ABŞ Federal Rezervinin faiz artıracağı gözləntiləri ABŞ istiqrazlarının satış dalğasına səbəb oldu! Yaponiya istiqrazları da azaldı, 10 illik gəlirlilik 2.8%-ə yaxınlaşır

Zhihui Maliyyə APP xəbər verir ki, Amerikanın oktyabr ayına dair CPI göstəriciləri gözlənildiyindən yüksək olduğuna görə bazar FED-in daha aqressiv faiz artımı ehtimalını artırdı və ABŞ dövlət istiqrazları çərşənbə axşamı satışa məruz qaldı, Yaponiya dövlət istiqrazları isə çərşənbə günü gecə ABŞ bazarındakı enişi izlədi. Yaponiya əsas 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri 10.5 baza punktu artaraq 2.795%-ə çatdı; 5 illik istiqrazların gəliri 9.5 baza punktu artıb 2.195% oldu; valyuta siyasətinə daha həssas olan 2 illik istiqrazların gəliri isə 8.5 baza punktu yüksələrək 1.86%-ə çatdı.

ABŞ oktyabr ayı üzrə CPI və əsas CPI aylıq göstəriciləri bazar gözləntilərini üstələyib, bu isə qiymət təzyiqlərinin yüksək olduğunu göstərərək FED-in faiz artırmaq üçün əsaslarını gücləndirdi. ABŞ Əmək Nazirliyi (BLS) çərşənbə axşamı yayımladığı məlumatlara görə, oktyabrda ABŞ CPI aylıq artımı 0.4% olub ki, bazar gözləntisi 0.3% idi, əvvəlki göstərici isə 0.6% idi; enerji və qida kimi dəyişkən komponentlər çıxılmış əsas CPI aylıq artımı 0.3% olub, bazar gözləntisindən (0.2%) yüksəkdir, əvvəlki göstərici isə 0.3% idi (oktyabr CPI və əsas CPI üzrə illik göstərici yoxdur, çünki keçən ilin oktyabrında Amerika federal hökumətinin işində bir dayanma səbəbilə CPI məlumatı çatışmazlığı olub).

Bu CPI göstəriciləri FED-in 8-9 dekabrda keçiriləcək faiz qərarı iclası öncəsi son CPI məlumatıdır (noyabr CPI 10 dekabrda, yəni qərar elanından bir gün sonra açıqlanacaq və həmin vaxt illik göstəricilər də bərpa olunacaq). Keçən həftə açıqlanan oktyabr ayı qeyri-kənd təsərrüfatı iş yerlərinin artımı 165,000 nəfər olub, gözləntiləri çox üstələyib və işsizlik səviyyəsi 4.1%-ə düşüb. Bu kimi əsas inflyasiya göstəricisinin hələ də azalmaması ilə bazarın diqqəti dekabrda faiz artımının 25 yoxsa 50 baza punktu olacağına yönəlib.

ABŞ oktyabr CPI məlumatları açıqlanandan sonra bazar FED-in faiz artıracağı ehtimalını artırdı. FED-in dekabrda faiz artırımı demək olar ki, 100% qiymətləndirilib və gəlinən nəticəyə görə FED-in gələn ay 50 baza punktu faiz artırma ehtimalı yüksəlib, həmçinin FED-in 2027-ci ilin ortasına qədər ən azı iki dəfə faiz artırma ehtimalı daha yüksək qiymətləndirilir.

ABŞ dövlət istiqrazları bazarının reaksiyası xüsusilə nəzərəçarpan olub. İnflyasiya göstəriciləri açıqlanandan sonra qısa müddətli Amerika dövlət istiqrazlarının gəlirləri sürətlə artıb, FED-in siyasət gözləntilərinə ən həssas olan 2 illik ABŞ dövlət istiqrazları gəlinin bir anda 18 baza punktu yüksəlib, bu isə investorların gələcək aylarda faizlərin trayektoriyasını yenidən qiymətləndirdiyini göstərir. Eyni zamanda, 10 illik istiqrazların gəliri də yüksəlib və bazarda FED-in mümkün sıxılma dövrünü uzatması narahatlığı yenidən artır.

Bu dəfə Yaponiya istiqrazlarının enişi qlobal istiqraz bazarları arasındakı getdikcə daha sıx əlaqəni əks etdirir. Amerika inflyasiya göstəriciləri bazarda FED-in daha çox pul siyasətini sərtləşdirə biləcəyi narahatlığını yenidən alovlandırıb və Amerika istiqrazlarının gəlirlərinin sürətli artımına səbəb olub, bunun nəticəsində Yaponiya və digər Asiya istiqraz bazarlarında əlavə təzyiq meydana gəlib. ABŞ dövlət istiqrazlarının gəliri qlobal maliyyə bazarlarında əsas qiymətləndirmə meyarıdır və artdığı zaman digər əsas iqtisadiyyatların istiqrazlarının gəlirləri artır, xüsusilə qlobal investorlar əsas mərkəzi bankların siyasət trayektoriyasını yenidən qiymətləndirərkən.

