TPU của Alphabet nổi lên như một doanh nghiệp chip tiềm năng trị giá 900 tỷ đô la

Alphabet lại trở thành tâm điểm chú ý sau khi một báo cáo của Bloomberg cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào chiến lược bán dẫn nội bộ của công ty đang gia tăng. Sự quan tâm đến các bộ xử lý tensor (TPU) của công ty đang định hình lại kỳ vọng về doanh thu tương lai và thay đổi tâm lý thị trường. Nhiều nhà đầu tư hiện coi chương trình chip này là động lực tăng trưởng dài hạn tiềm năng, không chỉ là một công cụ được sử dụng trong Google Cloud.

TPU thúc đẩy mức tăng 31% trong quý 4 khi nhà đầu tư đặt cược vào doanh thu chip mới

TPU của Alphabet đang đóng vai trò lớn trong đợt tăng mạnh của công ty trong quý 4. Cổ phiếu đã tăng 31%, đưa mã này vào nhóm cổ phiếu hoạt động tốt nhất trong S&P 500. Nội bộ, TPU đã hỗ trợ tăng trưởng của Google Cloud trong nhiều năm bằng cách xử lý các tác vụ học máy quy mô lớn. Hiện nay, các nhà đầu tư cho rằng Alphabet có thể bắt đầu bán chip cho khách hàng bên ngoài, tạo ra con đường doanh thu dài hạn mới.

Niềm tin đã tăng lên khi các dự báo chỉ ra khả năng bán ra bên ngoài quy mô lớn. Gil Luria của DA Davidson giải thích rằng TPU có thể hấp dẫn các công ty đang tìm kiếm lựa chọn thay thế cho Nvidia, mở ra cho Alphabet một lối vào thị trường đang mở rộng. 

Ông ước tính Alphabet có thể chiếm khoảng 20% phân khúc chip AI trong vài năm tới, một lĩnh vực mà ông định giá khoảng 900 tỷ USD. Ngay cả khi không bán chip ra ngoài, hiệu suất được cải thiện trong Google Cloud cũng củng cố vị thế của công ty.

Nvidia, nhà cung cấp hàng đầu về phần cứng AI cao cấp, đã phản hồi gián tiếp. Một người phát ngôn dẫn lời CEO Jensen Huang gần đây, lưu ý rằng chỉ có một số ít nhóm trên thế giới có thể sản xuất những sản phẩm phức tạp như vậy. Theo người phát ngôn, Nvidia xem năng lực kỹ thuật của mình là lợi thế lâu dài.

Sự quan tâm của nhà đầu tư đối với chip của Alphabet đã tăng tốc trong suốt mùa thu. Cuối tháng 10, có thông tin rằng công ty sẽ cung cấp TPU trị giá hàng chục tỷ USD cho Anthropic. Kết quả là, cổ phiếu đã tăng hơn 6% trong hai ngày. 

Khoảng một tháng sau, các báo cáo mới cho thấy Meta đang cân nhắc đầu tư hàng tỷ USD để tiếp cận các chip này, góp phần vào một đợt tăng giá khác trên thị trường.

Chip Alphabet thu hút sự chú ý khi chi phí Nvidia tăng cao

TPU có cách tiếp cận khác so với các chip đa năng của Nvidia. Được xây dựng dưới dạng mạch tích hợp dành riêng cho ứng dụng, chúng tập trung vào việc chạy các tác vụ học máy với thông lượng cao và chi phí thấp. 

Dù không mang lại sự linh hoạt như phần cứng của Nvidia, các chip này cung cấp lựa chọn rẻ hơn trong bối cảnh các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao chi phí AI.

Mark Iong của Homestead Advisers cho biết chip của Nvidia vẫn rất đắt và khó mua. Ngược lại, thiết kế ASIC của Alphabet có thể thu hút người mua sẵn sàng điều chỉnh khối lượng công việc để phù hợp với lựa chọn rẻ hơn.

Chip Nvidia đắt hơn nhiều và khó mua, nhưng nếu bạn có thể sử dụng chip ASIC, Alphabet là lựa chọn hàng đầu và dẫn đầu thị trường này. Họ sẽ không kiểm soát toàn bộ thị trường, nhưng đây là một phần bí quyết thành công của cổ phiếu này.

Mark Iong

Kết hợp giữa điều kiện thị trường và phát triển sản phẩm đang định hình tâm lý:

• Nhu cầu ngày càng tăng đối với phần cứng AI giá cả phải chăng hơn.
• Khả năng mở rộng chương trình TPU của Alphabet.
• Sự quan tâm từ các khách hàng lớn như Anthropic và Meta.
• Nguồn cung hạn chế và chi phí cao của thiết bị Nvidia.
• Việc sử dụng TPU rộng rãi hơn trong các dịch vụ Google Cloud.

Mẫu Gemini mới nhất của công ty càng củng cố thêm. Gemini được xây dựng để vận hành hiệu quả trên TPU, nhấn mạnh tầm quan trọng của phần cứng này trong danh mục sản phẩm rộng lớn của Alphabet.

Các nhà quản lý danh mục giảm tỷ trọng Alphabet nhưng vẫn tin tưởng vào lộ trình AI

Dù kỳ vọng tăng cao, định giá vẫn là chủ đề được bàn luận. Cổ phiếu hiện giao dịch ở mức tỷ lệ giá trên lợi nhuận là 27, cao nhất kể từ năm 2021 và vượt mức trung bình dài hạn. Tuy vậy, cổ phiếu vẫn rẻ hơn so với các đối thủ lớn như Apple, Microsoft và Broadcom.

Một số nhà đầu tư đã giảm tỷ trọng trong đợt tăng giá. Allen Bond của Jensen Investment Management đã giảm bớt cổ phần khi giá cổ phiếu tăng, nhưng vẫn thấy còn dư địa tăng trưởng. Ông cho rằng vị thế tổng thể của công ty vẫn vững chắc và mức giá hiện tại là hợp lý so với kỳ vọng.

Bond cũng cho biết tiến bộ về AI trên toàn Alphabet hỗ trợ khả năng tạo doanh thu từ TPU trong tương lai, dù việc ứng dụng có thể mất thời gian. Khi công ty giao dịch với mức chiết khấu so với các đối thủ dẫn đầu và thể hiện sự tiến bộ nhanh trong phát triển chip, ông tiếp tục giữ Alphabet là vị trí cốt lõi trong danh mục đầu tư.