Виручка Cisco за перший квартал фінансового року зросла на 24% у річному вимірі, що стало найшвидшим зростанням за понад 15 років; дохід від AI-інфраструктури, ймовірно, подвоїться ｜ Звіт про прибутки

Компанія Cisco Systems оприлюднила сильний квартальний фінансовий звіт: доходи та прибутки перевищили очікування ринку, а прогнози на рік були суттєво підвищені, що демонструє, як хвиля будівництва AI-інфраструктури приносить постійний імпульс цьому гіганту мережевого обладнання.

12 листопада після закриття торгів на американському ринку акцій Cisco опублікувала звіт за перший фінансовий квартал 2027 року, який завершився 24 жовтня. Доходи зросли на 24% у річному вимірі до 18,5 млрд доларів, встановивши найшвидший темп зростання за понад 15 років, скоригований прибуток на акцію склав 1,40 долара — усе це перевищило очікування аналітиків.

Компанія одночасно підвищила прогноз AI-пов’язаних доходів від надмасштабних операторів дата-центрів за поточний фінансовий рік до 9 млрд доларів — це більше ніж удвічі перевищує показник попереднього року. Генеральний директор Chuck Robbins зазначив:

Ми перебуваємо на дуже ранньому етапі багаторічного суперциклу розвитку мереж, різні організації звертаються до Cisco, використовуючи наші технології та експертизу для розширення, захисту та оптимізації своїх операційних середовищ для епохи agentic AI.

Однак ринок не надто поспішав купувати акції. Цього року акції Cisco зросли приблизно на 35%, суттєво перевищивши приріст Nasdaq, який склав близько 9%. Після публікації звіту акції Cisco піднялися на 6% у позаторговій сесії, потім відкотилися й впали приблизно на 1%.

Основні фінансові показники демонструють потужний перформанс Cisco цього кварталу.

Доходи у першому фінансовому кварталі становили від 18,5 до 18,52 млрд доларів, що на 24% до 24,4% більше ніж у минулому році та перевищує середні очікування ринку (близько 18,1 млрд доларів). Скоригований прибуток на акцію — 1,40 долара, що вище прогнозу ринку (1,32–1,33 долара) та помітно більше порівняно із 1,00 долара рік тому.

Керівництво компанії заявило, що це один із найсильніших кварталів за темпами зростання доходів та non-GAAP EPS за понад 15 років. Для дорослого гіганта мережевого обладнання зростання доходів на понад 20% — явище нетипове; саме тому ринок переоцінює ступінь користі Cisco від AI.

Прибутковість теж стійка. Операційна маржа Cisco цього кварталу склала 30,2%, порівняно з 22,6% рік тому; скоригована операційна маржа — близько 35,2%, майже не змінилася порівняно з минулим роком. Свободний грошовий потік становить 20,8%, що також перевищує торішній показник у 19,4%.

Це означає, що зростання доходів Cisco цього кварталу не було викликане лише масштабним розширенням із низькою маржею — компанія змогла пришвидшити зростання при збереженні гарної прибутковості.

Прогноз — друга важлива особливість цього звіту.

Cisco очікує доходи у другому фінансовому кварталі на рівні 18–18,2 млрд доларів, з середнім значенням близько 18,1 млрд — це вище ринкових прогнозів (близько 17,8–17,9 млрд). Компанія прогнозує скоригований прибуток на акцію у другому кварталі в діапазоні 1,34–1,36 долара, що також суттєво перевищує очікування (близько 1,23 долара).

За повний рік Cisco підвищила прогноз доходів до діапазону 74,8–75,8 млрд доларів, з середнім значенням близько 75,3 млрд — суттєво вище попереднього (близько 72,8 млрд). Прогнозний скоригований прибуток на акцію піднятий до близько 5,50 долара, що на 8,3% вище попереднього рівня.

Основні чинники для підвищення прогнозів:

• По-перше, попит на мережеве обладнання для AI дата-центрів. AI-тренування та роботи кластерів потребують швидкого з’єднання, низької затримки, захищених підключень і управління трафіком — Cisco розширює свої традиційні мережеві переваги на ринок AI-інфраструктури.
• По-друге, цикл оновлення корпоративних мереж. Аналітики зазначають, що корпоративна мережа має довгий цикл модернізації, особливо на тлі зростаючої безпеки, cloud-підключення, гібридної роботи й прискореної інтеграції AI-додатків, що стимулює відновлення попиту на оновлення структури мереж.

