AI hisoblash quvvati va yarimo‘tkazgichlar katta qaytishni namoyon qilmoqda, Wall Street AQSh fond bozori haqida nega ehtiyotkorlik bilan qaramoqda? Muhim ko‘rsatkichlar hali past darajaga yetmaganini ko‘rsatmoqda

Zhihui Moliyaviy APP xabariga ko'ra, chorshanba kuni AQSH fond bozori yopilgunga qadar, AI hisoblash quvvatiga oid sanoat zanjirining kuchli tiklanish tendentsiyasi, ayniqsa yangi bulut kompaniyasi CoreWeave tomonidan taqdim etilgan yangi biznes natijalari bilan mustahkamlandi — xususan kompaniyaning kutilganidan yuqori moliyaviy hisobotlari va mijozlarning oldindan to‘lash prognozi hisoblash quvvati kengayishini moliyalashtirishga doir bozordagi xavotirni yumshatdi. Shuningdek, Anthropic ning so‘nggi IPO prospekti va IPO roadshow’dagi AI qo‘llanma sohasidan kutilayotgan portlovchi daromad prognozi va 9000 milliard dollardan oshiq yirik AI hisoblash infratuzilmasi uchun qilish rejalashtirilgan xarid hamda lizing majburiyatlari ham bunga turtki berdi. Biroq, fond bozori pozitsiyalari va xavf kapitaliga ehtiyotkorlik kayfiyati, AI hisoblash quvvatiga bo‘lgan talabning o‘sishiga doir kutishlar va bozor pastlikni aniqlashni hali uch xil turdagi ishora sifatida ko‘rish mumkin, ular hali bir-biriga ijobiy bog‘lanmagan.

AQSH sharqiy vaqti bilan 11-noyabrda bozor yopilishida Nasdaq 100 indeksi 2.28% ga o‘sdi, "global AI hisoblash quvvati savdosi barometri" deya ataluvchi Philadelphia Semiconductor indeksi esa taxminan 5.7% ga sezilarli oshdi va barcha komponent aksiyalari ham ijobiy kutilganidek yakunlandi. Micron va SanDisk mos ravishda 11.89% va 13.69% ga ko‘tarildi, Nvidia taxminan 2.9% ga, Broadcom esa 4% ga o‘sdi; optik o‘zaro ulanish sohasidagi Coherent va Lumentum mos ravishda 9.25% va 10.67% ga o‘sdi. Bu bosqichdagi harakat "pasayganda sotib olish" strategiyasiga e'tibor qilgan chakana yoki institut sarmoyadorlari tomonidan AI chip, xotira va ma'lumot markazining yuqori tezlikdagi optik o‘zaro ulanish kabi asosiy AI hisoblash infratuzilmasini yana xarid qilishga e'tibor qaratilayotganini ko‘rsatadi.

Biroq, AI hisoblash va chip sektori boshchiligidagi global texnologik aksiyalar pozitsiyalari ko‘rsatkichining ancha pasayishi fonida, bu asosiy ijobiy rivojlanish qayta xaridlarga bir darajada turtki bera olsa-da, pozitsiyalar tafsiloti, opsion narxlari va texnik grafiklar hanuz bir xil texnologik aksiyalarning pastga qarab harakatini yakdil ishora qilganicha yo‘q.

AI hisoblash quvvati yetakchilarining kuchli qayta harakati ortida: AI hisoblash quvvatiga bo‘lgan talab kutishlari oshib borayotgani, AI moliyalashtirish qiymatiga doir xavotirlar yo‘qolmoqda

Philadelphia Semiconductor indeksi taxminan 5.7% ga o‘sdi, Nasdaq 100 indeksi 2.28% ga o‘sdi, ular birgalikda AI hisoblash quvvati sanoat zanjiri kuchli tiklanishga yuz tutganini ko‘rsatmoqda va bu kuchli tiklanish ortida AI hisoblash quvvati sanoat zanjiridagi ijobiy kayfiyatga real biznes natijalari zamin yaratmoqda.

