ウォラー氏がタカ派な利上げシグナルを発表、金価格が急騰後に反落

Huitongネット 11月10日発—— 米・イラン関係の緩和が金価格に追い風、Wallerが50BPの利上げを示唆、金価格は上昇後に重し

火曜日（11月10日）のアジア・ヨーロッパ時間帯、国際金価格は一時上昇後に反落するボラティリティの高い展開となった。相場は二つの主軸のせめぎ合いに支配された。一方ではアメリカのホワイトハウスによる議会掌握力の弱体化と中東地政学リスクの緩和によってインフレ上限が引き下げられ、金価格が一時的に反発した。しかし一方でFRB高官がタカ派的な発言を発し、利上げ期待が再び高まり、金価格の反発幅を抑え、買いと売りの攻防が激化した。

地政学リスク緩和が金価格を押し上げ、FRBのタカ派発言でその場反落

最近、金は一時的な反発局面を描いており、その主な原動力は米ホワイトハウスが上下両院を失い、議会支配力が弱まったことにある。

トランプ政権の対外政策は制約を受け、市場は米イラン間の全面的な衝突や大規模な関税摩擦の可能性を織り込む度合いを下げている。中東情勢がもたらす世界的なインフレ上限が緩和され、リスク回避資金が流入して金価格が押し上げられた。

しかしその反発は続かず、FRB理事Wallerが明確なタカ派シグナルを送り、強気筋のムードを直接押し下げて金価格が下落した。Wallerはロンドンでのスピーチで、10月のインフレデータが9月と比べて落ち着いたとしても、12月に25ベーシスポイントの利上げを支持する考えを示した。


現在の金利先物価格では、12月の利上げで4.00%-4.25%レンジ到達の確率が約85%、来年3月に再度利上げが行われる確率は5割を超えている。

金は無利息資産であり、利上げ期待の高まりや実質金利の上昇は短期的に最も直接的な重しとなる。

原油価格下落、世界中銀の利上げ圧力を軽減

米イラン関係の緩和観測が原油価格の変動を主導し、原油価格は素早く調整、エネルギーから消費財へのインフレ圧力が直接和らぎ、世界的な金融当局の継続的な利上げの必要性が低下した。

ゴールドマン・サックスは警告するものの、正式合意までホルムズ海峡の航行は脆弱なままだとし、中長期的な原油高目標を維持している。短期的には地政学プレミアムは素早く後退し、エネルギー起因のインフレリスクは一時的に和らいでいる。

航行面では、サウジの原油タンカーが米国の協調下で常態的に通行し、10月のホルムズLNG積載量は今回の紛争以降新高値を記録、供給面の回復が一段と原油価格の上昇圧力を抑制している。

警戒：エネルギー高値下でインフレが低下、これはリセッション前兆の可能性も

RBCキャピタルはかねてより、商品コストの上昇やエネルギー高がインフレ波及リスクを孕むものの、現在の市場の主軸は転換しており、「エネルギー高→利上げ」から「エネルギー高コスト→需要侵食・景気後退懸念」へと移行していると指摘した。

Wallerもまた、今四半期の米国GDP成長は鈍化し、個人消費も減速、労働市場は概ね堅調だが、インフレの高さが当局の政策上の中心的課題であると強調した。

インフレサイクル終息後、金融緩和期待が金価格の上昇余地を広げる

今回のインフレ抑制フェーズが終盤に近づけば、経済成長安定策や景気刺激策の導入が多くの国の政策で優先事項となる可能性が高い。

まとめとテクニカル分析

まず、Wallerは実際には5月からタカ派へ転換しており、彼の今回の主張も市場予想を大きく上回るものではなかった。このため金価格の反落には利益確定の要因も多分に含まれている。

次に米国の10月CPIがまもなく発表される。ドイツ銀行は今回のCPI前月比が大きく低下すると予想、市場の主流見通しはコアCPI前月比0.2%で、これがFRB次回会合前の最後のインフレ参考指標となる。昨年の米政府機関閉鎖の影響で今回は前年比データがなく、数値解釈が難しくなっており、これもWallerが12月利上げ判断のコア根拠となる。また、米株価が大幅に調整したほか、AI企業は審査の厳格化と多額の資本支出が問題となっており、これも米GDPを押し下げ、FRBの急速な利上げの制約要素となる。

KBC銀行もまた、エネルギー価格の低下とリスク選好改善がドルをやや押し下げ、米国債利回りはボックス推移しつつCPIのガイダンスを待っていると指摘している。

最後に中東情勢としては、米イランの外交発言、海峡の航行問題、フーシ派武装による攻撃ニュースが随時原油価格やインフレ期待を撹乱し、金価格を大きく変動させる可能性が高い。

テクニカル面では、金価格は直近ブレイクアウト後の押し目ながらも強気形態。5日線サポートおよび4060突破のキーレベルに注目、今ラウンドの金価格相場の重要支持となる。


（現物金日足チャート、出典：E-Huitong）

東八区17:32、現物金は現在4089ドル/トロイオンスで取引されている。