Хуан Женьсюнь пішов, що буде з платформою фінансування на 500 мільярдів? "точка довіри" AI кредитної платформи Nvidia(NVDA.US) руйнується
Платформа фінансування AI від Nvidia на 500 мільярдів доларів не здійснила жодної угоди за кілька місяців, клієнти вимагають збільшити гарантійну частку на 25%.
Ukrainian Znany.com APP звернув увагу, що до того, як NVIDIA (NVDA.US) пережила потрясіння через відхід багаторічного керівника Дженсена Хуанга, великий план, який він просував разом із фінансовими гігантами з Wall Street, виявився набагато складнішим, аніж собі уявляли.
За словами обізнаних осіб, після досягнення угоди на 500 мільярдів доларів з шістьма найбільшими глобальними компаніями з управління активами, але без жодної здійсненої транзакції протягом декількох місяців, NVIDIA протягом останнього місяця зіткнулася з тиском з боку деяких клієнтів і партнерів з Wall Street, які вимагали збільшення обсягу гарантій за фінансуванням.
Раніше компанія заявляла про готовність надати так звану «угоду про підтримку залишкової вартості», що покривала б максимум 25% суми угоди — менше, ніж пропонують конкуренти такі як Broadcom (AVGO.US). Деякі зазначають, що ця різниця ускладнює укладення угоди.
25% гарантії не достатньо для угоди, перші тракції можуть бути анонсовані лише у січні наступного року
Згідно з одним із джерел, на даний момент найбільш раннім часом, коли NVIDIA може оголосити про транзакцію, є січень наступного року. І це якщо драма з відходом Хуанга через повідомлення про позашлюбні стосунки не затягне реалізацію будь-яких угод — чи навіть всього плану.
Порівняно зі сценарієм серпня — це разючий перелом. Тоді був пік «Jensanity» на Wall Street.
У той час Хуанг у своїй фірмовій кожанці був оточений керівниками з Apollo Global Management (APO.US), BlackRock (BLK.US), Blackstone (BX.US), Brookfield Asset Management (BAM.US), Goldman Sachs (GS.US) та KKR & Co. (KKR.US) на телебаченні. Вони разом презентували платформу, заявляючи про співпрацю для фінансування AI-транзакцій на загальну суму 500 мільярдів доларів.
Гарантійний механізм, прецедент Broadcom та дилема NVIDIA
За останній рік ринок фінансування боргів під чіпи вибухово виріс, такі гіганти як OpenAI, Anthropic PBC та SpaceX прагнули отримати дорогі процесори для специфічних AI-задач. Витрати вже перевищили кілька сотень мільярдів доларів.
Зазвичай компанії створюють спеціальні цільові структури (SPV) для залучення боргового фінансування, покупки та утримання чіпів, які потім здають клієнтам в оренду. Вартість таких SPV базується на грошових потоках від контрактів на використання технології і вартості самих чіпів.
Але кредитори побоюються, що компанії, які швидко витрачають кошти, можуть не виконати умови чи розірвати оренду, тому підтримка залишкової вартості, яку надають NVIDIA та Broadcom, є критично важливою для залучення кредиторів. Такий механізм гарантій працює так: якщо оплата оренди припиняється, активи перепродаються чи здаються заново, щоб погасити залишок заборгованості; якщо дефіцит залишається — його покриває компанія-гарант.
Ключ в тому, що це не лише привертає більше кредиторів до таких угод, але й допомагає отримати вищий кредитний рейтинг, що знижує вартість позики. Broadcom уже розпочав такі угоди у червні через співпрацю «AI XPV» з Apollo та Blackstone.
У травні Broadcom забезпечив гарантії на 30 мільярдів доларів з 35-мільярдної угоди щодо боргового фінансування, при цьому Anthropic орендував тензорні процесорні блоки (TPU) — чіпи, вироблені Broadcom у співпраці з Google, дочірньою Alphabet Inc. Гарантована частина отримала інвестиційний рейтинг та знижені процентні ставки.
Друга угода на 63 мільярди доларів також підтримує Anthropic. Згідно з документом, Broadcom гарантує 72,5% (близько 43 мільярдів доларів), а фінансування на першу чергу забезпечили Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US) та Morgan Stanley (MS.US). Водночас Blackstone — єдиний гарант другої черги фінансування. Частину боргу планують у першому кварталі продати ширшому колу кредиторів.
