AQSh CPI yana kutilganidan yuqori chiqdi, Wallerning ogohlantirishi tasdiqlandi! Wall Street 12-dekabrda foiz stavkasini 25 yoki 50 bazaviy punktga oshirishga diqqat qaratmoqda, "Yangi AQSh Federal Rezerv Jurnali": ko‘paytirish va to‘xtatish strategiyasi sinovdan o‘tmoqda

AQShda oktyabr oyidagi inflyatsiya kutilganidan yuqori bo‘ldi, bu esa Federal Rezervning dekabr oyida foiz stavkalarini oshirish bo‘yicha bozor kutishlarini yanada kuchaytirdi va yanada katta hajmdagi foiz oshirish ehtimoli muhokama doirasiga kirdi.

AQSh Mehnat Statistikasi Byurosi (BLS) 10-noyabr, seshanba kuni e’lon qilgan ma’lumotga ko‘ra, oktyabr oyidagi Iste’mol narxlari indeksi (CPI) oyga nisbatan 0,4% oshgan, bu sentabr oyi ko‘rsatkichidan (0,6%) past, biroq iqtisodchilar kutgan 0,3%dan yuqori; asosiy CPI oyga nisbatan 0,3%ga oshdi, bu sentabr ko‘rsatkichiga teng, bozordagi taxminlar esa 0,2% edi. Umumiy CPI uch oy ketma-ket Wall Street kutganidan yuqori bo‘ldi, asosiy CPI ham ketma-ket uchinchi oyda oyiga nisbatan 0,3%ga ko‘tarildi. 2025-yil oktyabr oyida AQSh federal hukumatining yopilishi vaqtida CPI ma’lumotlari olinmaganligi sababli, BLS bu safar CPI yiliga nisbatan o‘sish darajasini bera olmadi.

Bu hisobot aniq Federal Rezerv boshqaruvchisi Waller ilgari taklif qilgan siyosiy mezonlarga to‘g‘ri keldi. CPI chiqishidan bir necha soat oldin Waller shunday dedi: agar oktyabr oyidagi asosiy CPI oyiga nisbatan 0,3% yoki undan yuqori o‘sasa, u dekabrda Federal Rezervning monetar siyosat yig‘ilishida 50 bazis punkt stavka oshirishini qo‘llab-quvvatlashi mumkin. Endi bu shart bajarildi va bozor bir marotaba 50 bazis punkt stavka oshirish ehtimoliga ustunlik bera boshladi.

“Yangi Federal Rezerv axborot agentligi” deb ataluvchi jurnalist Nick Timiraos qayd etishicha, bu inflyatsion hisobot Federal Rezervning ilgari “stavka oshirish oralig‘ini kengaytirish” va iqtisodiy ma’lumotlarni kuzatish uchun vaqt ajratish strategiyasini sinovdan o‘tkazmoqda. Rasmiylarni tanlash kerak bo‘lgan variantlar endi faqat dekabr oyida 25 yoki 50 bazis punkt oshirishingizdan tashqari, keyingi harakatlar tezligini moslashtirish yoki hatto dekabr va kelasi yil yanvarida ketma-ket oshirish haqida signal berish bo‘ladi.

Wall Street vakillarining munosabatlarida esa umumiy xulosa ko‘rinadi: inflyatsion bosim hanuz barqaror, dekabr oyida stavka oshirish uchun sabablar kuchaydi, biroq oshirish hajmi bo‘yicha fikrlar bir xil emas. Ba’zilarning fikricha, ketma-ket uch oy davomida asosiy CPI oyiga nisbatan 0,3% ga oshgani Federal Rezervga inflyatsiya qayta tiklanishini inkor etishga imkon bermaydi; boshqalar esa 50 bazis punkt haddan tashqari keskin ekanini, 25 bazis punkt esa hanuz real tanlov ekanini ta’kidlashmoqda. Haqiqiy xavotir bozorga endi faqat navbatdagi qaror emas, Federal Rezerv buning ortidan tightness siklini uzaytirishi ham ehtimolligidir.

“Yangi Federal Rezerv axborot agentligi”: Asosiy narxlar to‘liq mustahkamlanyapti, Rezerv ketma-ket stavka oshirish signali bera oladi

Timiraos Wall Street Journal’dagi tahlilida, oktyabr oyida inflyatsiya mustahkam chiqib, Federal Rezervning ilgari stavka oshirishni turli yig‘ilishlarga taqsimlash, iqtisodiy ma’lumotlarni kuzatishga vaqt ajratish strategiyasini sinovdan o‘tkazmoqda deb ta’kidlaydi.