CoreWeave ning natijalari kutilganidan ham a'lo, kompaniya keyingi uch oyda qariyb 9 milliard dollar mijozlarning oldindan to‘lovi va depozitini qabul qilishni kutmoqda, bu hisoblash quvvatini kengaytirish uchun moliyalashtirishga doir bozordagi xavotirlarni yumshatmoqda. Anthropic uchinchi chorakdagi tez o‘sayotgan daromadi AI aplikatsiyalar yordamida haqqoniy talabning mavjudligini isbotladi, prospektda ochiqlangan 9009 milliard dollarlik yillik xarid va lizing majburiyatlari esa uzoq muddatli hisoblash quvvati talabining ko‘rinishliligini oshirdi.

Texnologik aksiyalar pozitsiyasining haddan tashqari to‘planishi pasayib, ularga bog‘liqlik indeksi ham faqat yumshoq o‘sdi, bu esa bozorda boshqa sektorlarga keng ko‘lamli sotish bo‘lishidan juda ham xavotir qilinmayotganini ko‘rsatadi. Lekin put-opsionlarga nisbatan talabni o‘lchaydigan qiyshiq indikator so‘nggi 13 yil oralig‘ining o‘rtasida turibdi, QQQ (Nasdaq 100 indeksining ETF mahsuloti) ham o‘sha paytda hali oktabr oxiridan beri pasayish trendini buzmagan. Tiklanish trend o‘zgarishiga aylana oladimi, qisqa muddatda indeks pasayishdan yuqoriga chiqishi, xaridorlarning boshqa sektorlarga ham kengayishi ahamiyatli. O'rta muddatda esa hisoblash quvvati buyurtmalari o‘z vaqtida samarali yetkazilishi va naqd pulga aylanishi muhim bo'ladi.

Anthropic'dan olingan yangi ma'lumotlar hisoblash quvvati talabini aplikatsiyalar sohasi daromadi bilan isbotlayapti. Prospektda kompaniya uchinchi chorak daromadi 169.56 milliard dollarni tashkil etgani, yil davomida taxminan 1127% ga va chorak davomida 46.7% ga o‘sdi; oktabr oxiri yillik daromad tezligi 810 milliard dollarga etdi, bu sentabr oxiriga nisbatan 100 milliard dollarga oshdi. Ammo bu sur'at yaqinda biznes hajmini aks ettiradi, yil boshidan to‘liq daromad ko‘rsatkich emas.

Ancha uzoq muddatli o‘sish prognozini esa Anthropic ning asosiy subsaydiyatori beradi: Financial Times ga ko‘ra, Goldman Sachs modeli Anthropic 2026 va 2027 yillarda mos ravishda 520 va 1360 milliard dollar daromad keltirishini prognoz qilmoqda, 2027 yilda esa erkin naqd pul chiqimlari 657 milliard dollarga yetadi, bu esa tijoriy kengayish bilan infratuzilmaga investitsiyalar tezlashishini bildiradi.

Anthropic yaqinda ochiqlagan 9009 milliard dollarlik xarid va lizing majburiyatlarining deyarli barchasi hisoblash quvvati va infratuzilmaga taalluqli, ular orasida taxminan 4516 milliard dollar 2030 yil oxirigacha amalga oshiriladi, 707 milliard dollar esa 2026 yil sentyabr oxiridan keyingi 12 oy ichida muddati tugaydi, qolgan mablag‘ asosan 2031-2045 yillarda bo‘ladi.

