米国株先物市況：三大株価指数先物はまちまち、NVIDIAはプレマーケットで急落、FRB高官の発言が相次ぐ

プレマーケットの動向

1. 11月12日（木）米国株式市場のプレマーケットでは、3大株価指数先物はまちまちの動きとなっています。執筆時点で、ダウ先物は0.07%上昇、S&P500指数先物は0.39%下落、ナスダック先物は0.76%下落しています。

2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.82%上昇、イギリスFTSE100指数は0.35%上昇、フランスCAC40指数は0.73%上昇、欧州ストックス50指数は0.28%上昇しています。

3. 執筆時点で、WTI原油は0.81%下落し、1バレルあたり85.83ドル。ブレント原油は0.71%下落し、92.10ドルとなっています。

マーケットニュース

ドイツ銀行のタカ派予測強化！FRBは今後3回連続利上げ、来年1月も停止せず。 アメリカ10月のインフレデータが予想を上回ったことを受けて、ドイツ銀行はよりタカ派的な政策予測に急転換しました。FRBは今後3回の会合で連続して利上げを実施し、来年1月も利上げ停止の判断を改めると予測しています。ドイツ銀行のこれまでの予想では、FRBは12月と来年3月にそれぞれ25ベーシスポイントの利上げを行い、間にある1月会合は利上げを停止するとしていました。しかし最新の予想では、来年1月の利上げも基準シナリオに組み込まれ、12月、来年1月、3月の各会合で25ベーシスポイントずつ利上げするとしています。これによりフェデラルファンドの目標レンジは現在の3.75%—4.00%から、4.50%—4.75%まで上昇することになります。インフレデータ公開前、FRB理事Wallerは、価格圧力がさらに加速する場合、12月には通常の25ベーシスポイントではなく50ベーシスポイントの利上げを検討すべきだと述べていました。ドイツ銀行はWallerの発言が大幅な利上げの議論を開いたと分析しており、12月に50ベーシスポイントの一度きりの大幅利上げも「ありえない話ではない」としつつ、これは基本予測ではないことを強調しています。

NVIDIAの“ブラックスワン”がAI信仰を揺るがす！Jensen Huang氏の問題で米長期債に買いが入り、長期債利回りが逆行上昇。 NVIDIAの一連の混乱により、AIを軸とする投資テーマへの市場の信頼感に疑念が生じ、それに伴いリスク回避の米国債買いが広がりました。このチップ大手はAI相場の中核的な存在であり、いかなる悪材料も企業単体を超えた市場全体の心理を損なう可能性があります。30年米国債の利回りは2ベーシスポイント低下し5.34%となり、木曜日には同期間債の入札が予定されています。10年米国債利回りは一時下落後、4.99%で安定しました。Commonwealth Bank of AustraliaストラテジストのCarol Kong氏は「Jensen Huang氏を巡る一連のニュースがAIストーリーへの信頼を一層揺るがし、米国債の小幅なリスク回避買いにつながった。NVIDIAはAI投資ブームや世界経済にとっても極めて重要であり、すべての市場参加者が成り行きを注視していることは疑いない」と述べています。

中東情勢緩和の兆し？Vance副大統領がイラン高官との対面会談を検討中との報道。 報道によれば、米国副大統領Vance氏がイラン国家安全保障最高委員会書記Rezaei氏との直接会談を検討しており、イランとの戦争の終結促進を目指している模様です。トランプ大統領もこれに前向きな姿勢を示しています。アメリカ及び中東の関係者の話として、トランプ大統領は最近、Vance氏による米・イラン対話再開にオープンであると上級スタッフや関係者に伝えており、交渉開始の権限を同氏に与えたとのことです。現段階では、Vance氏がイラン高官と直接対話する話し合いはまだ初期段階で、具体的な日程は未定とのことですが、両国は仲介者などを通じて今後の調整について検討中とのことです。状況通の話によれば、会談が実現すれば次段階の交渉はカタール・ドーハで行われる可能性があるとされています。

原油価格はもはや決め手ではないか？アメリカのインフレのもっとも厄介な要素はエネルギー以外かもしれない。 イラン戦争勃発後に見られた原油価格と米国債利回りの連動が崩れる中、投資家は新たな市場の現実に直面しています。たとえ戦争が終わり、エネルギー価格が正常化しても、アメリカのインフレが必ずしも顕著に低下するとは限らず、FRBの金融引き締め圧力は続く可能性があります。2026年の大部分で、ウォール街では原油高はインフレ期待の上昇と米国債利回りの押し上げにつながるという見方が一般的です。エネルギーコストの上昇は消費者物価を直接的に引き上げるばかりか、FRBが高金利をより長く維持することを促し、投資家は米国債を売却するか、リスク補填のためより高い利回りを求めるでしょう。しかし、こうした取引ロジックは最近崩れています。 今週、国際原油価格は2か月ぶりの安値へ下落しましたが、最新の経済データがFRBのさらなる積極的な利上げ行動を促すとの見方から、米国債利回りは大幅に上昇しています。つまり、たとえ原油価格がさらに下落しても、米国経済の好調が続く限り、インフレ圧力はなおも米国債利回りを上昇させる可能性があります。

銘柄ニュース

CoreWeaveのAIブーム点火の中、Nebius(NBIS.US)は爆発的業績でAI算力の高騰トレンドを維持できるか？ 近年クラウドAI算力リソースに注力している欧州テックリーダーNebiusは、NVIDIA CEOであるJensen Huang氏のさらなるスキャンダル露出やNVIDIAの時間外大幅下落を受けてAI算力業界全体が軒並み下落した今、今後試されるのは、算力の価格上昇が予想を上回る設備投資・資金調達の速さと連動して実現し、CoreWeaveの好業績やAnthropicのIPOロードショーによる新たなAI算力ブームの勢いを持続できるかどうかです。Nebius Groupは北京時間11月12日の米国開場前に決算報告および今後の展望を発表します。

