Résumé 3 - Avec l’aggravation de l’inflation, les responsables de la Réserve fédérale ouvrent la porte à une hausse des taux d’un demi-point

Commentaires de Schmid de la Fed ajoutés dans les paragraphes 9 et 10

Howard Schneider

Reuters Washington, 10 novembre - Mardi, les données américaines ont montré que l’augmentation des prix en octobre a dépassé les prévisions (lien), et les décideurs politiques ont laissé la porte ouverte à une accélération du rythme des hausses de taux, ce qui a fortement augmenté la probabilité que la Fed relève ses taux d’un demi-point (50 points de base) le mois prochain.

Sous l’effet de l’atténuation de l’inflation énergétique, l’indice des prix à la consommation (CPI) d’octobre a augmenté de 0,4 % d’un mois sur l’autre, en baisse par rapport à 0,6 % en septembre. Cependant, après exclusion des aliments et de l’énergie, plus volatils, cet indice a désormais progressé de 0,3 % pour le troisième mois consécutif, suggérant que l’inflation "de base" persiste et que les pressions sur les prix se diffusent dans l’ensemble de l’économie.

Christopher Waller, membre du conseil des gouverneurs de la Fed, a déclaré lors d’un discours hier soir à Londres que si l’IPC de base d’octobre affichait une progression de 0,3 %, il envisagerait une hausse de 0,5 point lors de la réunion de la Fed prévue les 8 et 9 décembre. Étant donné qu’une hausse de 0,25 point semble largement attendue, les paris du marché sur une hausse beaucoup plus forte ont rapidement grimpé alors que le marché obligataire subissait une forte pression de vente. À la mi-journée, cette probabilité avoisinait les 15 %, avant de retomber à environ 10 % plus tard dans l’après-midi.

Waller a déclaré, lors d’une conférence organisée conjointement par la King’s Business School et la Money Macro & Finance Society, que si le prix à la consommation de base augmente de 0,3 % ou plus par rapport à septembre, "des mesures politiques plus fortes pourraient être nécessaires". "Dans ce cas, je pense qu’il faut envisager de relever le taux directeur de 50 points de base lors de la réunion de décembre."

Waller a ajouté que, compte tenu du niveau élevé et généralisé de l’inflation, maintenir un rythme lent de hausses de taux pourrait nuire à la crédibilité de la Fed dans la lutte contre l’inflation.

Selon une enquête de Reuters auprès d’économistes, le taux d’inflation mensuel de base aurait dû tomber à 0,2 % en octobre. Les chiffres de l’IPC et les propos de Waller ont déclenché une vente massive sur le marché obligataire américain, le rendement des obligations à 2 ans – baromètre des attentes de politique monétaire de la Fed – affichant sa plus forte hausse depuis le début avril 2025.

Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas, a indiqué lors d’une autre intervention à une conférence sur l’énergie que le rythme des hausses "pourrait être supérieur au quart de point approuvé en septembre" (lien). Logan estime que la Fed doit relever les taux d’au moins un demi-point avant de faire une pause pour évaluer la situation.

"L’objectif devrait être de resserrer légèrement la politique afin de pouvoir atteindre de manière durable le plein emploi et la stabilité des prix", a déclaré Logan, notant que le taux directeur actuel de 3,75 %-4,00 % est trop bas et "aggrave les pressions inflationnistes".

Jeffrey Schmid, président de la Fed de Kansas City qui coprésidait la conférence avec Logan, a indiqué que l’inflation était son "sujet de préoccupation numéro un" et qu’il estimait que le taux directeur de la Fed était "plutôt accommodant". Il a invité les participants à se mettre à la place d’un décideur de la Fed et à indiquer s’ils voteraient pour une baisse, une stabilité ou une hausse des taux en décembre ; personne n’a choisi la baisse, et une grande majorité a opté pour une hausse.

"N’est-ce pas intéressant ? Et je pense que c’est vraiment instructif", a-t-il ajouté, précisant qu’une partie importante de son travail consiste à démystifier le fonctionnement de la Fed, y compris la manière dont elle prend ses décisions de taux d’intérêt.

Risque d’inflation persistante

La publication de ces chiffres d’inflation pour octobre intervient alors que les élections législatives américaines de la semaine précédente (lien) se sont déroulées autour de la question du coût de la vie, aboutissant à une sévère réprimande à l’encontre du président Donald Trump et de son parti républicain.

Les chiffres d’octobre montrent que les coûts de l’assurance automobile, du transport public et des services médicaux ont augmenté de façon inattendue, ce qui pourrait frapper particulièrement durement les ménages à revenu moyen et faible. Les décideurs soulignent que ces groupes constituent le maillon faible dans un contexte globalement solide de dépenses de consommation.

"Le rapport d’aujourd’hui n’apporte guère de répit aux craintes d’une inflation persistante, ni ne dissipe la nécessité pour la Fed d’aller plus loin pour contrer les pressions sur les prix", a écrit Omair Sharif, président d’Inflation Insights, après la publication des chiffres de l’IPC.

Il estime qu’en se basant sur ces données, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base devrait augmenter de 0,34 % en octobre, soit un taux annualisé de 4 %, en hausse par rapport au mois précédent. La Fed utilise l’indice PCE pour mesurer l’avancée vers son objectif d’inflation à 2 %, mais considère les chiffres de base comme plus représentatifs de la tendance véritable de l’inflation.

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