Ma’lum bo‘lishicha, Anthropic Direct modeli server xonasining sig‘imi va chip lizingini ajratib belgilaydi, dastlab qurilishi uzoq davom etuvchi inshootlarni aniqlab, so‘ngra talabga qarab yirikroq tezlashtirgichlarga sarmoya kiritadi. Bu esa global AI hisoblash quvvatiga doir sanoat zanjiri uchun shubhasiz kuchli turtki, bu AI hisoblash quvvatiga doir talab uzoq davom etishini anglatadi va daromadni ishonchli tan olishi yetkazib berish jadvaliga bog‘liq: GPU va ASIC hisoblashni bajaradi, HBM yuqori o‘tkazuvchanlikda ma’lumot bilan ta’minlaydi, optik o‘zaro ulanish klaster aloqasini qo‘llab-quvvatlaydi, quvvat va sovitish uskunaning ishlashini aniqlaydi. Uzoq muddatli xarid majburiyatlari talabning kutilishiga yordam beradi, o‘z vaqtida yetkazib berish va doimiy foydalanish darajasi bu kutishlar qachon ta’minotchilar foydasiga aylanishini belgilaydi.

Chorshanba kuni bozordagi to‘g‘ridan-to‘g‘ri katalizator CoreWeave kompaniyasidan keldi. Kompaniyaning uchinchi chorak daromadi 36.61 milliard dollar, yildan-yilga 168% ga o‘sdi, butun yil prognozini 130-133 milliard dollarga ko‘tardi va kelgusi uch oyda taxminan 9 milliard dollar oldindan to‘lov va depozit olishi kutilmoqda, bu aksiyaning 24.7% ga ko‘tarilishiga turtki berdi. Bu ma’lumotlar “talab amalga oshadimi” va “kengayish uchun mablag‘ qayerdan olinadi” degan ikki asosiy savolga ham javob berdi. Bernstein bosh analitik Madison Rezaei yetakchiligidagi jamoa kompaniya natijalari kuchli va moliyalashtirishga doir xavotirga javob berilgan deb hisoblaydi. Yangi bulut tipidagi AI hisoblash quvvati lizing/sotish kompaniyalarning bir qator qarzlarni qaytarish bo‘yicha harakatlari yuqori qatlam apparat talabi va kapital bozor ishonchini bog‘laydigan muhim bo‘g‘inga aylanmoqda.

Kondensatsiyalashgan savdolar baribir susaydi, ammo asosiy ko‘rsatkichlar hali birga pastkilikni tasdiqlamadi

Deutsche Bank maxsus statistikasiga ko‘ra, texnologik aksiyalar bo‘yicha pozitsiyalar 2025 yil aprel “ozodlik kuni” inqirozi paytidagi pastlikdan ham pastga tushdi, bosh strateg Parag Thatte yaqinda sodir bo‘lgan pasayishni majburiy pozitsiya qisqartirish bilan izohlaydi va texnologik aksiyalardagi yuqori ulushni saqlab qoladi. Shu bilan birga, bozor aksiyalarning kelajakda sinxron harakati kutilishiga faqat yumshoq ortish bilan munosabatda bo‘lmoqda. Asym Research asoschisi Rocky Fishman esa bu investorlarga ko‘ra hali sotuvlar asosan soha darajasida sodir bo‘lyapti, ko‘plab sohalarni qamrab oluvchi iqtisodiy pasayish hali keng miqyosda narxlarni shakllantirmayapti, deb hisoblaydi.

Opsion bozorida esa spekulyatsion ishtiyoq pasaygani hali haddan tashqari birovda umidsiz kayfiyat paydo qilgani yo‘q. Yakuniy foydalanuvchilar AI aksiyalariga call-optsion xaridini sezilarli kamaytirdi, bu ilgari aksiyalar narxini ushlab turgan savdo impulsini o‘zgartirdi. Agar market-meykerlar call-optsion sotuvi orqali aksiyani sotib olib, pozitsiyasini hedis qilayotgan bo‘lsa, call-talabning pasayishi va aksiya narxining pasayishi aksiyalarni himoya sotuvining kamayishiga, narx pasayishini kuchaytirishga olib kelishi mumkin.

