供給ショックが株式と債券の分散効果を弱めている中、Goldman Sachsはコモディティのヘッジ価値を高く評価しています。

⑴ 従来の株式・債券の分散効果は弱まりつつあり、供給ショックが顕著になり、株式と債券が同時に下落する状況が増えています。これにより、両者の逆相関関係に依存したポートフォリオ構築の論理が課題に直面しています。⑵ Goldman Sachsは構造的な視点から、商品はインフレ型の供給ショックをヘッジする手段となり、株式と債券が共に圧力を受ける際に、もう一つのリスク緩和源を提供できると指摘しています。⑶ Goldman Sachsはまた、供給集中と需要の構造的な増加が、銅および金の長期的な投資価値を一層強化しており、両者は商品属性と戦略的資源の特性を兼ね備えていると考えています。⑷ 論理的に見ると、供給ショックはしばしばインフレを押し上げ、バリュエーション（評価）を抑制し、株式や債券の単独での安定運用を難しくしますが、商品価格は供給ショックへの感応度がより高く、一定期間のヘッジ機能を有しています。⑸ 今後の注目点は、供給ショックが継続的かつ頻発するかどうか、また銅や金などの品種の需給構造が構造的なタイト感の予想通りとなるかどうかであり、これらがポートフォリオ内での商品による実際のヘッジ効果を左右することになります。