Deutsche Bank: Ang pagputok ng AI bubble ay maaaring maging pinakamalaking systemic risk sa merkado sa susunod na taon, ang US Treasury ay inaasahang makakatanggap ng pagdaloy ng risk-off na pondo
Sinabi ni George Saravelos, pinuno ng Global Foreign Exchange Research ng Deutsche Bank, na simula ngayong taon, labis nang kumalat ang pesimismo ng mga pandaigdigang mamumuhunan tungkol sa merkado ng mga bonds. Maaaring minamaliit ng merkado ang posibilidad na, kung magkaroon ng malaking panganib sa industriya ng artificial intelligence, maraming pondo ang biglang papasok sa merkado ng bonds.
Nalalaman ng APP ng Zhihui Pananalapi na sinabi ni George Saravelos, Global Head ng Forex Research ng Deutsche Bank, na mula ngayong taon, labis nang sumabog ang pandaigdigang pesimismo ng mga investor patungkol sa merkado ng mga bono, at maaaring minamaliit ng merkado ang posibilidad na biglang de-risk mula sa AI (artipisyal na intelihensiya) sector na magdudulot ng malakihang pagpasok ng pondo sa merkado ng mga bono. Naniniwala siya na ang pinakamalaking sistematikong panganib na kinakaharap ng pamilihang pinansiyal sa susunod na taon ay maaaring hindi ang problema sa utang ng Europa, kundi ang panganib na may mangyaring hindi inaasahan sa ekosistema ng AI.
Ipinunto ni Saravelos sa report na inilabas nitong Biyernes na kamakailang komunikasyon sa mga kliyente sa Amerika ay nagpapakita na karaniwang nababahala ang mga investor na ang AI investment boom ay nagtutulak taas ng mga kita sa bonds, at naniniwala silang unti-unting nawawalan ng kakayahan ang US Treasury na kontrolin ang kita ng pangmatagalang Treasury bonds.
Sa ganitong konteksto, nagsimula ang spekulasyon ng merkado na maaaring itigil muna ng US Treasury ang pag-issue ng 20-year na Treasury bonds upang maibsan ang pressure sa merkado ng pangmatagalang bonds. Samantala, ang French bonds market ay nakaranas din kamakailan ng matinding bentahan, na lalong nagpasama sa kumpiyansa ng investors. Sinabi ni Saravelos na halos lahat ng nakausap niyang kliyente ay may pesimistikong pananaw sa French bonds.
Gayunpaman, naniniwala siyang maaaring napunta na sa kabilang sukdulan ang kasalukuyang sentiment ng merkado.
Ipinunto ni Saravelos na ibang-iba ang pananaw ng merkado noong nakaraang taon hinggil sa AI at bonds kumpara sa kasalukuyan. Noon, karaniwan ang paniniwala ng mga investor na ang pag-unlad ng AI technology ay magpapataas sa productivity, pipigil sa inflation, at naniniwala lamang sila na maaari pang kumilos ang US Treasury upang maiwasan ang labis na pagtaas ng kita ng pangmatagalang Treasury bonds. Ngunit ngayon, dahil sa AI infrastructure investment na nagtutulak sa economic growth at nagpapalaki ng pangangailangan sa pondo, dagdag pa ang pagtaas ng energy prices na nagdudulot ng inflation concerns, nagsisimula na ring makita ang AI bilang mahalagang dahilan ng pagtaas ng bond yields.
Sinabi ni Saravelos na ang pananaw ng merkado sa hinaharap ng bonds ay maaaring sobra nang negatibo, at nakakaligtaan ang mga potensyal na dahilan para sa rebound ng bond market. Naniniwala siyang ang tunay na minamaliit na panganib ay ang posibilidad na may mangyaring malaking negatibong event sa AI industry mismo. Ipinunto ni Saravelos: "Ang pinakamalaking sistematikong panganib ng merkado sa susunod na taon ay hindi sa France, kundi sa 'isang bahagi ng AI ecosystem na magkaroon ng problema', tulad ng isang safety incident, bigong IPO, o corporate revenue na hindi umabot sa inaasahan."
