tumbuh sekitar 27% secara kuartalan; pendapatan pusat data diperkirakan naik sekitar 50% secara kuartalan. Dengan Helios yang semakin naik, bisnis akselerator AI berpotensi menjadi pendorong utama tahap berikutnya.

Bisnis CPU kian membara, 2027 berpeluang berlipat ganda

Jika GPU adalah medan utama AMD untuk merebut pasar daya AI, CPU server menawarkan jalur pertumbuhan alternatif.

Ekspansi infrastruktur AI tidak berarti hanya membutuhkan GPU. Seiring skala pelatihan dan inferensi model AI yang makin besar, kebutuhan pusat data terhadap CPU server juga meningkat. Terutama dalam implementasi komputasi akseleratif, CPU masih memikul tugas node utama dan sistem terkait. AMD sedang memanfaatkan prosesor EPYC untuk memperluas pangsa pasar ini.

Manajemen memperkirakan, pendapatan bisnis CPU server pada tahun 2027 berpeluang berlipat ganda secara tahunan, naik dari prediksi sebelumnya sebesar 70%. Citibank menilai, pendorong pertumbuhan berasal dari peningkatan pangsa CPU node utama karena implementasi komputasi akseleratif, serta kenaikan harga rata-rata didorong oleh jumlah inti yang lebih banyak.

Goldman Sachs memperkirakan, ukuran pasar CPU server hingga tahun 2030 akan bertumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sekitar 50%, mencapai 220 miliar dolar AS. Manajemen AMD juga memperkirakan, bisnis CPU server akan mengalami pertumbuhan 100% secara tahunan pada tahun 2027.

Ini membuat logika pertumbuhan AMD tidak lagi terbatas pada AI GPU. GPU menjalankan komputasi akseleratif, CPU mendapat manfaat dari perluasan pusat data dan implementasi sistem AI, dua lini bisnis bersama-sama memperkuat basis pendapatan AMD di pasar pusat data.

Citibank sangat optimis dengan kombinasi ini. Bank tersebut menempatkan AMD sebagai pilihan utama saham chip komputasi berorientasi pertumbuhan besar, dengan target harga 800 dolar AS. Penilaiannya, bisnis AI AMD telah masuk tahap akselerasi, perhatian investor pun beralih dari pembuktian kompetensi AI menuju ekspansi selama bertahun-tahun produk MI450/MI455, Helios dan Venice, serta leverage operasional yang muncul setelah skala diperbesar.

Pertumbuhan tinggi, kapasitas produksi dan valuasi tetap menjadi ujian

Namun, jalan pertumbuhan AMD tidak tanpa tantangan.

Pertama terkait pasokan. Citibank menunjukkan, faktor utama yang membatasi pertumbuhan bisnis pusat data AMD saat ini bukan permintaan pelanggan, melainkan kemampuan pasokan. Produksi chip, pengemasan canggih, outsourcing pengujian dan pengemasan, memori serta komponen tingkat rak, seluruhnya membutuhkan pembaruan kapasitas secara simultan. AMD berupaya meningkatkan investasi rantai pasokan untuk memperbaiki pasokan, namun pelepasan kapasitas tetap memerlukan waktu.

Kedua, perubahan struktur produk berdampak pada margin keuntungan. Pertumbuhan pesat bisnis AI GPU bisa memberi tekanan pada margin kotor keseluruhan. Panduan margin kotor non-GAAP AMD di kuartal keempat sekitar 55%. Goldman Sachs menilai, pertumbuhan bisnis CPU server dan efek skala diharapkan bisa mengimbangi sebagian tekanan dari struktur produk GPU, serta memperkirakan AMD pada tahun 2027 akan mendapatkan leverage operasional yang signifikan: laju kenaikan biaya operasional akan kurang dari setengah laju pertumbuhan pendapatan.

Pasar PC menjadi hambatan lain. AMD memperkirakan pengiriman PC global pada tahun 2027 akan menurun dua digit, bisnis klien perusahaan juga mungkin turun secara tahunan. Pertumbuhan tinggi bisnis pusat data harus cukup untuk menutupi kelemahan bisnis tradisional.

Pendapat Wall Street tentang AMD juga tidak sepenuhnya seragam. Goldman Sachs mempertahankan rating beli, target harga 675 dolar AS; Citibank memberikan target harga 800 dolar AS serta menjadikannya pilihan utama; JP Morgan menaikkan target harga dari 550 dolar AS menjadi 575 dolar AS, namun tetap mempertahankan rating netral. JP Morgan mengakui eksekusi dan prospek pertumbuhan AMD, tapi menilai valuasi harga saham saat ini sudah cukup mencerminkan ekspektasi, peningkatan pangsa pasar jangka panjang masih penuh ketidakpastian.

Dari sudut pandang tiga institusi tersebut, potensi pertumbuhan AMD telah mendapat perhatian luas, namun apakah ruang pertumbuhan bisa sepenuhnya berkontribusi pada pengembalian bagi pemegang saham, masih menjadi pertimbangan bagi investor.

Bagi AMD, kunci berikutnya bukan hanya apakah Helios dapat tumbuh dengan lancar, tetapi juga apakah CPU server bisa terus mencapai pertumbuhan berlipat ganda serta kapasitas baru bisa memenuhi permintaan pelanggan. Ekspansi ganda GPU dan CPU sedang membuka ruang pasar AI yang lebih luas bagi AMD; seberapa jauh pertempuran ini akan berjalan, bergantung pada apakah pengiriman, margin keuntungan, dan pangsa pasar bisa tercapai secara bersamaan.