CPI lõi lại vượt dự báo, tiếng "diều hâu" của Fed nổi lên khắp nơi! Thành viên bỏ phiếu FOMC năm 2027 thẳng thắn nói lạm phát đang nóng.

APP tài chính Zhihong nhận được tin rằng dữ liệu lạm phát CPI lõi của Mỹ tháng 10 lại vượt quá dự báo đồng thuận của thị trường, các quan chức Fed dường như đang giảm kiên nhẫn với "áp lực tăng giá sẽ tự nhiên biến mất". Thành viên FOMC năm 2027, Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee trong cuộc phỏng vấn ngày 10/11, đã mô tả báo cáo lạm phát mới nhất là "đáng lo ngại, có thể nói là lạm phát quá nóng khiến người ta rất bất an". Điều ông lo lắng nhất là thuế quan và cú sốc năng lượng vẫn chưa hoàn toàn biến mất, còn lạm phát dịch vụ vẫn duy trì ở mức cao.

Tuy nhiên, ông không công khai ủng hộ tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12, mà nhấn mạnh không loại trừ trước bất kỳ lựa chọn chính sách nào. Goolsbee không có quyền biểu quyết năm 2026, sẽ trở thành thành viên bỏ phiếu vào năm 2027. Cụ thể, CPI tổng thể của Mỹ tháng 10 tăng 0,4% so với tháng trước, dù thấp hơn mức 0,6% của tháng 9 nhưng vẫn vượt dự báo thị trường là 0,3%; CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước và duy trì tốc độ này ba tháng liên tiếp, cũng vượt qua dự báo 0,2%.

Mặc dù giá cả lạm phát mới nhất cho thấy — mức tăng giá năng lượng xung quanh các sản phẩm ô tô, dầu diesel đã thu hẹp từ 5,2% còn 0,7%, nhưng giá thực phẩm, nhà ở và dịch vụ y tế vẫn tiếp tục tăng, giá dịch vụ vận tải tăng 0,8%. Điểm mấu chốt của số liệu này chủ yếu là — tốc độ tăng giá năng lượng do giá dầu thúc đẩy đã chậm lại, nhưng vẫn chưa mang lại cải thiện thêm cho lạm phát lõi, mức giá mà người tiêu dùng chịu vẫn đang tăng lên.

Việc chờ đợi cú sốc cung cầu biến mất có thể giải quyết được lạm phát hay không, phụ thuộc vào liệu mức tăng giá có vẫn tập trung vào một số ngành bị ảnh hưởng hay không. Một khi áp lực giá lan rộng tới nhiều dịch vụ hơn và dần dần ảnh hưởng đến định giá doanh nghiệp và đàm phán lương, thì chỉ dựa vào việc giá dầu giảm sẽ khó phục hồi sự ổn định giá. Đồng thời, việc tạo mới việc làm phi nông nghiệp tháng 10 đạt 165.000 người, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%, khiến các quan chức giảm bớt sự cấp bách xử lý việc làm suy giảm, từ đó ưu tiên kiểm soát lạm phát cao hơn.

Goolsbee của Fed nói báo cáo CPI tháng 10 "đáng lo ngại"

Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee trong cuộc phỏng vấn cho biết các quan chức phải đối mặt với lạm phát cao và nói báo cáo giá tiêu dùng tháng 10 gây lo lắng.

"Đây lại là một báo cáo khiến người ta lo ngại, gần như có thể nói rằng lạm phát quá nóng thật sự rất bất an," Goolsbee trả lời phỏng vấn chương trình "News Hour" của Đài Phát Thanh Công Cộng Mỹ hôm thứ Ba. "Chúng tôi vẫn luôn hy vọng sẽ thấy tiến triển."

Goolsbee cho biết, ông vốn dự tính các yếu tố khiến giá hàng hóa tăng như thuế quan và giá năng lượng cao đến hiện tại đã phải biến mất. Ông bổ sung, lạm phát dịch vụ luôn ở mức cao và nói rằng "có lẽ đây là phần đáng lo nhất".

Dữ liệu do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố ngày thứ Ba cho thấy, giá tiêu dùng lõi — không tính thực phẩm và năng lượng — tháng 10 tăng 0,3% so với tháng trước, vượt dự báo và duy trì ba tháng liên tiếp. Thành viên Fed Christopher Waller trong một bài phát biểu ở London trước khi báo cáo công bố đã cảnh báo rằng nếu lạm phát không cải thiện, các quan chức có thể cần tăng lãi suất thêm 0,5 điểm phần trăm trong cuộc họp tháng 12.

Khi được hỏi về khả năng tăng lãi suất mạnh hơn, Goolsbee nói rằng ông không thích ràng buộc các quan chức trước phiên họp chính sách.

"Tôi phải nói, chiếc bàn trong phòng đó thật sự là chiếc bàn lớn nhất tôi từng thấy trong đời. Vì thế, mọi lựa chọn luôn luôn được đặt trên bàn," Goolsbee, người năm nay không tham gia bỏ phiếu quyết định lãi suất nói. "Chúng ta phải đưa lạm phát về mục tiêu, mà hiện tại nó đang đi theo hướng sai."