Kaniyang binigyang-diin na sa ngayon ay napakataas ng risk concentration sa AI-related assets. Kapag nagkaproblema ang AI investment boom, maaaring muling suriin ng mga investor ang valuations ng kaugnay na assets, at ilipat ang kanilang pondo mula sa risk assets patungo sa bonds at iba pang safe-haven assets. Sa kanyang pananaw, ang ganitong mga pangyayari ay maaaring magdulot ng negatibong epekto sa US dollar ngunit malaki ang pakinabang sa bond market, at sa ngayon ay hindi pa ito lubos na isinasaalang-alang ng pamilihang pinansiyal.
Kamakailan, patuloy na tumaas ang kita sa US Treasury bonds at umabot na sa pinakamataas sa nakaraang dekada. Ang digmaan sa Iran ay nagresulta sa malaking pagtaas ng presyo ng enerhiya, na nagpapalala sa mga alalahanin sa inflation. Samantala, nananatiling matatag ang ekonomiya ng Amerika, at ang mala-krusadang investment sa AI infrastructure ay isa sa mga pangunahing dahilan ng paglago. Subalit, habang tinutulungan ng AI investment boom ang economic growth, nilikha rin nito ang mas malaking demand sa financing, na nangangailangan sa investors na saluhin ang mas maraming supply ng utang. Sa ilalim ng dobleng presyur ng inflation at lumalaking supply ng bonds, patuloy na na-aapektuhan ang pangmatagalang US Treasury bonds.
Habang naapektuhan ng bentahan ang bond market, lalong umiinit ang spekulasyon na posibleng magbago ang struktura ng US Treasury bond issuance. Sa ngayon, isa sa mga inirerekomendang proposal ay ang bawasan ang pag-issue ng pangmatagalang Treasury bonds at taasan naman ang short-term debt financing. Partikular, dahil mas mataas ang kita ng 20-year Treasury bond kumpara sa mga katabi nitong maturity dates, ang pagbawas o tuluyang pagkansela ng pag-issue nito ay naging isang agresibong pagpipilian sa diskusyon ng merkado.
Gayunpaman, may mga pagdududa pa rin ang ilan sa aktwal na epekto ng panukalang ito. Ayon sa mga strategist ng BNP Paribas at iba pa, ang pagtigil ng pag-issue ng 20-year Treasury bonds ay maaaring hindi magresulta sa pagbaba ng long-term borrowing cost, at posibleng kabaligtaran pa ang mangyari.
Sa pananaw ni Saravelos, kumpara sa pagbabago ng bond issuance structure para kabigin ang yields, mas malamang na ang repricing ng AI-related risks ay maging mahalagang trigger para sa rebound ng bond market. Kung magkaroon ng malaking negative event ang AI sector, maaaring mabilis na bawasan ng investors ang kanilang exposure sa risk assets, dagdagan ang alokasyon sa US Treasury bonds, at itulak ang pagtaas ng presyo ng bonds at pagbagsak ng yields.
Para naman sa nabunyag na French bond risks na focus ng merkado kamakailan, naniniwala rin si Saravelos na maaaring exaggerated ang ilan sa mga pag-aalala ng investors. Ipinaliwanag niya na inilahad na ng Deutsche Bank sa mga kliyente kung bakit hindi nararapat ikumpara basta-basta ang kasalukuyang kaguluhan sa French bond market sa European sovereign debt crisis mula 2010 hanggang 2015.
Gayunpaman, inamin ni Saravelos na dahil sa matinding volatility na naranasan ng French bond market noong nakaraang linggo, kakailanganin pa ng panahon bago maibalik ang kumpiyansa ng investors. Ipinunto niya na ang instability ng French debt market ay nagdala ng bagong presyur pababa sa euro, at ang ganitong panganib ay hindi una nang inaasahan ng Deutsche Bank para sa market trend ngayong taon.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
1998 VS 2000, Pinuno ng Goldman Sachs: Ang pagbebenta ng AI ay mas katulad ng krisis ng LTCM kaysa sa internet bubble, ngunit hindi pa nasasagot ang pangunahing tanong
Mas pinapaboran ni Privorotsky, ang Delta One trading head ng Goldman Sachs, na ihambing ang kasalukuyang malaking pagbaba sa isang liquidity shock na tulad noong 1998 Long-Term Capital Management (LTCM) crisis, kung saan nanatiling matatag ang pundasyon ng paglago ng ekonomiya ng Amerika. Kapag bumalik ang liquidity at babaan ng Federal Reserve ang interest rates, mabilis na nakakabawi ang merkado sa pagkalugi. Ngunit ngayon, walang suporta mula sa pagbaba ng interest rate ng Federal Reserve ang merkado. Dagdag pa ni Privorotsky, ang tunay na problema sa AI ngayon ay kung ang kita ay talagang makakatugon sa kapital na inilaan dito, at wala pa ring sagot sa usaping ito.
