CoreWeave katta o‘sish bilan AI cloud uchun "nafas olish imkoniyati" berdi, endi esa navbat Anthropic IPO va NVIDIA ga.

CoreWeave seshanba kuni uchinchi chorak moliyaviy hisobotini e’lon qildi, unda daromad va zarar kutilganidan yaxshiroq bo‘ldi, butun yil uchun prognoz ham bozordagi yuqori kutilmalarni oshib ketdi. Bu xabar, ilgari AI investitsiyalaridan qaytish xavotiri sababli bosim ostida bo‘lgan “yangi bulut” (neocloud) sektorini rag‘batlantirdi.

CoreWeave aksiyalarining bir kunda qariyb 25%ga o‘sishi bilan yangi bulut (NeoCloud) sektori kun davomida 12%dan oshiq o‘sishga erishdi, Nasdaq ham oraliq saylovlardan keyingi yo‘qotishlarni qoplab oldi. Bozor ishtiyoqini ikki xabar yanada ko‘tarib yubordi: Anthropic’ning bozorga chiqishida $1.5 trillion va undan yuqori baholanish muhokama qilinayotgani, kompaniyaning bahosi keskin pasayadi degan xavotirlarni bartaraf etdi; bundan tashqari, OpenAI bir chorakda kuchli daromad qayd etdi va ilk marta $10 milliardga yetdi.

Kelasi haftada moliya bozoriga kiradigan Anthropic uchun bu hisobot ayni muddao bo‘ldi — CoreWeave Anthropic’ning muhim hisoblash quvvatlari ta’minotchisi sanaladi va ikki kompaniya taqdirini ma’lum darajada o‘zaro bog‘lab turibdi. Shu bilan birga, keyingi haftadagi Nvidia‘ning moliyaviy hisobotidan ham sarmoyadorlar AI infratuzilma bozoridagi issiqlik davom etadimi, aniqlash uchun yana dalil izlashadi.

Biroq bu o‘sish hali mustahkam emas: bir tomondan, mablag‘ kattakor bulut kompaniyalaridan “qalay sotuvchilar” hamda hisoblash quvvati ijarachilariga o‘tyapti; boshqa tomondan, CoreWeave’ning kelajakdagi moliyalashtirish bo‘shlig‘i, qarz qiymati va hisoblash quvatlarini kengaytirishi ushbu AI infratuzilmasi savdosi uzoqqa borishini belgilaydigan asosiy omillardan.

CoreWeave yangi bulut sektorini kollektiv o‘sishga olib keldi

CoreWeave’ning uchinchi chorakdagi daromadi $3.66 milliardga yetib, tahlilchilar kutganidan yuqori bo‘ldi; har bir aksiya uchun zarar $1.27 ni tashkil etdi, bu bozor xavotir qilganidan kamroq. Eng diqqatga sazovor jihati yillik prognoz: kompaniya 2026 yil uchun yillik daromadni $13-13.3 milliard atrofida kutmoqda, bu bozordagi eng yuqori prognozdan 3.4% yuqori.

CoreWeave bosh direktori Michael Intrator tahlilchilar bilan telefon konferensiyasida e’tiborni tortadigan bir tafsilotni qayd etdi: joriy yilda yangi mijozlarning yarmidan ko‘pi AI sohasidan tashqaridan kelmoqda. Bu ma’lumot, ma’lum darajada, AI hisoblash quvvatlariga talab haddan tashqari jamlanib qolgan, AI investitsiyalari ishtiyoqi pasaysa talab qulab tushadi degan xavotirga javob beriladi. Intrator ta’kidlashicha, yuqori unumli hisoblash quvvatlariga ehtiyoj tobora keng sohalarga kirib bormoqda va endi faqatgina AI laboratoriyalarining xaridlariga tayanmayapti.

Bunga qadar CoreWeave aksiyalari yil boshidan buyon 39%ga pasayib, AI hisoblash sektori ichida eng yirik yo‘qotish ko‘rgan kompaniyalardan biri bo‘lgan. Deutsche Bank tahlilchisi Brad Zelnick hisobotdan so‘ng, kompaniya “taskin beruvchi tafsilotlar bilan” chiqqaniga minnatdorchilik bildirib, bu bozor kayfiyatini aniq aks ettiradi dedi.

Hisobot e’lon qilingach, CoreWeave aksiyalari bir kunda 25%ga yaqin o‘sdi va yangi bulut sektoridagi o‘sishning asosiy harakatlantiruvchisine aylandi.

Bozor ma’lumotlariga ko‘ra, yangi bulut konsepsiyasi aksiyalari shu kuni 12%dan ko‘proq o‘sdi, Goldman Sachs keng qamrovli AI aksiyalari savati esa 5% atrofida o‘sdi va non-AI aksiyalaridan sezilarli ustun keldi. Ilgarilari AI kapital xarajatlari qaytimi shubhalari ortidan bosimda bo‘lgan hisoblash zanjiri sektori tezkor baholash tuzatishiga erishdi.