Uning fikricha, Waller allaqachon shunday ehtimolni yoqlagan edi: agar uchinchi oy inflyatsion ma’lumot hanuz yuqorilasa, dekabr oyida 50 bazis punkt stavka oshirish muhokama doirasiga kiradi. Lekin, hozircha boshqa Federal Rezerv rasmiylari bu taklifni ochiqcha qo‘llab-quvvatlamagan.

Federal Rezerv inflyatsion bosimga boshqacha javob berishni ham tanlashi mumkin: yagona yig‘ilishda to‘satdan 50 bazis punkt oshirmasdan, dekabr va keyingi yil yanvarida ketma-ket oshirish signali berish. Timiraos bu siyosat tezligini o‘zgartirish usuli bo‘lishi mumkinligini aytadi. Federal Rezerv oxirgi marta bir marotaba 25 bazis punktdan ko‘proq oshirishni 2022-yilda amalga oshirgan edi.

Timiraos ijtimoiy tarmoqlarda asosiy inflyatsiya tafsilotlarini ham ochib berdi, oktyabr oyida asosiy narxlar “to‘liq kuchaydi” dedi.

Aniq aytganda, asosiy tovarlar narxi oxirgi olti oyda yilliklashtirilganda 1%ga oshdi, ilgari, iyungacha bo‘lgan davrda esa bu ko‘rsatkich atiga 0,1% edi; uy-joy narxlarisiz asosiy xizmatlar narxi oktyabrda 0,4% oshdi, yillik ko‘rsatkich 4,9%ga teng, so‘nggi uch va olti oy ichida mos ravishda 5,5% va 3,2% yilliklashtirilgan o‘sish bo‘ldi.

U yana shuni aniqladi: oktyabr asosiy CPI’si to‘liq son (ya’ni, yaxlitlanmagan ko‘rsatkich) bo‘yicha oyiga nisbatan 0,296% ga o‘sdi, bu ketma-ket uchinchi oyda taxminan 0,3% ko‘rsatkich bo‘ldi. Asosiy CPI uch oylik yilliklashtirilgan o‘sishi 3,75%ga chiqdi, iyulda esa atigi 1,6% edi.

Bu ma’lumotlar inflyatsion bosim nafaqat umumiy energetika narxlarining oshishidan, balki asosiy tovarlar va xizmatlar narxlarining ham doimiy kuchayishidan kelib chiqayotganini ko‘rsatadi. Federal Rezerv uchun bu inflyatsiyani vaqtinchalik zarba deb ko‘rish va narx bosimi o‘z-o‘zidan susayishini kutish qiyinlashadi.

Waller 50 bazis punkt variantini ko‘tardi, bozor siyosat keskinligini qayta baholamoqda

CPI chiqishidan bir necha soat oldin, Waller Londondagi tadbirda “hokimiyatga yaqin” chiqish qildi. U AQSh iqtisodiy o‘sishi mustahkamligini, mehnat bozorining barqarorligini, biroq inflyatsiyaning hanuz yuqoriligini aytib, Federal Rezerv “ilojibor shoshilinch, vaqti yetgan” pul-kredit siyosatini yanada keskinlashtirishi zarurligini ta’kidladi.

Waller ilgari Federal Rezerv so‘nggi yig‘ilishida foiz stavkasini o‘zgartirmaslikni qo‘llagan edi, sababi ilgari siyosat kommunikatsiyasi moliya bozorlariga oldindan bir daraja tightness kiritgan. Uningcha, siyosat o‘zgarishlarini ketma-ket yig‘ilishlarda amalga oshirish shart emas, biroq ilgari jo‘natilgan oshirish signallari oxir-oqibat bajarilishi zarur; aks holda, bozor foiz stavka kutishini pasaytirib, moliyaviy shartlarni o‘rinli bo‘lmagan darajada yumshatishi mumkin.

Dekabr anjumani uchun Waller CPI chiqishidan oldin allaqachon aytgan edi: agar oktyabr asosiy CPI’si ilgari ikki oyda bo‘lgani kabi oyiga nisbatan 0,3% yoki ko‘proq o‘sishni davom ettirsa, kuchliroq siyosiy qaror qabul qilish kerak bo‘ladi. U aniq aytgan: 50 bazis punktni o‘ylash zarur, va ogohlantirdi - inflyatsiya doimiy yuqori bo‘lsa, narx bosimi kengayib borayotgan bo‘lsa, faqatgina 25 bazis punkt oshirish Federal Rezervning anti-inflyatsion ishonchliligiga putur yetkazishi mumkin.

Oktyabr oyida asosiy CPI aynan ushbu mezonga erishdi.

