Inflasi AS tetap tinggi! Goldman Sachs menjadi yang pertama mengubah pendapat: Siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve belum berakhir, mungkin akan menambah 25 basis poin lagi pada Maret tahun depan.

Menurut informasi dari aplikasi keuangan Zhitong, data CPI Amerika Serikat pada bulan Oktober yang lebih tinggi dari ekspektasi yang diumumkan pada hari Selasa mendorong Goldman Sachs untuk menyesuaikan prediksi sebelumnya bahwa siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve kali ini akan berakhir pada bulan Desember. Raksasa keuangan Wall Street ini sekarang memprediksi bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin lagi pada bulan Maret tahun depan.

Baik CPI keseluruhan maupun inti bulan Oktober Amerika Serikat menunjukkan kenaikan bulanan yang lebih tinggi dari ekspektasi pasar, menandakan tekanan harga masih tinggi dan memperkuat alasan Federal Reserve untuk melanjutkan kenaikan suku bunga. Data yang dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja Amerika Serikat (BLS) pada hari Selasa menunjukkan bahwa kenaikan bulanan CPI Amerika Serikat untuk Oktober adalah 0,4%, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 0,3%, dengan data sebelumnya 0,6%; CPI inti yang tidak termasuk energi dan makanan—komponen yang volatil—naik 0,3% secara bulanan, lebih tinggi dari ekspektasi pasar 0,2%, dan sama dengan data sebelumnya 0,3% (CPI dan CPI inti untuk Oktober tidak ada data tahunan karena penutupan pemerintah federal Amerika Serikat pada Oktober tahun lalu menyebabkan data CPI hilang).

Data CPI ini adalah data CPI terakhir sebelum rapat kebijakan suku bunga Federal Reserve pada 8-9 Desember (CPI November dijadwalkan diumumkan pada 10 Desember, sehari setelah keputusan, dan akan kembali menggunakan data tahunan). Data ketenagakerjaan non-pertanian untuk Oktober yang diumumkan minggu lalu menunjukkan penambahan 165.000 pekerjaan, jauh melebihi ekspektasi, dengan tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%. Ditambah dengan inflasi inti yang belum menunjukkan penurunan, fokus pasar kini beralih pada apakah kenaikan suku bunga pada Desember adalah 25 atau 50 basis poin.

Setelah data CPI Oktober Amerika Serikat diumumkan, pasar meningkatkan taruhan terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve. Selain hampir 100% penetapan harga bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga pada Desember, pasar juga meningkatkan taruhan bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin bulan depan, dan lebih lanjut meningkatkan taruhan bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga setidaknya dua kali sebelum pertengahan tahun 2027.

Goldman Sachs menjadi institusi pertama di antara rekanannya yang menyesuaikan prediksi. Goldman Sachs berpendapat bahwa dibandingkan Januari tahun depan, kemungkinan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga lagi pada Maret lebih besar. Mereka memprediksi inflasi akan menurun sebelum akhir tahun ini, namun seiring dengan tekanan harga musiman yang muncul kembali di awal tahun depan ditambah biaya yang tetap tinggi, inflasi mungkin akan naik kembali.

David Mericle, Kepala Ekonom Amerika Serikat di Goldman Sachs, mengatakan: "Pada saat rapat bulan Maret tahun depan, atau bahkan pada rapat bulan Januari, dampak energi mungkin sudah hampir selesai. Namun kami menduga bahwa data inflasi terbaru akan mendorong mayoritas anggota Federal Open Market Committee (FOMC) untuk memberikan sinyal dalam dot plot Desember bahwa akan ada kenaikan suku bunga ketiga."

Selain itu, saat ini Goldman Sachs memprediksi Federal Reserve akan mulai menurunkan suku bunga pada Desember 2027, tiga bulan lebih lambat dari prediksi sebelumnya. Goldman Sachs juga memperkirakan Federal Reserve akan melakukan penurunan suku bunga lebih lanjut pada Maret, Juni, dan September 2028.

Patut dicatat bahwa data CPI Oktober terbaru bertepatan dengan ambang besar kenaikan suku bunga yang baru saja disebutkan oleh anggota dewan Federal Reserve, Waller, pada hari Selasa. Waller mengatakan pada hari Selasa bahwa dia mendukung kenaikan suku bunga pada Desember dan memperingatkan bahwa jika inflasi terus meningkat, dia akan mendukung kenaikan suku bunga sebesar 50 basis poin untuk menjaga kredibilitas Federal Reserve.

Waller mengatakan meskipun ekonomi kuat dan pasar tenaga kerja stabil, inflasi masih terlalu tinggi. Waller berkata: “Jika seperti yang saya harapkan, inflasi bulan Oktober secara bulanan menunjukkan perbaikan, saya cenderung mendukung kenaikan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin.” “Namun jika data CPI Oktober yang diumumkan malam ini serupa dengan dua bulan sebelumnya—tingkat inflasi CPI inti sekitar 0,3% atau bahkan lebih tinggi—maka mungkin diperlukan langkah kebijakan yang lebih kuat. Dalam hal ini, saya pikir perlu mempertimbangkan kenaikan suku bunga sebesar 50 basis poin pada rapat Desember.” Pernyataan tegas Waller ini merupakan sinyal paling kuat dari pejabat Federal Reserve sejauh ini—pengambil keputusan tidak hanya memerlukan kenaikan suku bunga pada Desember, namun besarannya mungkin melebihi ekspektasi pasar yakni 25 basis poin.

Pemilih FOMC tahun 2027, Presiden Federal Reserve Chicago Austan Goolsbee, dalam wawancara hari Selasa menyebut laporan inflasi terbaru sebagai “sangat mengejutkan, bisa dibilang inflasi yang terlalu panas sangat mengkhawatirkan.” Kekhawatiran terbesarnya adalah tarif dan dampak energi yang belum sepenuhnya mereda, sementara inflasi jasa tetap tinggi. Namun, dia tidak secara jelas mendukung kenaikan suku bunga sebesar 50 basis poin pada Desember, melainkan menekankan bahwa semua opsi kebijakan harus tetap terbuka.

Presiden Federal Reserve Philadelphia Anna Paulson, sebaliknya, lebih berhati-hati. Dia mendukung kenaikan suku bunga dengan ritme bertahap, dan mengatakan “untuk saat ini, melanjutkan pengetatan kebijakan secara bertahap adalah hal yang tepat.” Dia juga menyebut tekanan kenaikan upah masih terbatas, ekspektasi inflasi tetap sejalan dengan target inflasi 2% bank sentral.

Paulson mengatakan: “Melewatkan satu kali kenaikan suku bunga hanya menyesuaikan ritme kenaikan, bukan beralih arah. Kemungkinan besar, pengetatan masih berlanjut setelah ini. Namun jika kondisinya memungkinkan, saya lebih memilih pengetatan bertahap,” lanjutnya menjelaskan bahwa memperlambat ritme kenaikan suku bunga memberi waktu penyesuaian bagi keluarga, perusahaan, dan sektor keuangan, juga memudahkan pembuat kebijakan untuk terus mengevaluasi data ekonomi. Dia berkata: “Ketika arah kebijakan sudah dipahami dengan baik oleh pasar, jalur bertahap memberikan hasil terbaik. Jika pasar sudah mengantisipasi pengetatan lebih lanjut, kenaikan secara bertahap tidak akan membuat kita tertinggal dari tujuan kebijakan.”