Nasdaq ham oraliq saylovlardan keyingi zug‘umlarni qoplashga erishdi.

Biroq, bozordagi savdo strukturasidan ko‘rinadiki, mablag‘ oqimi investorlar hali ham shubhalarni to‘liq tark etmaganini ko‘rsatadi. Hisoblash quvvati ijarachilari, yarimo‘tkazgich kompaniyalari singari AI kapital xarajatlarining “oluvchilari” ancha kuchli harakat qilmoqda; Microsoft, Google, Amazon kabi ulkan ma’lumot markazlariga sarmoya kiritayotgan bulut gigantlari esa ancha ortda qolmoqda. Boshqacha qilib aytganda, hozirda bozor AI infratuzilmasi qurilishidan to‘g‘ridan-to‘g‘ri foyda ko‘radiganlar foydasiga pul tikmoqda, “to‘lovchilar”ga esa kapital sarflanishi uchun pul to‘lashni istamayapti.

Mag7 indeksi ham S&P 500 indeksi tarkibidagi boshqa kompaniyalar aksiyalaridan pastroq harakat qilmoqda.

CoreWeave va Anthropic: Taqdirlar bog‘liqligi

CoreWeave hisobotining Anthropic uchun bevosita ahamiyati bor.

Anthropic CoreWeave mijozidir, Claude seriyali mahsulotlarini qo‘llab-quvvatlash uchun CoreWeave va boshqa bir nechta yangi bulut xizmat ko‘rsatuvchi kompaniyalarning hisoblash quvvatidan foydalanadi, shu bilan birga Google kabi ultrakatta bulut kompaniyalari bilan ham shartnomalarga ega. Ikkala kompaniya hech qachon shartnoma shartlarini ochiqlamagan, biroq Intrator aprel oyida Anthropic bilan hamkorlikni “bir necha milliard dollarlik shartnoma” deb ta’riflagandi.

Bloomberg’ga ko‘ra, Anthropic kelgusi haftada ommaviy ro‘yxatga chiqarishni yakunlashni rejalashtirmoqda. AQSh ilg‘or AI laboratoriyalari ichida bozorga ochiq chiqqan birinchi kompaniya sifatida, Anthropic’ning bahosi AI istiqboliga bozor bahosidan to‘la bog‘liq bo‘ladi, chunki kompaniyada qidiruv tizimi, ijtimoiy tarmoq yoki bulut xizmati kabi an’anaviy “himoya g‘ov” yo‘q. CoreWeave’ning kuchli natijalari Anthropic uchun yo‘l ko‘rsatkich sifatida baholashni oshirishi mumkin.

Eng so‘nggi bozor xabarlari IPO’ga e’tiborni yanada oshirdi: xabarlarga ko‘ra, Anthropic’ning anderrayterlari IPO uchun $1.5 trillion yoki undan yuqori baholash imkonini ko‘rib chiqmoqda. Ushbu kutilgan baho saqlansa, Anthropic faqat ilg‘or katta model kompaniyalarining tijoratlash imkonini o‘lchaydigan namuna bo‘lib qolmasdan, balki AI uzoq muddatli o‘sish hikoyasi uchun bozor qanday “premium” to‘lashga tayyorligini ko‘rsatuvchi to‘g‘ridan-to‘g‘ri mezon bo‘ladi. Ilgari ba’zi manbalarda Anthropic’ning bahosi $1.5 trilliondan pastga tushadi, deb taxmin qilingan edi.

Shu bilan birga, OpenAI ilk bor choraklik daromadda $10 milliard ko‘rsatkichga yetdi degan xabar, AI ilovalariga talabni yanada mustahkamladi. Investorlar uchun bu, bozor endi “model daromad o‘sishi — hisoblash quvvati xaridlari kengayishi — chip va ma’lumot markazlari sarmoyasi daromadi” o‘rtasida o‘zaro tekshiruvli tsikl yaratishga urinayotganini anglatadi; ammo bu sikl katta baholashlarni ushlab tura oladimi, hali ko‘proq kompaniya hisobotlari va buyurtmalarini tekshirish talab etiladi.

Anthropic uchun CoreWeave hisobotining ijobiy signali — undan yuqoridagi hisoblash quvvati ta’minotchilari hali ham kuchli buyurtmalar olmoqda, prognozlarni oshirmoqda va moliyalashtirish qobiliyatini saqlab qolmoqda. Biroq bu ham ikki tomonni bog‘lovchi umumiy xavfni ochib beradi: katta model kompaniyalar tashqi hisoblash quvvatlariga talabni yuqori o‘sishda ushlab tura oladimi, va hisoblash quvvati ta’minotchilari yuqori kapital sarflari va katta qarz ostida barqaror yetkazib bera oladimi — bular bu zanjir bahosining asosini belgilaydi.