Reuters xabar berishicha, ma’lumot e’lon qilingandan so‘ng bozor dekabr oyida 25 bazis punkt oshirishni deyarli aniq qabul qilgan, 50 bazis punkt oshirish tikishlari esa bir paytlar 15%ga yetgan. Ikki yillik AQSh davlat obligatsiyasi daromadliligi keskin ko‘tarilib, 2025-yil aprel boshidan buyon eng katta bir kunlik o‘sish qayd etdi.

Biroq, Timiraos ham shuni eslatadi: hozircha boshqa Federal Rezerv a’zolari Wallerning 50 bazis punkt taklifini ochiq qo‘llab-quvvatlaganicha yo‘q. Demak, bozor katta miqdorda oshirishni muhokama qilyapti, lekin Federal Rezerv ichida ijobiy konsensus shakllangan emas.

Wall Street fikrlari farqlanmoqda: inflyatsion bosim inkor qilinmaydi, ammo 50 bazis punkt umumiy xulosa emas

Inflyatsion ma’lumotlar e’lon qilingandan keyin, ko‘plab Wall Street mutaxassislari Federal Rezervning dekabrda stavka oshirish ehtimoli oshganini aytishdi, lekin oshirish hajmi va inflyatsion bosim saqlanishi masalasida bir to‘xtam yo‘q.

Inflation Insights prezidenti Omair Sharif shunday dedi: yangi hisobot bozorda doimiy inflyatsiya xavotirini kamaytiradigan hech qanaqa ma’lumot bermadi va Federal Rezerv boshqa oshirishlarning zarurligini olib tashlamadi.

U shuningdek baholadi: oktyabr oyida asosiy PCE narx indeksi taxminan 0,34%ga oshgan, bu yillik ko‘rsatkichda 4%dan yuqori, avvalgi oydan yuqoriroq. Federal Rezerv 2%lik siyosiy maqsad uchun umumiy PCE inflyatsiyani mezon qilgan bo‘lsa-da, asosiy PCE yashirin inflyatsion tendensiyani aniq aks ettiradi. Agar bu taxmin keyingi ma’lumotlar bilan tasdiqlansa, Federal Rezerv siyosatni kuchaytirishini yanada asoslaydi.

Edward Jones katta iqtisodchisi James McCann buni yana bir umidsiz inflyatsion ma’lumot deb hisoblaydi, yashirin narx bosimlarining qaytadan to‘planayotganini ko‘rsatadi. AQSh iqtisodiy o‘sish va mehnat bozori bu yil ancha tezlashgan, asosiy inflyatsiya esa yana kuchayish belgilari ko‘rsatmoqda, bu esa Federal Rezervga ko‘proq siyosiy bosim yuklaydi.

McCann aytishicha, haqiqiy xavotir inflyatsiyaga yuqori darajada barqaror ravishda joylashadimi – mana shunda. Bu hisobot hech bo‘lmaganda dekabr oyida 25 bazis punkt oshirishni mustahkamladi, kattaroq bahs esa endi Federal Rezerv 50 bazis punkt oshirishi, yanada keskin harakatga o‘tish zarurati bo‘layaptimi yo‘qmi degan gapga aylandi.

Spartan Capital Securities bosh bozor iqtisodchisi Peter Cardillo hamdekabr oyida stavka oshirilishi deyarli aniq deydi, lekin aniq miqdor 25 yoki 50 bazis punktligidaligini ochiq qoldiradi. U Waller amalda yarim foiz punktga oshirish uchun eshikni ochib berganini aytib, yangi ma’lumotlar inflyatsiya hanuz muammo ekanini ko‘rsatadi dedi.

Biroq, Cardillo ham eslatadiki, yaqin 30-40 kun ichida vaziyat o‘zgarishi mumkin. Agar neft narxi pasaysa va iste’mol narxlariga bosqichma-bosqich ta’sir etsa, inflyatsion bosim yumshaydi; lekin neft yana oshsa, inflyatsion istiqbol yana yomonlashadi.

Northlight Asset Management bosh investitsiya direktori Chris Zaccarelli inflyatsiyaning ideal darajadan yuqoriligi Federal Rezervning dekabr oyida stavkani oshirish ehtimolini oshirganini aytadi. Biroq, bozorda ba’zilar 50 bazis punkt oshirishni talab qilsa-da, u hali ham Federal Rezerv keyingi oyda faqat 25 bazis punktni oshirishini kutadi.

Themis Trading qo‘shma direktori Joe Saluzzi ham asosiy inflyatsiyaning doimiy yuqoriligi narx bosimi davomiyligini isbotlaganini, 25 bazis punkt oshirish real tanlov ekanini, 50 bazis punkt esa haddan oshish bo‘lishi mumkinligini ta’kidlaydi. U shuningdek, foiz stavkalari va inflyatsiya yuqori bo‘lib qolsa, o‘z mablag‘idan foydalanuvchi kompaniyalarga bosim beradi va ularga natijada daromadlilik va aksiyalar bahosi ta’sir qiladi, deya ogohlantiradi.

