Чи була кон цепція 'ultrasound money' щодо Ethereum помилкою? ETH впав на 65% щодо BTC з моменту зміни напряму
Ether (ETH) впав приблизно на 65% відносно Bitcoin (BTC) після переходу Ethereum у 2022 році на Proof-of-Stake (PoS), що ставить під сумнів тезу мережі про “ultrasound money”.
Головні висновки:
Зниження комісій та зростання L2 ослабили дефляційну ідею “ultrasound money” у Ethereum.
Ether відстав від BTC, оскільки інвестори довіряють фіксованому графіку емісії Bitcoin.
Ідея “ultrasound money” від Ether розчаровує
Ідея “ultrasound money” полягала у тому, що Ether стане ще більш дефіцитним, ніж Bitcoin.
Прихильники стверджували, що оновлення Ethereum 2021 року EIP-1559, яке розпочало спалювання частини комісій за транзакції, у поєднанні з різким скороченням нової емісії ETH після Merge у 2022 році, зробить Ether дефляційним з часом.
Згідно з Ultrasound.MONEY, новий річний рівень емісії ETH після запуску механізму спалювання у 2021 році в середньому становив близько -0,19%.
Однак після переходу Ethereum на PoS у 2022 році пропозиція ETH зросла приблизно на 0,23% у річному вираженні — все ще менше, ніж поточний річний рівень інфляції Bitcoin у 0,85%.
Однак зростання пропозиції Ethereum після Merge підриває обіцянки дефляції. ETH стає дефляційним лише тоді, коли активність у основній мережі достатня для спалювання більше монет, ніж мережа видає валідаторам.
Ця умова ослабла. Середня комісія за транзакцію у Ethereum у березні становить близько $0,21 — на 54% менше за рік тому.
Низькі комісії означають, що мережа Ethereum спалює менше ETH.
До того ж більша частина активності Ethereum перейшла на дешевші layer-2 мережі. L2beat показує, що rollups обробляють 926 користувацьких операцій в секунду (UOPS) 7 березня, у той час як на основній мережі Ethereum лише 22,36.
Хоча цей перехід допомагає масштабуванню мережі, він ослаблює умови для сильного спалювання, необхідні для дефляції Ethereum.
Чому ETH відстає від BTC?
Ціна Ether відстає від BTC, частково через те, що інвестори довіряють фіксованій пропозиції Bitcoin, за словами аналітика Handre.
Чітко встановлений ліміт у 21 мільйон монет Bitcoin та фіксований графік емісії приваблюють інвесторів, оскільки роблять BTC більш передбачуваним у довгостроковій перспективі. Такий опір змінам виділяє Bitcoin серед більшості альткоінів щодо монетарної політики.
“Усі дебати щодо масштабування, кожна пропозиція про оновлення, кожна спроба змінити монетарну політику Bitcoin зазнала поразки, бо економічна більшість розуміє, що вони захищають,” зазначив Handre.
Дивіться також: Шлях Ether до $2,5K може бути складнішим, ніж очікувалось: ось чому
Ethereum, навпаки, менш передбачуваний у монетарній політиці, особливо зараз, коли пропозиція ETH знову помірно зростає.
Handre додав:
“Кожен альткоін обіцяє дефіцит, але по дизайну приносить інфляцію. Ethereum відмовився від своєї ідеї ‘ultrasound money’ одразу, як це стало незручним.”
Вибір інвесторів помітний на ETF-ринку США. На березень спотові Bitcoin ETF мають у управлінні понад $91,9 млрд активів, порівняно з приблизно $12,1 млрд у спотових Ethereum ETF.
Ether також ніколи не показав переконливого прориву у доларовому еквіваленті.
Між 2021 та 2026 роками ETH лише незначно перевищував своє попереднє історичне максимум біля $4 800, після чого втрачав імпульс, на відміну від Bitcoin, ціна якого подвоїлася від піку 2021 року до рекорду 2025-го.
Недостатня динаміка ETH за останні п’ять років свідчить про те, що скорочення емісії саме по собі було недостатнім для створення стійкого нового попиту.
Також впливають продажі ETH, пов’язані з Віталіком Бутеріним та Ethereum Foundation.
Публічна критика від Culper Research, яка заявила про шорт ETH через продажі Бутеріна, посилила думку серед певних трейдерів, що інсайдери Ethereum продають на піку, а не підтримають довгострокову віру у проєкт.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Графік Morgan Stanley: Вплив "блакитної хвилі" — 20% нових проєктів дата-центрів можуть бути відкладені до 2029 року, 40% shipped чипів до 2028 року "не зможуть бути підключені до живлення"
Morgan Stanley вважає, що проміжні вибори в США суттєво порушують темпи будівництва AI-центрів обробки даних — приблизно 5 ГВт потужності буде перенесено з 2028 на 2029 рік, а до 40% розгортання чіпів у період з 2026 по 2028 рік ризикує не бути підключеними до електромережі вчасно. Дефіцит електроенергії, політичний опір і зростання витрат створюють потрійний тиск, який прискорює переміщення капіталу на закордонні ринки, зокрема до Південно-Східної Азії та Індії. Цикл витрат на капітал для AI може загалом бути подовжений.
Ризик переміщається! Goldman Sachs: спред CDS чіп-кампаній вперше перевищив спреду великих хмарних провайдерів, AI-деривативи за дефолтом встановили рекорд
Goldman Sachs заявляє, що кредитний ризик штучного інтелекту поступово зміщується від хмарних гігантів до постачальників чипів; CDS-спреди чипових компаній вперше за останні три місяці перевищили показники масштабних хмарних компаній, що відображає зростаючі побоювання ринку щодо амортизації GPU та збільшення кредитних експозицій клієнтів. Через хвилю пропозиції премія на облігації хмарних компаній значно зросла, а тривалість скоротилася. Із напливом багатомільярдних проєктних фінансувань у 2027 році тиск на кредитний ринок і надалі накопичуватиметься.
Чи важко конвертувати 3,57 мільярда замовлень? Перший запуск Neutron відкладено, а фінансовий тиск через покупку Iridium (IRDM.US) зростає
Rocket Lab за третій квартал отримала дохід у розмірі 268 мільйонів доларів США, а на виконанні замовлень знаходиться на суму 3,57 мільярда доларів США. Перший запуск ракети Neutron перенесено на 2027 рік, клієнти, такі як ICEYE, заздалегідь зарезервували час запуску. Незважаючи на позитивний операційний грошовий потік, для запланованого придбання Iridium потрібно понад 3 мільярди доларів готівкою, майбутні доходи...
Огляд нових акцій на американському фондовому ринку | "Захід середнього віку" S2B2C приватної електронної комерції: як Global Home Select (QQJ.US) розповідає історію зростання?
Що саме дало Global Selected достатньо впевненості для виходу на Nasdaq?
Ціни на криптовалюти
Більше