Shuni ham qayd etish kerakki, Anthropic hisoblash quvvati ta’minotida hali istiqboli noaniq bo‘lgan boshqa yangi bulut xizmat ko‘rsatuvchi kompaniyalar — jumladan Nscale — ga ham tayanadi. Xabarlarga ko‘ra ushbu kompaniya o‘z IPO rejalarini kechiktirishni ko‘rib chiqmoqda. Bunga qadar Microsoft bu oy boshida Nscale bilan Texas va Buyuk Britaniyada ma’lumot markazi qurish bo‘yicha rejalarini bekor qilganini e’lon qilgan edi.

AI uchun navbatdagi sinov: NVIDIA hisobotlari

CoreWeave hisobotlari AI hisoblash sektori uchun bo‘g‘ib yuboruvchi bosimni kamaytirdi, biroq bu yengillik qancha davom etadi — noma’lum.

Kelgusi haftada NVIDIA hisobot e’lon qiladi. Agar investorlar vaqtincha bosh direktor Jensen Huang va boshqa muammolar haqida xavotirni yig‘ishtirib tursa, NVIDIA natijalari bozorga yanada optimistik asos taqdim etishi mumkin.

NVIDIA hisobotining ahamiyati, GPU’ga talab bor-yo‘qligini tekshiruvdan uzoqqa o‘tdi. Bozor uchta masalani ko‘rmoqchi: bulut va yangi bulut ta’minotchilari xarid kuchi uzluksizmi, Blackwell kabi yangi mahsulotlarning ta’minoti va yetkazib berilishi talabga javob beradimi hamda mijoz kapital xarajatlari tezkor o‘sishi yanada barqaror daromad va foyda olib keladimi.

Bu bosqichda yarimo‘tkazgich sektori kuchli o‘sdi, Philadelphia yarimo‘tkazgich indeksi bir necha oy ichida eng yirik kunlik o‘sishni qayd etdi va bir hafta oldingi pasayishni qoplab oldi; NVIDIA aksiyalari ham ko‘tarildi. Biroq, treyderlar NVIDIA hisobotidan oldin ba’zi faol kapital va chakana investorlar hali ham sotishni davom ettirishganini qayd etishdi. Bu esa chip bozoridagi liderlarga nisbatan kutishlar juda yuqori bo‘lib qolayotganini anglatadi — agar hisobotda yetarlicha kuchli prognoz bo‘lmasa, AI savdosidagi o‘zgaruvchanlik yana keskin ko‘payishi mumkin.

Bloomberg kolumnisti Dave Lee tahlilicha, 2025 yil mart oyida CoreWeave bozorga chiqqanida u bu kompaniyani “AI inqilobining haqiqiy birinchi yo‘lboshchi aksiyasi” bo‘ladi deb ogohlantirgandi, va natija shuni tasdiqlaydi — CoreWeave aksiyasi bozor tebranishlarida asosiy “o‘ch olish joyi”ga aylandi. Anthropic bozorga chiqqach, xuddi shunday vaziyatga duch keladi: sof AI kompaniyasi sifatida u AI istiqboli har bir bozor ishtiyoqi tebranishiga bevosita ta’sirda qoladi.

O‘sish ortida: moliyalashtirish yetishmasligi va taklif kengayishi asosiy to‘siq

Biroq, bu bosqichdagi o‘sish hali mustahkam emas. CoreWeave’ning kelajakdagi moliyalashtirish yetishmasligi, qarz qiymati va hisoblash quvvati taklifining kengayishi — AI infratuzilma savdosining uzoq uchun asosiy oshkor o‘zgaruvchilari bo‘lib qoladi.

CoreWeave natijalari “AI infratuzilmasi moliyalashtirish to‘xtasa to‘xtab qoladimi” degan qisqa muddatli xavotni kamaytirdi, biroq uzoq muddatli muammoga to‘liq javob bermadi.

Long pozitsiya uchun mantiq shuki, CoreWeave mijoz shartnomalari atrofida moliyalashtirish institutlarini tashkil qiladi, qurilish xarajatlarini yuqori kafolatlangan qarz bilan qoplaydi; shartnoma muddati tugagach, kompaniya hali ham GPU aktivlariga egalik qiladi va mablag‘ to‘lab tugallangan qurilmalarni qayta ijaraga bermoqda. Agar hisoblash quvvatlari uzoq muddat yetishmaydigan bo‘lsa, bu model mablag‘ oqimini doimiy tuzish imkonini beradi.