Bundan tashqari, bir oylik standart put-call opsion qiyshiq ko‘rsatkichi faqat so‘nggi 13 yillik oralig‘idagi o‘rta darajaga qaytdi — bu qisqa muddatli kondensatsiyalashgan vaziyat pasayganini ko‘rsatsa-da, pozitsiyalarga qarab bozor endi tub bo‘ldi deb bo‘lmaydi.

Asosiy texnik indikatorlarda QQQ hali oktabr oxiridan beri davom etayotgan pasayish trendini buzgani yo‘q, DeMark trend zaiflashuvi ko‘rsatkichi ham kuzatilmadi. Chorshanba kungi o‘sish narx harakatini yaxshiladi, biroq bozor ichida hali tafovut saqlanib qolmoqda: bozorning umumiy hajmi 14.74 milliard aksiyani tashkil etdi, bu so‘nggi 20 savdo kunining 18.68 milliard aksiyalik o‘rtacha darajasidan past; Nasdaq bozorida 52 haftalik yangi pastkilikda yopilgan aksiyalar soni 159 ta, bu yangi cho‘qqiga chiqqan 77 ta aksiyadan ancha ko‘p.

Shunday qilib, ushbu tiklanish allaqachon AI hisoblash quvvati talabining o‘sishi va moliyalashtirish xavotirining yumshatilishi hisobiga qo‘llab-quvvatlandi, buning davomiyligi AI asosiy og‘irlikdagi aksiyalardan boshqa aksiyalarga ham tarqaladimi, shuningdek AI hisoblash quvvati sanoat zanjiri yetakchilari, bulut kompyuter texnologiyalari va AI dasturiy ta’minotiga ixtisoslashgan dasturiy yetakchilarning faoliyati yaxshilanishi foiz stavkalari yoki uzoq muddatli AQSH g‘aznachilik obligatsiyalari daromadliligi yuqoriligi tufayli yuzaga kelayotgan narx bosimini qoplab bera oladimi — shunga bog‘liq bo‘ladi.

AQSH bozori texnologik aksiyalar keskin pasayishidan so‘ng hanuz bir nechta ishoralar mavjud, hozircha eng og‘ir bosqich to‘liq tugaganini aniq aytish uchun erta

Texnologik aksiyalar yetakchilik qiladigan Nasdaq 100 indeksi oktabr boshida tarixiy eng yuqori nuqtani ko‘rdi, shundan so‘ng bir necha haftalik tik pasayish texnologik va AI aksiyalarini yaqin eng yuqori nuqtadan taxminan 10% ga tushirib yubordi, biroq so‘nggi vaqtlarda barqarorlashish belgilari paydo bo‘ldi.

Texnologik aksiyalar zairoti, aksiyalar bog‘lanishi, opsionga talab va texnik grafiklar — bozor qayta burilish yaqinlashayotganini aniqlash uchun to‘liq kuzatuv ro‘yxati. Tahlilchilar, to‘rttadan ikki indikator umidbaxsh, biri aralash, texnik grafiklar esa ehtiyotkorlikdan voz kechmaslikka da’vat etyapti, deydi.

“Bozor bir kun ichida 5% ga pasaysa va past darajada yopilsa, darhol tub bo‘ldi deb o‘ylab bo‘lmaydi,” — deydi Fundstrat Global Advisors texnik strategiyasi rahbari Mark Newton matbuot intervyusida.

“Bu yaxshi sotib olish imkoniyati bo‘ladi, lekin bu bozor butunlay tubga tushdi degani emas”, — deydi u.

Ushbu indikatorlarning hozirgi qizib ketganini kuzatish yangilik emas. Investorlar AI savdosiga haddan tashqari to‘plandi, aksiyada call-optsionlar orqali pul tikish va o‘sish sur’atlarining haddan chiqqan ko‘rsatkichlari bir necha oydan buyon bozordagi asosiy xususiyatga aylandi.