Regan Capital bosh investitsiya direktori Skyler Weinand esa so‘nggi CPI Federal Rezerv uchun dekabrda yana foiz stavkasini oshirishga yo‘l ochganini, inflyatsiya ma’lumotlarining ko‘tarilishi faktini markaziy bank inkor qilmasligi kerakligini aytdi. U, shuningdek, so‘nggi ish bilan ta’minlash hisobotida oktyabrda ish o‘rinlarining kuchli o‘sishi, ilgari e’lon qilingan oylardagi bandlik ma’lumotlarining yuqoriligi Federal Rezervga oshirish uchun joy borligini ko‘rsatdi deydi.

Ish bozori hanuz barqaror, tightness siyosati uzoq davom etishi mumkin

Inflyatsiyaning o‘zidan tashqari, mehnat bozori doimiy barqarorligini saqlab qoldi, bu Federal Rezervga inflyatsiyaga qarshi siyosatini ustuvor qilish imkonini beradi.

Waller seshanba kunidagi nutqida ta’kidladi: oktyabr oyida AQSh ishsizlik darajasi 4,1%ga tushdi va oyning o‘zida 165 ming yangi ish o‘rinlari yaratildi, oldingi ikki oyda esa umumiy yangi ish o‘rinlari 85 mingga ko‘payganini ko‘rsatdi. Garchi uzoq davrda olti va o‘n ikki oyning o‘rtacha oyiga ish o‘rinlarining ko‘payishi taxminan 80 mingni tashkil etsa-da, umumiy ish bozori hanuz talab va taklif muvozanati, yaqqol yomonlashuvsiz.

Bu Federal Rezervga inflyatsiya yuqoriligi davom etsa, foiz oshirishning ish bilan ta’minlashga salbiy ta’siri borasida o‘ta xavotirga tushmaslik imkonini beradi.

Annex Wealth Management bosh iqtisodiy strategiyasi Brian Jacobsen narxlarning uzatilishi nuqtai nazaridan shuni aytadiki, asosiy CPI uch oy ketma-ket oyiga nisbatan 0,3%ga oshdi, bu muammo endi faqat umumiy CPI yuqoriligi emasligini, energetika zarbalari ham asosiy inflyatsiyaga o‘tayotganini ko‘rsatadi.

U yana shuni aytdi: Chicago Federal Rezerv prezidenti Austan Goolsbee ilgari AI talabi Federal Rezerv nazorat qilishi kerak bo‘lgan inflyatsion bosimlaridan biri bo‘lishi mumkinligini tilga olgan. AI investitsiyalari va infratuzilmasi kengayib borar ekan, iqtisodiy faollik boshqa sohalardagi resurslarni qisqartirib, ayrim xizmat ommalashuvini ko‘tarishi mumkin. Jacobsenning fikricha, Federal Rezerv AI talabi iqtisodiy resurslarni siqib chiqarishi va santexnik, elektrchi kabi texnik mutaxassisliklarning ish haqi oshishiga tobora ko‘proq e’tibor qaratishi mumkin.

Franklin Templeton Institute bosh investitsiya strategiyasi Jeff Schulze esa yangi inflyatsion ma’lumotlar riskli aktivlar uchun to‘siqqa aylanadi deb ogohlantirdi. Investorlar dekabrda 50 bazis punkt stavka oshirish va undan keyin yana oshirish ehtimolini hisoblay boshladi, qisqa muddatli daromadlilikning oshishi va dollar mustahkamlanishi esa aksiyalar baholarini siqib qo‘yishi mumkin.

Federated Hermes obligatsiyalar bo‘yicha investitsiya strategiyasi Karen Manna ham bu hisobot Federal Rezervga yana stavka oshirish sabablarini mustahkamladi va siyosat tuzuvchilarni hushyor bo‘lishga chorladi. Investorlar haqiqiy xavotiri - agar inflyatsiya yuqori saqlansa, Federal Rezerv 2027 yilgacha uzoq muddat restriktiv pul-kredit siyosatini saqlashga majbur bo‘lishi mumkinligini hisobga olishmoqda.

Umuman olganda, oktyabr CPI dekabrda foiz stavkasini oshirish bo‘yicha bozor konsensusini yanada mustahkamladi, biroq Federal Rezervning siyosat tanlovi endi faqat oshirish-oshirmaslik masalasi emas. Waller ilgari surgan 50 bazis punkt variant, Timiraos aytgan stavka oshirish oralig‘i strategiyasi sinovdan o‘tmoqda, va boshqa rasmiylar tightness jadallashishiga tayyormi yo‘qmi – bular bozor kuzatishidagi asosiy masalalardir.