Resumen 3: A medida que la inflación se intensifica, los funcionarios de la Reserva Federal han dejado abierta la puerta a un aumento de medio punto porcentual en las tasas de interés.

Se añadieron comentarios de Schmid de la Fed en los párrafos 9 y 10

Howard Schneider

Reuters, Washington, 10 de noviembre - El martes, datos estadounidenses mostraron que los precios en octubre subieron más de lo previsto (link), y los responsables de la política monetaria dejaron la puerta abierta a acelerar el ritmo de suba de tasas, lo que disparó las apuestas de que la Fed podría subir medio punto porcentual (50 puntos básicos) el mes próximo.

Impulsado por una menor inflación energética, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de octubre subió un 0,4% mensual, menos que el 0,6% de septiembre. Sin embargo, excluyendo alimentos y energía —los componentes más volátiles—, el índice subió un 0,3% por tercer mes consecutivo, lo que indica que la inflación “subyacente” persiste y que las presiones sobre los precios se están expandiendo en toda la economía.

El gobernador de la Fed, Christopher Waller, afirmó anoche desde Londres que si el IPC subyacente de octubre subía un 0,3%, consideraría una suba de tasas de medio punto porcentual en la reunión de la Fed del 8 al 9 de diciembre. Dado que un alza de 0,25 puntos ya se da casi por descontada, el mercado comenzó a apostar rápidamente por un alza mayor en un contexto de fuerte venta masiva en bonos. A media mañana, la probabilidad rozó el 15%, pero retrocedió al 10% hacia la tarde.

En un encuentro organizado conjuntamente por King's Business School y Money Macro & Finance Society, Waller dijo que si los precios al consumidor subyacentes subían un 0,3% o más respecto a septiembre, "podrían requerirse medidas de política más firmes". “En ese caso, creo que deberíamos considerar subir la tasa de política en 50 puntos básicos en la reunión de diciembre.”

Waller subrayó que, dada la alta inflación y su expansión a más sectores, mantener subas pequeñas podría dañar la credibilidad de la Fed en la lucha contra la inflación.

Economistas encuestados por Reuters esperaban que el ritmo de inflación subyacente mensual de octubre bajara al 0,2%. Los datos de IPC y los comentarios de Waller desataron ventas en los bonos estadounidenses, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años —referencia sobre las expectativas respecto a la Fed— marcó su mayor alza desde principios de abril de 2025.

La presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, dijo en otra conferencia sobre energía que el ritmo de suba de tasas “podría ser más rápido que el incremento de un cuarto de punto aprobado en septiembre” (link). Logan cree que la Fed debe subir al menos medio punto antes de pausar para evaluar el panorama.

“El objetivo debería ser tener una política algo restrictiva, de modo que consigamos un empleo pleno y estabilidad de precios de forma sostenible,” señaló Logan, remarcando que la tasa actual de política entre el 3,75% y el 4,00% es demasiado baja y “está agravando las presiones inflacionarias.”

El presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, quien copresidió la reunión con Logan, expresó que la inflación es su “mayor preocupación” y que considera que la tasa de política de la Fed “es bastante laxa”. Invitó a los participantes a imaginarse en el rol de responsables de la Fed y manifestar si en diciembre votarían por bajar, mantener o subir tasas; nadie eligió bajar y la gran mayoría eligió subir.

“¿No es interesante? Y creo que realmente es revelador,” dijo, y agregó que una parte importante de su labor es desmitificar cómo funciona la Fed, incluida la manera en que decide las tasas.

Persisten los riesgos inflacionarios

Los datos de inflación de octubre se publicaron justo después de que las legislativas estadounidenses de la semana pasada (link) giraran en torno al costo de vida, terminando con una dura reprimenda a la gestión del presidente Donald Trump y a su Partido Republicano.

Las cifras de octubre muestran aumentos inesperados en los costos de seguros de autos, transporte público y servicios médicos, alzas que pueden golpear especialmente a los hogares de ingresos bajos y medios. Para los responsables de la política, estos grupos son el eslabón débil dentro de un contexto general de gasto del consumidor sólido.

“El informe de hoy aporta poco para calmar los temores sobre los riesgos persistentes de inflación, ni elimina la necesidad de más subas de tasas por parte de la Fed para contener las presiones sobre los precios,” escribió Omair Sharif, presidente de Inflation Insights, tras la publicación de datos del IPC.

Indicó que, con estos datos, se espera que el índice mensual de precios de gasto en consumo personal (PCE) subyacente de octubre suba un 0,34%, lo que anualizado equivale a un 4% y supone una aceleración frente al mes previo. La Fed utiliza el PCE para medir el avance hacia su objetivo de inflación del 2%, pero considera que los datos subyacentes reflejan mejor la tendencia real.

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