Oktabr boshida investorlar AI infratuzilmasiga sarmoya va undan kutilgan natijalarda xavotir sezarkan, ko‘p yillik AI aksiyalari trendi to‘xtab, ba’zi ko‘rsatkichlar pasaydi.

Keyin esa, ma’lumot markazlarini qurgan ultrakatta bulut xizmatlari ta’minotchilari uchinchi chorak natijalarini e’lon qilib, loyihalarning kechikishi va kapital xarajatlar tezligining sekinlashishini aytib o‘tdi, investorlar shuning uchun Nvidia tomonidan qo‘llab-quvvatlangan AI infratuzilmasi kompaniyasi CoreWeave ning aksiyalari va obligatsiyalarini sotib yubordi.

So‘nggi katalizator AQSH o‘rta muddatli saylovlari bo‘ldi. Demokratlarning kuchli natijalari o‘sish sekinlashuviga doir xavotirlarni uyg‘otdi va AI aksiyalari qattiq shikastlandi. So‘nggi bir necha kun savdosida aksiyalar qisman barqarorlashdi, saylovdan keyingi yo‘qotishlarning bir qismini qoplashdi.

So‘nggi orqaga chekinishdan oldin, ba’zi investorlar texnologik va AI aksiyalariga haddan tashqari tayanilganidan xavotirga tushgandi. Ulkan kapitalizatsiyaga ega bellashuvchi va texnologik aksiyalar uzoq vaqt davomida bo‘zor yetakchisi bo‘lganligi sababli, investorlar ularni keng qamrab olishga intildi, bu tezkor o‘zgarishlar bir necha oydan buyon bozor e’tiborida. Ba’zilar mavjud pozitsiya holati bozor barqarorlashdi degan ma’noni anglatishi mumkin deb hisoblaydi.

Deutsche Bank statistikalariga ko‘ra, sentabr oxiridan buyon investorlar ushbu aksiyalardagi ochiq pozitsiyalarini qisqartirib, boshqa sektorlarni tanladi. Bank bildirishicha, o‘tgan haftadagi sotuv texnologik aksiyalarning pozitsiyasini 2025 yil aprel “ozodlik kuni” bosqichidagi pastlikdan ham pastga tushirdi.

“Bizningcha, so‘nggi sotish to‘la-to‘kis majburiy qisqartirish oqibatida yuz berdi”, — deydi Deutsche Bank strategisti Parag Thatte.

“Pozitsiyalar endi uzoq muddatli tebranish oraliq pastki chetidan ham tushib ketdi, texnologik aksiyalarning nisbiy ko‘rsatkichi ham uzoq muddatli kanaldan. Odatda, bu darajadan texnologik aksiyalar tiklanar edi”, — deydi Thatte va hozir bank bu sektorga yuqori ulush berayotgani haqida ma’lumot beradi.

Anthropic yaqin kunlarda IPO’sini o‘tkazadi, bu esa Wall Street'dagi AI bumiga ishonchni sinovdan o‘tkazadi.

AQSH aksiyalari bozori ichida harakat uyg‘un emas

Optimistlar uchun yana bir dalda — investorlar aksiyalar bozori korrelyatsiyasining oshishiga mo‘’tadil moslashgan. Korrelyatsiya — aksiyalar birga harakat qilishi, mustaqil emas, degani.

AI bumi aksiyalarning harakatidagi bog‘liqlikni o‘zgartirdi. Barclays strategistlari 27-oktabrdagi hisobotda S&P 500 indeksining eng yirik 50 aksiyasining uch oylik real korrelyatsiyasi sentabr oxirida tarixiy eng past darajaga tushganini bildirdi.

Ularning qayd etishicha, bu kuchli individual aksiyalar mavzusi, “ayniqsa AI”, hamda foiz stavkasi, inflyatsiya va neft narxi kabi makrodrayverlar birga harakat qiladi.