Oktubre Non-Farm Mulit na Nagsimula muli ang Inaasahan ng Pagtaas ng Interes sa Disyembre! Wall Street tumataya ng mahigit 80% na posibilidad, “Bagong Federal Reserve News Agency”: Maaaring Maging Policy Variable ang AI Sell-off
Matapos ang ulat sa nonfarm employment, umabot sa 85% ang taya ng mga trader sa posibilidad ng pagtaas ng interes rates sa Disyembre. Naniniwala ang mga tao sa Wall Street na nagbigay ng puwang ang ulat para sa karagdagang pagtaas, at sa gitna ng mga pangamba ng merkado na maaaring bumagal ang AI development pagkatapos ng eleksyon na maaaring humina ang inaasahan sa pagtaas, muling nadagdagan ang pressure para sa interest rate hike; pero may ilan ding nananatiling maingat ukol sa Disyembreng pagtaas dahil maaaring hadlangan ng volatility sa stock market at ng hinaharap ng AI investments ang Federal Reserve. Ayon sa “Bagong Tagapagbalita ng Federal Reserve,” hindi nabago ng ulat ang pananaw ng Fed sa paglago ng ekonomiya at implasyon, at ang pagbebenta sa AI assets ay maaaring maging bagong variable para sa desisyon sa Disyembre kung magbabago ba ang mga kondisyon sa pananalapi; dapat ding bigyang-pansin kung mas binibigyang halaga ni Waller ang lagging employment data o ang forward-looking market signals.
Tumaas nang 165,000 ang non-farm employment sa US noong Oktubre, lampas sa inaasahan! Walang inaasahang pagbaba ng unemployment rate sa 4.1%, umiinit ang inaasahan para sa rate hike ngayong Disyembre
Noong Oktubre sa Estados Unidos, nadagdagan ng 165,000 ang non-farm employment, na 2.5 beses ng mid-range expectation ng Wall Street na 65,000, at itinuturing itong halos limang standard deviation na malakas na paglihis, na lumampas sa itinatayang upper limit ng lahat ng institusyon. Ang unemployment rate ay hindi inaasahang bumaba mula 4.2% patungong 4.1%, habang ang inaasahan ng merkado ay walang pagbabago; ang average na paglago ng sahod bawat taon ay bumilis din sa 3.1%. Kasabay nito, inakyat din ang non-farm data ng nakaraang dalawang buwan ng kabuuang 84,000 katao. Pagkatapos mailabas ang datos, ang 2-year yield ng US Treasury ay tumaas ng 7 basis points, at ang posibilidad ng rate hike ng Federal Reserve sa Disyembre ay tumaas sa 70%.
Ang AI na pagbenta ay naapektuhan ang Anthropic IPO, ang inaasahang halaga ay bumaba sa 1.2 trillion—1.3 trillion US dollar
Ang tinatalakay na tinatayang halaga ng mga potensyal na mamumuhunan ay ibinaba mula sa dating pinakamataas na $2 trilyon, patungo sa pagitan ng $1.2 trilyon hanggang $1.3 trilyon, at may ilang mga strategist na nagmumungkahi pa ng mas mababa sa $1 trilyon upang matiyak ang kaligtasan. Dahil sa matinding pagtaas-baba ng merkado at mga alalahaning pinansyal gaya ng pagkalugi sa bawat quarter, kinakaharap ngayon ng Anthropic ang mahirap na desisyon sa pagitan ng pagdiskwento sa halaga, pagbawas sa laki ng paglabas ng shares, o pagpapaliban ng kanilang paglista sa publiko.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