Waller mở ra lựa chọn tăng 50 điểm cơ bản, thị trường bắt đầu đánh giá lại đường đi lãi suất năm 2027

Thành viên FOMC thường trực, Fed Christopher Waller đã đưa ra tiêu chuẩn rõ ràng trong phát biểu tại London ngày 10/11: dù lạm phát tháng 10 cải thiện, ông vẫn thiên về tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12; nếu CPI lõi tăng khoảng 0,3% trở lên thì nên cân nhắc tăng 50 điểm cơ bản. Bài phát biểu diễn ra trước khi dữ liệu công bố, nhưng sau đó số liệu đã đáp ứng điều kiện này. Ông lo ngại rằng nếu đối mặt với áp lực tăng giá kéo dài và lan rộng, hành động chưa đủ sẽ ảnh hưởng uy tín của Fed trong phòng chống lạm phát.

Do đó, lựa chọn tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12 của Fed đã trở thành chủ đề thảo luận có dữ liệu cụ thể ở thị trường hợp đồng tương lai lãi suất, nhưng chưa phải quyết định chính thức của FOMC tại Fed.

Thành viên FOMC năm 2026, Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan cùng ngày cho biết cần ít nhất hai lần tăng lãi suất nữa, mỗi lần 25 điểm cơ bản, nhịp độ hành động mùa đông có thể nhanh hơn mùa thu. Bà cho rằng chính sách hiện tại vẫn mang tính nới lỏng và đặc biệt lưu ý việc giá dịch vụ như khám chữa bệnh, chăm sóc trẻ em, ăn uống và lưu trú tăng không thể hoàn toàn quy vào thuế quan, năng lượng hay nhu cầu chip. Điểm quan trọng là tổng cộng cần siết thêm ít nhất 50 điểm cơ bản và có thể rút ngắn khoảng cách giữa các lần tăng lãi suất, chứ không phải là bà đã công khai ủng hộ tăng một lần 50 điểm cơ bản vào tháng 12.

Các quan chức Fed vẫn có bất đồng về tốc độ hành động. Thành viên FOMC năm 2026, Chủ tịch Fed Philadelphia Anna Paulson ủng hộ siết chính sách dần dần, nhưng khẳng định dự đoán lâu dài về lạm phát vẫn ổn định, áp lực lương không lớn, điều chỉnh từ từ sẽ giúp các hộ gia đình, doanh nghiệp và ngân hàng thích ứng với lãi suất cao hơn.

Thành viên FOMC thường trực, Phó Chủ tịch Fed phụ trách giám sát Michelle Bowman mặc dù thừa nhận lạm phát dai dẳng hơn, nhấn mạnh việc giá cổ phiếu giảm, đồng dollar mạnh lên và chênh lệch tài chính doanh nghiệp rộng đã giúp siết điều kiện tài chính; nếu lợi suất đầu tư AI không đạt kỳ vọng, điều chỉnh thị trường tài chính còn có thể kéo giảm tiêu dùng và đầu tư. Lập trường của hai người cho thấy cần phải đánh giá riêng biệt định hướng phòng chống lạm phát và tốc độ tăng lãi suất.

Thị trường đã bắt đầu định giá lại đường đi tăng lãi suất của Fed: ngày 10/11, xác suất tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12 có lúc lên tới 15%, sau đó giảm xuống khoảng 10%; các nhà giao dịch hợp đồng tương lai lãi suất đồng thời tăng cược rằng Fed sẽ tăng tổng cộng ba lần (không tính lần tăng tháng 9), mỗi lần 25 điểm cơ bản, tính đến giữa năm 2027, cao hơn so với hai lần trước đó. Từ hiện tại đến giữa năm 2027, kỳ vọng của thị trường lãi suất đã chuyển thành tăng thêm ba lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản, bao gồm một lần tăng dự báo vào tháng 12/2026, tổng cộng siết thêm 75 điểm cơ bản.

Ngân hàng Deutsche cũng bổ sung dự báo tăng lãi suất một lần vào tháng 1 năm sau giữa các đợt tăng lãi suất tháng 12 và tháng 3, dự kiến mục tiêu lãi suất sẽ tăng lên 4,50%–4,75%. Chuyên gia chiến lược cấp cao Lindsay Rosner của Goldman Sachs Asset Management cho rằng lạm phát dai dẳng đồng nghĩa với việc không thể loại trừ khả năng tăng lãi suất thêm vào năm 2027.

Đường đi chính sách tăng lãi suất của Fed có ảnh hưởng quan trọng hơn tới giá tài sản rủi ro toàn cầu, có thể quá trình thắt chặt sẽ kéo dài hơn so với kỳ vọng trước dữ liệu CPI tháng 10, chứ không chỉ là việc tăng một lần 50 điểm cơ bản vào tháng 12.

Đối với xu hướng bật tăng mạnh gần đây của cổ phiếu AI và công nghệ rộng, điều này nghĩa là tăng trưởng lợi nhuận cần phải bù lại áp lực chiết khấu kéo dài hơn; các doanh nghiệp có nhu cầu mở rộng vốn từ bên ngoài cũng phải đối mặt với chi phí tài chính do lãi suất cơ bản và chênh lệch tín dụng quyết định đồng thời. Việc cổ phiếu công nghệ toàn cầu có thể tiếp tục bật tăng hay không sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc đáp ứng đơn đặt hàng, dòng tiền và khả năng chịu đựng chi phí tài chính.