Yaponiya dövlət istiqrazları üçün ABŞ istiqrazlarının gəlir artımının təsiri yalnız qısamüddətli bazar hissiyatı ilə məhdudlaşmır. ABŞ-Yaponiya faiz fərqi yenin məzənnəsinə və sərhəddən kənar kapital yerləşdirilməsinə təsir edən başlıca amillərdən biridir. Amerika faiz gözləntiləri artanda və Yaponiya Mərkəzi Bankı hələ də pul siyasətini tədricən tənzimləyərkən, ABŞ-Yaponiya faiz fərqi yenidən genişlənə bilər və nəticədə Yaponiyalı və xarici investorların yen aktivlərinə yerləşdirilmə marağı təsirlənə bilər. ABŞ istiqrazlarının gəliri yüksəldikcə, Yaponiya istiqrazları daha cəlbedici gəlir təklif etməlidir ki, investorlara cazibədarlığını qoruyub saxlaya bilsin.

Bu dəfəki satış eyni zamanda Yaponiya istiqraz bazarında trendin dəyişməsinə işarə edir. Əvvəlki bir neçə ticarət günü ərzində Amerika fond bazarındakı kəskin eniş riskdən qorunma tələblərini artırdı və treyderlərin Yaponiya Mərkəzi Bankının faiz artımı gözləntilərini azaltmasına səbəb oldu, nəticədə Yaponiya istiqrazları davamlı şəkildə bahalaşdı.

Barclays Bank-ın Yaponiya valyuta və faiz strategiyası üzrə rəhbəri Kadota Shinichiro bildirib ki, ümumi risk hissiyatının bərpası “bazarın əvvəllər istiqraz gəlirinin kəskin eniş trendindən dönən trende keçdiyini göstərir”. O, əvvəlki Yaponiya istiqraz gəlirinin enişini “bir az həddindən artıq” adlandırıb və gəlirin hələ də bir qədər artmaq üçün məkanı olduğunu, əvvəlki dəyişikliyin bir hissəsini geri qaytara biləcəyini düşünür.

Yaponiya istiqrazları yerli siyasət təzyiqi ilə üz-üzədir, maliyyə və istiqraz təklifi tələbi də diqqətəlayiqdir

ABŞ istiqraz bazarının əlavə təsirlərindən başqa, Yaponiya Mərkəzi Bankının pul siyasətinin istiqraz gəlirləri üçün əsas amil olduğu qeyd edilməlidir. Yaponiya Mərkəzi Bankı sentyabrda siyasət faizini 1.25%-ə qədər artırdı və oktyabr ayındakı pul siyasəti toplantısında faizi dəyişməz saxladı. Bununla belə, Yaponiya Mərkəzi Bankı inflyasiyanın yüksəlməsinə daha çox diqqət yetirdiyi siqnallarını verdi və gələcəkdə daha çox faiz artımı üçün yerin olduğunu göstərdi. Yaponiya Mərkəzi Bankının rəhbəri Ueda Kazuo bildirib ki, Mərkəzi Bank hər bir siyasət toplantısında faiz məsələsini müzakirə edəcək, o cümlədən dekabrda keçiriləcək növbəti toplantıda, və əvvəlcədən müəyyən faiz artımı ritminə sadiq qalmayacaq.

Yaponiya Mərkəzi Bankı oktyabrda yayımladığı “İqtisadiyyat və Qiymətlər üzrə Gözlənti” hesabatında bildirildi ki, Yaponiya potensial inflyasiya təxminən 2%-lik qiymət sabitliyi hədəfinə çatıb. Mərkəzi Bank hesab edir ki, bizneslərin əməkhaqqı və qiymət təyini davranışı ilə yanaşı, ailə və biznes inflyasiya gözləntilərində tədricən dəyişiklik baş verir, inflyasiya artıq əsasən xarici xərclər şokları ilə deyil, daha davamlı xarakter alır. Mərkəzi Bank qeyd etdi ki, potensial inflyasiyanın hədəfə yaxınlaşması ilə pul siyasəti inflyasiyanın hədəfi keçmək riskinə qarşı diqqətli olmalıdır.

