Softwareaktien, die einst von niemandem beachtet wurden, sind heute von allen begehrt.
Die Softwarebranche erlebt derzeit eine heftige Nachholbewegung und kehrt damit die lange Zeit der Marktvernachlässigung vollständig um.
Im aktuellen KI-Boom lagen die Blicke der Investoren über längere Zeit fast ausschließlich auf Halbleitern, während der Softwaresektor kaum Beachtung fand. Doch dieser Zustand ändert sich rasant – Softwareaktien verzeichneten in den vergangenen zwei Handelstagen die größte Outperformance gegenüber dem S&P 500 der letzten 25 Jahre, das Volumen privater Anleger erreicht Rekordwerte und das Optionsgeschäft explodiert zeitgleich. Brian Havey von J.P. Morgan merkt an: Mit dem deutlichen Anstieg der Softwarebranche gleichen Long-only- sowie Hedgefonds die Positionen rasch wieder auf – das Kapital stammt dabei bevorzugt aus den „Mag 7“-Aktien.
Trotz der dynamischen Entwicklung befinden sich die Positionierungen im Softwaresektor aus langfristiger Sicht weiterhin auf einem historisch sehr niedrigen Niveau. Damit besteht noch Nachholpotenzial, dem angesichts der Kursgewinne jedoch auch Gewinnmitnahmedruck entgegensteht – der Markt steht an einem empfindlichen Scheideweg.
Optionshandel und Privatanleger gleichzeitig im Aufschwung: Heftige Nachholbewegung
Das Optionsvolumen im Software-ETF IGV stellte in den letzten beiden Handelstagen jeweils neue Rekordmarken auf. Laut Daten von Goldman Sachs wurde am vergangenen Freitag bei IGV mit 280.000 Call-Kontrakten das bisher höchste Tagesvolumen überhaupt erzielt, am Folgetag blieb das Volumen mit 225.000 weiter auf außerordentlich hohem Niveau.
Auch Privatanleger stiegen so schnell wie nie zuvor ein. Nach Angaben von Vanda Research betrug der Netto-Tageszufluss privater Investoren in IGV 46 Millionen US-Dollar – rund 40 Prozent mehr als im bisherigen Rekordzeitraum Anfang Februar dieses Jahres und ein Allzeithoch beim Retail-Fluss in diesen ETF.
Kursseitig hat der Softwaresektor die Philadelphia Semiconductor Index (SOX) in den letzten Tagen deutlich outperformt und erzielte die stärkste zweitägige Outperformance gegenüber dem S&P 500 seit mehr als 25 Jahren.
Short-Covering und Positionsausgleich: Institutionelle Gelder beschleunigen Einstieg
Brian Havey von J.P. Morgan schreibt in einem aktuellen Bericht: „Angesichts der Kursgewinne im Softwarebereich gehe ich davon aus, dass Long-only- und Hedgefonds weiterhin ihre Positionen angleichen werden, einschließlich dem Schließen von Short-Positionen und dem Abbau von Untergewichtungen. Die 'Mag 7' sind der einfachste Weg zur Liquiditätsbeschaffung.“
Diese Einschätzung wird durch Daten des Positioning Intelligence Teams von J.P. Morgan gestützt. Die Daten zeigen: Das langfristige Engagement im Softwaresektor liegt aktuell nur im ersten Perzentil der historischen Verteilung, während die Halbleiterbranche im 97. Perzentil liegt – diese extreme Divergenz ist der Kerntreiber der aktuellen Nachholbewegung.
Der Boom erfasst Einzeltitel – HPE ragt heraus
Die heiße Stimmung hat sich inzwischen von der Branchenebene auf Einzeltitel ausgeweitet. Laut Vanda Research schaffte es Hewlett Packard Enterprise (HPE) in den letzten zwei Handelstagen auf Platz zwei im Ranking der meistgekauften Aktien durch Privatanleger – das erste Mal, dass HPE überhaupt im Retail-Trendbarometer von Vanda auftaucht. In diesen beiden Tagen kauften Privatanleger zusammengenommen so viele HPE-Aktien wie im gesamten vorherigen elfmonatigen Zeitraum.
Gleichzeitig schoss die implizite Wochenschwankungsbreite der HPE-Aktie in die Höhe – ein Ausdruck der hohen Unsicherheit über die kurzfristige Kursentwicklung aus Marktsicht.
Positionen weiter historisch niedrig, aber Gewinnmitnahmen dominieren gegenüber Neueinstiegen
Trotz der heftigen Rally bleibt der jüngste Anstieg aus langfristiger Perspektive auf dem Chart lediglich eine kleine Welle.
Die J.P. Morgan-Daten zu den Positionierungen zeigen: Die Softwarebranche befindet sich langfristig weiter auf extrem niedrigem Niveau, das Nachholpotenzial ist somit theoretisch noch groß.
Beobachter merken jedoch an: Nach einer historischen Short-Squeeze-Rally und angesichts der erreichten Schlüsselmarken ist jetzt eher der Zeitpunkt zur Gewinnrealisierung als zum Aufstocken von Long-Positionen gekommen. Der Softwarebereich bleibt einer der unterinvestiertesten Märkte, aber die Geschwindigkeit der Entwicklung übertrifft kurzfristig alle Erwartungen – und das Gleichgewicht zwischen Chance und Risiko verschiebt sich spürbar.
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