Інакше кажучи, Cisco зараз робить ставку не лише на AI-гігантів, а також отримує вигоду від відновлення капітальних витрат традиційних корпоративних клієнтів.

Cisco не була основною цільовою компанією у ранній хвилі AI. На відміну від Nvidia, Broadcom й деяких інших, Cisco не виступала ключовим гравцем у ранній наративі generative AI. Однак цей фінансовий звіт показує, що компанія активно входить у ланцюг AI-інфраструктури.

Компанія прогнозує AI-інфраструктурні доходи від надмасштабних хмарних клієнтів на рівні 9 млрд доларів за поточний рік — більше ніж удвічі більше за минулий рік. Ця цифра привертає увагу ринку, адже вона вказує на те, що Cisco почала завойовувати більшу частку у побудові AI-дата-центрів.

AI-інфраструктура — це не лише GPU. Зі збільшенням масштабів моделей і потребою у високопродуктивних обчисленнях мережеві можливості всередині дата-центрів і поміж ними стають критично важливими: комутатори, маршрутизатори, оптичні з’єднання, безпекомодулі й управлінське ПЗ. Саме тут Cisco має свої можливості.

CEO Robbins у фінансовому звіті підкреслив, що корпоративні клієнти обрали Cisco для розширення, захисту й оптимізації середовищ для “agentic AI era” завдяки її технологіям та експертизі.

Незважаючи на сильні результати та прогнози, реакція інвесторів не була надмірно оптимістичною, й головною причиною стала зміна в динаміці замовлень.

Цього кварталу продуктові замовлення Cisco зросли на 21% порівняно з минулим роком — це ще високий темп, але менший ніж 35% у минулому кварталі. На телефонній конференції щодо фінансового звіту аналітик UBS особливо відзначив, що AI-замовлення від надмасштабних хмарних клієнтів трохи знизилися.

Robbins пояснив, що AI-замовлення мають «lumpy» характер — тобто, значні коливання між кварталами:

У деякі квартали замовлень буде багато, у деякі — менше.

Це ключ до розуміння AI-бізнесу Cisco. AI-інфраструктурні замовлення часто залежать від ритму інвестиційних циклів крупних хмарних компаній, затвердження капітальних витрат, поставок чипів, здачі дата-центрів і доступності потужностей, тому зростання не завжди стабільне кожного кварталу.

Уповільнення замовлень за один квартал не означає зміну тренду попиту, але впливає на оцінку ринку короткострокової динаміки зростання. Аналітики зазначають, що для акцій Cisco, які вже зросли більш ніж на третину, ринок захоче бачити подальшу реалізацію AI-замовлень — лише тоді буде готовий підвищувати оцінку компанії.

Акції Cisco цього року вже виросли на 32–35%, суттєво випереджаючи Nasdaq. До публікації фінансового звіту ринок частково врахував очікуване поліпшення попиту на AI-мережеве обладнання, цикл оновлення корпоративних мереж і підвищення річного прогнозу.

Хоча Cisco залишається глобальним лідером у сфері мережевого обладнання, конкуренція на ринку AI-інфраструктури загострюється. Broadcom, HPE та інші компанії борються за долю AI-дата-центрів у мережевому сегменті, а самі хмарні оператори стимулюють розробку кастомізованого обладнання та власних архітектур, що може впливати на цінову політику традиційних постачальників обладнання.

Водночас будівництво дата-центрів стикається із дедалі більшими зовнішніми обмеженнями: електропостачання, дозвіл на землю, опір громад і регуляторний тиск. Аналітики вважають, що проміжні вибори в США дали сигнал до активізації руху спротиву деяким проектам дата-центрів, що може вплинути на темпи їх впровадження.

Для Cisco цей фінансовий звіт уже показав реальне збільшення доходів завдяки AI-інфраструктурі; наступний інтерес ринку — чи зможе ця “мережева суперцикл” трансформуватися із перевищення очікувань у одному кварталі у стійке зростання для компанії протягом декількох фінансових років.