Bu siyasət siqnalları göstərir ki, Yaponiya uzun müddət tətbiq etdiyi həddindən artıq yumşaq pul siyasəti dövrü dəyişir. İnflyasiya tədricən 2% yaxınında sabitləşdikcə, bazar Yaponiya Mərkəzi Bankının gələcək faiz artımı vaxtı və son faiz səviyyəsinə daha çox diqqət verir. Yaponiya Mərkəzi Bankının sentyabr toplantısı protokolları göstərir ki, bir neçə siyasət tərtibatçısı faizlərin artırılmasını dəstəkləyir, bəziləri isə hesab edir ki, inflyasiya gözləntiləri aşarsa, Mərkəzi Bank faiz artımı ritmini sürətləndirə bilər. Buna görə də bazar dekabrda yenidən faiz artımı ehtimalını əsas seçim kimi görür.

Yaponiya Mərkəzi Bankının pul siyasətində normallaşma Yaponiya istiqraz bazarına fərqli qiymətləndirmə şəraiti yaradır. Son illərdə Yaponiya Mərkəzi Bankı genişmiqyaslı istiqraz alışı və gəlir əyriyə nəzarət siyasəti ilə uzunmüddətli borclanma xərclərini aşağı salmış və istiqraz gəlirlərini müntəzəm olaraq çox aşağı səviyyədə saxlamışdır. İndi isə, siyasət faizi artdıqca və Yaponiya Mərkəzi Bankı istiqraz alışı proqramını tədricən dəyişdirdikcə, bazar Yaponiya istiqrazlarının məqbul gəlir səviyyəsini yenidən qiymətləndirmək məcburiyyətindədir. Investorların gələcək siyasət faizləri ilə bağlı gözləntiləri, mərkəzi bankın balansını dəyişməsi və bazarın uzunmüddətli inflyasiya ilə bağlı məharəti istiqraz gəlirlərini daha da dəyişə bilər.

Qeyd etmək lazımdır ki, Yaponiya istiqrazlarının gəliri yalnız Yaponiya Mərkəzi Bankının siyasət gözləntisi ilə formalaşmır. Yaponiya Mərkəzi Bankı üzvü Koeda Atsuko daha əvvəl qeyd etmişdi ki, uzunmüddətli faizlər inflyasiya riskinin əlavə faizi, maliyyə siyasətinin riski və istiqraz təklifi-tələbi kimi müxtəlif amillərin təsiri altındadır. Məsələn, beynəlxalq xam neft qiymətinin artması bazarda qlobal inflyasiya narahatlığını gücləndirə və qlobal istiqraz bazarının sinxronizasiyası vasitəsilə Yaponiya uzunmüddətli faizlərini yüksəldə bilər.

Eyni zamanda, dövlət istiqrazlarının təklifi miqyası, investor tələbi və Yaponiya Mərkəzi Bankının istiqraz portfelindəki dəyişikliklər də bazarın tələb etdiyi risk əlavə faizini təsir edir. Yaponiya istiqraz bazarı maliyyə vəziyyəti və uzunmüddətli istiqraz təklifi-tələbi strukturunun dəyişməsi nəticəsində təzyiq altındadır. Yaponiya dövlət borcu uzun müddət yüksək səviyyədədir və bazar hökumətin gələcəkdə maliyyə xərclərini artıracağı və ya istiqraz buraxılışını artıracağı ilə bağlı narahatlıq yarandıqda, investorlar potensial maliyyə və müddət riskini kompensasiya etmək üçün daha yüksək gəlir tələb etməyə meyllidirlər.

Ümumilikdə, Yaponiya dövlət istiqrazlarının bu dəfəki enişi xarici faiz şokları ilə daxili pul siyasətinin normallaşma gözləntilərinin birgə təsiri nəticəsində baş verdi. Qısamüddətli perspektivdə, Amerika inflyasiya məlumatları və FED-in siyasət siqnalları hələ də qlobal istiqraz bazarlarının hisslərini müəyyənləşdirəcək və Amerika istiqrazlarının gəliri yüksəlməyə davam edərsə, Yaponiya istiqrazları gəliri daha da arta bilər. Orta və uzunmüddətli perspektivdə, Yaponiya Mərkəzi Bankı həddindən artıq yumşaq pul siyasətindən tədricən çıxır, daxili inflyasiya davamlılığı artır və maliyyə ilə istiqraz təklifi-tələbi amillərinin gətirdiyi müddət əlavə faizi qanuni olaraq göstərir ki, Yaponiya istiqrazlarının gəliri uzunmüddətli aşağı faiz dövrü ilə müqayisədə daha yüksək səviyyədə qala bilər.