ETH/BTCレシオは2025年4月に底打ちしたように見え、これは2019年に起きた展開と類似しています。Ethereum上での開発活動は依然として活発であり、ネットワーク上のトークン化資産により多くの価値が流入しています。
現在、市場の注目は他に向いていますが、ETHは近いうちに成功へと歩みを進める可能性があります。
ETH/BTCサイクルは転換期か？
ETH/BTCペアはほぼ4年間にわたり下落トレンドが続き、多くの人がEthereum（ETH）の相対的なパフォーマンスを見限ってきました。
しかし、この下落トレンドは2025年4月に一時停止し、レシオが底をつけて安定し始めました。
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マーケットアナリストのMichael van de Poppe氏は、ETH/BTCが長期の下落後に底打ちし回復局面に入った2019年サイクルとの類似点を指摘しています。
4月以降、価格は堅調に推移し、チャート上では高値・安値が切り上がっています。動きは緩やかですが、EthereumはBitcoin（BTC）に対してもっとも弱かったフェーズから抜け出しつつあるかもしれません。
Ethereum上のステーブルコイン
ETHの価格が苦戦している一方で、ネットワーク上のステーブルコイン残高は急増しています。Ethereum上の供給量は2025年を通じて65%以上増加し、現在は2021年の過去最高値のほぼ2倍となっています。
出典: DeFiLlama
この点が重要なのは、ステーブルコインがしばしば遊休資本として機能するからです。残高の増加は、ユーザーや機関がEthereumに依然として価値を置いていることを意味します。
Van de Poppe氏はこれを前向きに評価しており、ステーブルコインの流動性の増加は、より大きなアクティビティ増加の前兆となることが多いと見ています。
基盤は健在
DeFiLlamaによると、Ethereum上のステーブルコインは現在、およそ1,600億～1,700億ドルの時価総額を占めています。これは過去最高水準であり、前回サイクルのピークを大きく上回っています。
この拡大は、ETHの価格がレンジ内で推移しているにもかかわらず続いています。
利用状況も同様のペースで拡大しています。Ethereum上のステーブルコイン送金ボリュームは2025年第4四半期に8兆ドルを超え、過去最高を記録しました。
出典: Token Terminal
Ethereumは依然として、米ドル建てアクティビティの決済レイヤーとして選ばれ続けています。
まとめ
- ETH/BTCは4月に底打ちした可能性があり、Ethereumは回復基調に見えます。
- ネットワークの決済レイヤーとしての役割は確固たるものです。