Short pozitsiya esa uchta xavfga urg‘u beradi. Birinchisi narxlash: boshqaruv ko‘rsatgan har megavatt daromad darajasi bilan moliyaviy hisobotlarda aks etgan real daromad o‘rtasida farq mavjud. Ikkinchisi moliyalashtirish: ekspertlar fikricha, kompaniya kelasi yili qariyb $33 milliardlik moliyaviy bo‘shliqni boshdan kechiradi, bu yangi qarz yoki mijoz oldindan to‘lovlari bilan to‘ldirilishi lozim. Uchinchi xavf taklif: 2028 yilgacha bozorda 55 gigavattga yaqin yangi hisoblash quvvati paydo bo‘lishi kutilmoqda — agar taklif o‘sishi talabdan tezroq bo‘lsa, eski GPU’larning ijarasi va qoldiq qiymati bosim ostida qoladi.

Demak, CoreWeave ushbu chorakda hisoblash quvvati hali ham cheklanganida buyurtmalar va moliyalashtirish olishga qodirligini isbotladi; biroq hali balans cheklangan bo‘lsa ham, kompaniya katta qarzni qoplash va eski GPU’lar qoldiq qiymatini baholash bosqichigacha yetarli taklif kamligini isbotlay olmadi. Shundan keyin bozor investitsion darajadagi kafolatli kreditlarning yakuniy narxlanishi, mijoz oldindan to‘lovlari hajmi va kompaniya kapital xarajatlari hamda erkin pul oqimi burilish nuqtalarini diqqat bilan kuzatadi.

Makro muhit so‘zsiz emas, regulyativ noaniqlik xavfi bor

AQSh oraliq saylovlaridan so‘ng, Kongressni Demokratlar egallab oldi, Texas shtatining kelgusi gubernatori Gina Hinojosa saylov kampaniyasida ma’lumot markazi qurilishini to‘xtatib turishni ilgari surgan edi. Intrator o‘tgan hafta Hinojosa’ga xat yuborib, tasdiqlangan loyihalarning “mas’uliyatli yakunlanishi” va kelajakdagi loyihalar uchun “doimiy standartlar” borasida kelishuv izlash istagini bildirgan.

Moliyaviy hisobot konferensiyasida Intrator investorlarni taskinlantirishga urindi. U shunday dedi: “Biz yaqinda muhim regulyativ o‘zgarishlar ta’sir ko‘rsatmaydi deb kutamiz. Bu o‘zgarishlar qanday qurish kerakligi haqidadir, qurish kerak yo‘qligi emas.”

Biroq, Bloomberg kolumnisti Dave Lee ta’kidlashicha, oraliq saylovlar va Demokratlar Kongressi nazorati faktining ma’lumot markazlari qurilishiga real ta’sirini hoziroq baholash hali erta.

Regulyatsiyadan tashqari, foiz stavkalari AI infratuzilmasi baholarini yana bir qatlamda cheklash imkoniga ega. Bu birja o‘sishi davrida bozor kelajakda foizlarni ko‘tarishni kutmoqda va AQSh 10 yillik obligatsiyalar daromadi yana 5%ga yaqinlashdi. Yangi bulut kompaniyalari uchun qarz evaziga data markazlari qurish xarajatlari, foizlarning o‘sishi daromad rentabelligi va aksiyador bahosiga bevosita ta’sir qiladi.

Eng muhim tomoni — aksiyalar, kreditlar, foiz stavkasi va xom neft bozorlarining o‘zgaruvchanligi hali to‘liq pasaymagan. Avval himoya pozitsiyalar qisman yopilgan bo‘lsa-da, VIX bir vaqtlar 17 atrofida edi, lekin aktivlararo o‘zgarishlar hali ham yuqoriligicha. Bu shuni anglatadiki, CoreWeave taqdim etgan “dam olish imkoniyati” trendli tiklanishga aylanish yoki yo‘qligi, hisobotlar, moliya bozorlari va makro foiz stavkalarining hammasi birga ijobiy javob bera oladimi — shunga bog‘liq.

Umuman olganda, CoreWeave hisobotlari AI hisoblash quvvati talabiga va moliyalashtirishga bo‘lgan ishonchni vaqtincha tikladi va Anthropic IPO’ga hamda NVIDIA hisobotiga ko‘proq ijobiy kayfiyat beradi. Biroq “qisqa muddatli short pozitsiyani yopish”dan “uzoq muddatli fundamental qayta baholash”ga o‘tish uchun moliyalashtirish, ta’minot, GPU qoldiq qiymati va foiz stavkalari bo‘yicha to‘rt muammo hal qilinishi kerak. Kelasi haftadagi Anthropic va NVIDIA — bu AI tiklanishi davom etadimi, yo‘qmi, aniqlaydigan ikki muhim sinov bo‘ladi.