O‘tgan hafta tezkor sotuv bo‘lib, aksiyalarning yaqin oylar davomida bir-biriga bog‘liqlik darajasi oshishiga bo‘lgan bozor kutishi kuchayib boshlandi, ammo o‘sish cheklangan bo‘ldi.

“Yashirin bog‘liqlik anchayin ko‘p oshmagan, bu investorlar buni ko‘proq alohida soha sotuvlari sifatida ko‘radi, aksariyat yoki barcha sektorlarni qamrab oladigan kuchli iqtisodiy inqiroz deb emas”, — deydi Asym Research asoschisi Rocky Fishman.

Opsion savdosida teskari o‘zgarishlar

Bir muddat call-optsionlarga talabning keskin oshishi aksiyalar bozoridagi o‘sishning muhim belgisi bo‘ldi. Call-optsionlarga ega bo‘luvchi aksiya belgilangan narxda sotib olish huquqiga, put-optsion esa sotish huquqiga ega. Bu bozor haqida aralash ishora beradi.

Carrick Lane ma’lumotlariga ko‘ra, joriy yilda chakana foydalanuvchilar aloqa aksiyalarida call-optsion sotib olish bo‘yicha rekord darajaga chiqdi. Bu aksiyalar narxini qo‘llab-quvvatladi, chunki market-meykerlar — ko‘pincha slushik banklar va broker kompaniyalar — aksiyalarni sotib olib, o‘z pozitsiyasini xedjlashadi.

Aktiv opsion strategiyalarini boshqaruvchi Carrick Lane hamkor John Marshallga ko‘ra, o‘tgan hafta ushbu mexanizm teskariga aylanish, sotuvi kuchaydi.

“O‘tgan hafta chakana foydalanuvchilar AI aksiyalaridagi call-optsionlarni keskin kam xarid qilgan. Ma’lumotlarimizga ko‘ra, bu saylov haftasidagi asosiy pozitsiya o‘zgarishlaridan biriga aylandi”, — deydi Marshall.

Uning aytishicha, bu o‘zgarish bir oylik standart put-call opsion qiyshiq indikatorini o‘tgan 13 yillik oraliq markazidagi darajaga qaytardi. Bu indikator put-optsionlarga nisbatan talabni baholaydi, shuning uchun u aralash natija beradi.

“Yaxshi yangilik shundaki: AI savdosi qisqa muddatli kondensatsiyalashtirlgan ko‘rinmayapti. Yomon tomoni esa: ushbu indikator pozitsiyalarning yetarlicha tozalangani bo‘yicha aksiyalarni faqat pozitsiya asosida sotib olish uchun asos bermaydi”, — deydi Marshall.

Texnik nuqtai nazardan investitsiya ehtiyotkorligi hali kuchli

Texnologik aksiyalarning tiklanishi saylovdan keyingi sotish zarbalarining bir qismini qoplashga yordam berdi, lekin texnik strateglar ehtiyotkorlikni saqlamoqda.

“Hali bozor to‘liq tozalandi, deb dalda beradigan dalil yo‘q”, — deydi Fundstrat'dan Newton. Newton Nasdaq 100 indeksini kuzatadigan Invesco QQQ ETF tiklanishi oktyabr oxiridan beri pasayish trendi yaqinida to‘xtaganini bildiradi.

Newtonning so‘zlariga ko‘ra, qisqa muddatli trend va impuls hanuzingi salbiy, DeMark trend zaiflashuvi signali — ya’ni trend o‘z nihoyasiga yetishini ko‘rsatuvchi texnik belgi — ko‘zga tashlanmadi. AQSH fond bozori, ehtimol, yana ikki hafta tebranishda davom etadi.

“O‘tgan haftadagi pasayish yakuniga yetdi, deb ishonch bilan aytish hali ertaroq”, — deydi Newton.