O relatório de empregos dos EUA desta noite pode sinalizar desinflação: número de empregos deve aumentar, mas o crescimento salarial pode cair abaixo de 3% pela primeira vez em cinco anos e meio.

O aplicativo financeiro Zhihui Finance notou que o número de empregos não agrícolas nos Estados Unidos pode ter uma ligeira recuperação em outubro, mas espera-se que o crescimento dos salários desacelere para menos de 3,0%, o que seria a primeira vez em quase cinco anos e meio. Isso reforçaria a ideia de que o mercado de trabalho não é uma fonte de inflação. O relatório de empregos altamente aguardado, que será divulgado pelo Departamento de Trabalho na sexta-feira, também deve mostrar que a taxa de desemprego permaneceu inalterada em 4,2% no mês passado, podendo até ter caído para 4,1%. O número historicamente baixo de demissões e o recente aumento nas vagas de emprego aumentaram a possibilidade de um aperto no mercado de trabalho.

No entanto, economistas e autoridades do Federal Reserve insistem que o mercado de trabalho não representa risco de inflação. Alguns economistas acreditam que, diante do endurecimento das políticas de imigração e de uma onda de aposentadorias, a diminuição da oferta de mão de obra é a principal razão para a taxa de desemprego relativamente baixa.

James Knightley, economista-chefe internacional do ING Group, afirmou: “Nosso mercado de trabalho não está proporcionando crescimento salarial de forma significativa. Isso realmente deveria ajudar a conter as pressões de preços no médio prazo, já que o maior custo das empresas americanas é a mão de obra. O crescimento salarial fraco deve dar ao Fed alguma confiança de que a inflação continuará caindo em direção à meta no médio prazo.”

Em pesquisas com economistas, espera-se que o número de empregos não agrícolas no mês passado possa ter aumentado em 65 mil, acima dos 29 mil em setembro, influenciados por fatores de calendário devido ao feriado do Dia do Trabalho ter ocorrido mais tarde. O intervalo estimado vai de 35 mil a 125 mil.

Os dados de emprego de outubro também podem ficar aquém das expectativas, já que alguns economistas apontam que os fatores sazonais usados pelo governo para eliminar flutuações sazonais nos dados desfavorecem este mês.

Desde o início do ano, o número médio de empregos adicionados mensalmente foi de 68 mil. Economistas dizem que a economia precisa criar pelo menos 40 mil empregos por mês para acompanhar o crescimento da população em idade ativa. Com a redução da força de trabalho, a chamada taxa de equilíbrio caiu de cerca de 150 mil em 2024.

O crescimento do emprego ficou atrás do crescimento econômico. Impulsionado por gastos robustos dos consumidores e forte investimento corporativo em inteligência artificial, o PIB dos Estados Unidos cresceu a uma taxa anualizada de 3,4% no terceiro trimestre. Economistas apontam que, após a pandemia de COVID-19, empregadores podem ter contratado em excesso e algumas empresas podem não ter certeza de suas necessidades de mão de obra ao incorporar IA em suas operações.

Eles ainda dizem que as guerras entre Estados Unidos e Israel com o Irã elevaram os preços da energia, e a incerteza resultante também tornou os empregadores hesitantes em contratar mais funcionários. As oportunidades limitadas estão tornando as mudanças de emprego mais difíceis, o que, por sua vez, reprime o crescimento dos salários.

Oportunidades limitadas para candidatos a emprego

Jovens, recém-formados e alguns desempregados também estão enfrentando dificuldades para encontrar trabalho.

A decepção com a economia e a raiva devido ao conflito no Oriente Médio, que já dura nove meses, fizeram com que o Partido Republicano liderado pelo presidente Trump perdesse o controle do Congresso, enquanto os Democratas tiveram um desempenho forte nas eleições de meio de mandato desta semana.

Gregory Daco, economista-chefe da EY-Parthenon, afirmou: “Para os empregados, a sensação de segurança no emprego permanece alta, mas as oportunidades para candidatos e para quem busca mudança de emprego tornaram-se mais limitadas. De forma mais ampla, a economia passou para uma ‘expansão de emprego leve’, pois os investimentos se inclinam para a tecnologia e as empresas dependem cada vez mais da força de trabalho existente para atender à demanda robusta, o que se reflete em jornadas de trabalho mais sólidas.”

O salário médio por hora deve aumentar 0,3% em outubro, após subir apenas 0,1% em setembro. Nos 12 meses até outubro, os salários devem subir 2,9%. Isso seria a primeira vez desde maio de 2021 que o aumento anual fica abaixo de 3%, diminuindo em relação aos 3,0% de setembro.

Embora isso destaque o efeito desinflacionário do mercado de trabalho, também mostra que a renda familiar está sendo ainda mais corroída, uma vez que já vinha sofrendo pressão da inflação.

A renda disponível ajustada pela inflação e pelos impostos apresentou queda em setembro.

Economistas esperam que os gastos do consumidor e a economia em geral desacelerem no quarto trimestre e entrem em 2027 em ritmo mais lento. Eles continuam esperando que o Fed aumente as taxas de juros em dezembro, embora alguns acreditem que a pressão moderada dos salários possa limitar o número de aumentos no próximo ano. O Fed manteve sua taxa básica de juros overnight na faixa de 3,75% a 4,00% na semana passada, ao mesmo tempo em que reconheceu que a inflação “permanece alta”.

O relatório de inflação ao consumidor de outubro, que será divulgado na próxima terça-feira, pode fornecer mais pistas sobre a direção da política monetária no início de 2027.

Stephen Stanley, economista-chefe de mercados de capitais dos Estados Unidos do Santander, afirmou: “O mercado de trabalho não está superaquecido nem frio demais. Portanto, em relação à situação do trabalho, o Fed não tem nada com o que se preocupar.”