Якщо NVIDIA відмовиться підвищити свою гарантію до більш ніж 25%, AI та хмарні клієнти можуть не потягнути її чіпи, а привабливість угод для кредиторів впаде — особливо коли на ринку водночас пропонують угоди з кращими умовами.
Для NVIDIA гарантія з більш високою часткою означає значно більший ризик, і це суперечить бажанню будувати платформу за рахунок сторонніх коштів та стимулювати нову AI-стадію.
Крім того, існує власна проблема NVIDIA — що буде з компанією після втрати єдиного CEO за останні тридцять років.
У четвер компанія повідомила, що CFO Колетт Кресс стане тимчасовим CEO, а Хуанг більше не матиме жодних зв'язків з чиповим виробником. Під його керівництвом NVIDIA називали «центробанком рівня AI», з часткою в екосистемі і гарантіями для підняття довіри до нової галузі.
Серпневе повідомлення про фінансування уособлювало цей підхід. Після кількамісячної підготовки угоди Goldmans, Blackstone та Apollo щодо боргового фінансування, яка не завершилась успішно, Хуанг публічно підтримав план на 500 мільярдів доларів для своїх клієнтів — саме ці клієнти — фундамент майбутнього попиту. Це стало значним стимулом: кілька тижнів до цього AI-спеціалізований хедж-фонд Situational Awareness зазнав великих втрат, що вдарило по технологічних і чіпових акціях.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Хуан Женьсюнь вибув, фінансовий план NVIDIA на 500 мільярдів доларів для AI також під загрозою
Платформа фінансування AI під керівництвом Хуана Женьсюня з серпня гучно анонсувалася, але до цього часу не здійснила жодної угоди, а основна проблема полягає в тому, що Nvidia взяла на себе лише 25% гарантій, що значно менше ніж у конкурента Broadcom (максимум 72,5%), внаслідок чого кредитори проявляють малу зацікавленість. Аналітики вважають, що нині проект, втративши центральну фігуру та зазнавши тиску з боку Wall Street із вимогами взяти на себе більше ризиків, навряд чи буде реалізований у найближчому майбутньому.
4 поспіль зростання! Короткотермінова прибутковість держоблігацій США показує найшвидше зростання з 2022 року, ринок робить ставку на підвищення ставки Федеральною резервною системою
Короткострокові прибутковості казначейських облігацій США значно зросли протягом чотирьох послідовних торгових днів, прибутковість дворічних облігацій досягла 4,862%, піднявшись сумарно на 38,8 базисних пунктів, що є найбільшим чотириденним зростанням з червня 2022 року. Прибутковість десятирічних облігацій синхронно подолала ключовий поріг у 5,10%. Реальна ставка також підвищилася, а ринок суттєво підняв очікувану кінцеву ставку до 4,82%. Підвищення ставки в грудні вже практично вирішене, а ймовірність подальшого підвищення у січні становить аж 75%.
Виручка Cisco за перший квартал фінансового року зросла на 24% у річному вимірі, що стало найшвидшим зростанням за понад 15 років; дохід від AI-інфраструктури, ймовірно, подвоїться ｜ Звіт про прибутки
Виручка Cisco за перший фінансовий квартал склала 18,5 мільярда доларів США, скоригований прибуток на акцію — 1,40 долара США, обидва показники перевищили очікування ринку. Компанія підвищила річний прогноз доходу до 74,8–75,8 мільярда доларів і очікує, що дохід від інфраструктури штучного інтелекту в цьому фінансовому році досягне 9 мільярдів доларів, що вдвічі більше, ніж минулого року. Генеральний директор зазначив, що компанія перебуває на ранньому етапі багаторічного суперциклу мережевих технологій.
Виручка Cisco (CSCO.US) в першому кварталі зросла на 24%, досягнувши найвищого показника за 15 років; доходи від інфраструктури AI очікуються вдвічі більшими — до 9 мільярдів доларів, а акції підскочили на понад 8% після закриття торгів.
Гігант мережевого обладнання Cisco опублікував фінансовий звіт за перший квартал 2027 фінансового року після закриття торгів у східноамериканський час 12 листопада. Як дохід, так і прибуток перевершили очікування, а річний прогноз було підвищено.
Ціни на криптовалюти
Більше