ガバナンス混乱が拡大中！NVIDIA(NVDA.US)株がプレマーケットで急落。 木曜日の米国株プレマーケットで、NVIDIAは執筆時点で約7%下落しています。11月8日に不倫を認めた投稿から3日後、Jensen Huang氏が2人目の不倫相手、それも直属のNVIDIA副社長であることが暴露されました。同時に、メディア報道によるとNVIDIA取締役会はJensen Huang氏の解任を検討しており、最短で11月12日に取締役会を開催して去就を決定する予定。外部ヘッドハンターと協力して後任を探しており、まずは暫定CEOを起用することも検討中とのことです。一部の論評者は、NVIDIAはこの混乱を乗り越えられるかもしれないが、その過程は極めて困難で、Jensen Huang氏がCEO職を解任される可能性が高いと指摘しています。Polymarketの予測市場では、Huang氏の退任や解任にベットする確率が急上昇しています。NVIDIAが来週第3四半期決算を発表予定の中、「キーパーソンリスク」が投資家の懸念材料となっています。

メモリチップ株・光通信株がプレオープンで軒並み下落。 木曜の米株プレマーケットで、SK Hynix(SKHY.US)は約4%下落、SanDisk(SNDK.US)、Micron Technology(MU.US)は3%超下落、Seagate Technology(STX.US)、Western Digital(WDC.US)は2%超下落。Coherent(COHR.US)は4%超下落、Astera Labs(ALAB.US)、Credo Technology(CRDO.US)、Lumentum(LITE.US)は3%超下落、Marvell Technology(MRVL.US)は2%超下落しています。

イーロン・マスク：宇宙の100ギガワットは地球の800ギガワット相当、SpaceX(SPCX.US)はStarshipの次に「宇宙算力」を狙う。 SpaceX CEOのイーロン・マスク氏は水曜日、地上の太陽光発電と軌道上太陽光発電を比較する議論に反論しました。同社は現在、データセンターを宇宙へ送る取り組みを加速させています。X（旧Twitter）でマスク氏は「宇宙での100ギガワットは地球上の約800ギガワットに相当する」と発言し、地上の太陽光は「大規模なバッテリーを併設しなければ夜間の算力供給ができず、冬は火力や原子力で補う必要があり、両方式はまったく別物だ」としています。マスク氏は以前にも、宇宙データセンターが最終的には地上インフラを凌駕すると発言しています。SpaceXは連邦通信委員会（FCC）にStarmind衛星最大100万基の運用許可申請を提出済みで、初の衛星打ち上げは来年後半に予定されています。

Alphabet(GOOGL.US)が香港ドルとシンガポールドル建て社債発行ロードショーを開始、AI相場の不安定さの中で投資家心理を試す“リトマス試験紙”に。 Alphabetは同社初となる香港ドル、およびシンガポールドル建て社債発行のロードショーを開始し、AI関連企業が市場変動リスクに直面する中、投資家の需要をテストしています。事情に詳しい関係者によると、Alphabetは2年・5年・10年満期の香港ドル建て社債の初期価格ガイダンスをそれぞれ約4.6%、5%、5.5%と設定しました。また、シンガポールドル建てでは2年・5年・10年・30年満期の社債を推進し、初期価格ガイダンスはそれぞれ約2.75%、3.25%、3.65%、4%としています。以前の報道では、Alphabetは10億～15億米ドル相当の香港ドル債券と約15億米ドル相当のシンガポールドル債券を発行予定とされています。

CoreWeave(CRWV.US)が売上見通し上方修正後、少なくとも40億ドルの資金調達を計画：AI算力プロバイダーが「ジャンク級→投資適格級」への信用ジャンプ開始。 CoreWeaveは年間売上予想を引き上げ、投資家の重債務型ビジネスモデルへの懸念を和らげたのち、投資適格級ローンで少なくとも40億ドル調達を計画しています。事情通によれば、Morgan Stanleyと三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）がこの資金調達を主導し、ローンは段階的にシンジケート投資家へ分配されます。現在ジャンク級格付けの同社は、これまでデータセンター拡張のため主にハイイールド債市場の資金調達に依存してきましたが、チップや関連契約を担保にした借入構造によって大幅な金利低減を達成しており、今回新規調達でも同様の構造を維持する見込みです。初期協議によると、今回の新規ローンの発行利回りは7%～7.5%となる可能性があり、同社が火曜日のアナリスト向け決算電話で示唆した水準です。これは同社の既存ジャンク債利回りの約半分となります。

主要な経済指標とイベント予告

日本時間21:30　米国 11月7日までの週・新規失業保険申請件数

日本時間21:30　2026年FOMC投票メンバー、クリーブランド連銀総裁Harker講演

日本時間23:00　FRB理事BarrがAIと不平等について講演

日本時間翌日00:30　2027年FOMC投票メンバー、シカゴ連銀総裁Goolsbee講演

日本時間翌日02:10　2027年FOMC投票メンバー、サンフランシスコ連銀総裁Daly講演

日本時間翌日02:30　2028年FOMC投票メンバー、カンザスシティ連銀総裁Schmid講演

日本時間翌日07:30　FOMC常任投票メンバー、ニューヨーク連銀総裁Williams講演

決算予定

金曜日朝：シスコ(CSCO.US)、アプライド・マテリアルズ(AMAT.US)、Cerebras Systems(CBRS.US)