"O grande especulador do alumínio" está de volta, desta vez apostando no cobre!

O veterano trader de metais Sonny McNess, que já abalou a Bolsa de Metais de Londres (LME) ao apostar fortemente no mercado de alumínio, está agora de volta com uma grande posição — desta vez, seu alvo é o cobre.

Segundo reportagem da Bloomberg de 21 de outubro, fontes revelaram que McNess atua atualmente como principal trader de derivativos de metais na Hartree Partners LP, tendo comprado massivamente contratos de cobre para entrega em outubro na LME nas últimas semanas, enquanto vende futuros de novembro ao mesmo tempo, apostando que uma restrição de oferta de curto prazo impulsionará o prêmio dos contratos do mês atual. Fontes dizem que a posição da Hartree é a maior entre vários grandes contratos de entrega para outubro recentemente. A lógica principal dessa operação é: caso Trump anuncie a imposição de tarifas sobre cobre refinado, um aperto na oferta de curto prazo será quase inevitável e as posições correspondentes irão lucrar diretamente.

Essa aposta já causou ondas no mercado. Antes do vencimento do contrato de outubro, a diferença de preço entre outubro e novembro oscilou fortemente, e o contrato de outubro chegou a apresentar um prêmio de US$ 91,99 por tonelada em relação a novembro, exibindo a típica estrutura de backwardation observada em períodos de oferta restrita. Ao mesmo tempo, essa operação coincide com o evento anual da indústria, a LME Week em Londres, e grandes posições associadas à intensa volatilidade tornaram-se foco de debate entre os participantes.

Expectativas de tarifas impulsionam apostas no mercado do cobre

Se Trump irá ou não impor tarifas sobre o cobre é a principal incerteza no mercado atualmente.

De acordo com a Bloomberg, desde maio deste ano, os estoques de cobre nas redes globais de armazenagem da LME caíram drasticamente — traders transferiram antecipadamente grandes volumes de cobre para os EUA, buscando evitar riscos potenciais de tarifas de importação. Simultaneamente, o crescimento da demanda de importação da China também ajudou a restringir ainda mais a oferta.

A redução contínua dos estoques impulsionou os preços a entrarem frequentemente em backwardation. Em agosto deste ano, o preço à vista do cobre chegou a registrar um prêmio de US$ 545 por tonelada em relação ao contrato a três meses, marcando um dos maiores aperto de oferta da história da LME.

Atualmente, grande parte dos estoques de metais da LME está concentrada em depósitos nos EUA. Se as tarifas forem implementadas, traders podem lucrar comprando contratos de curto prazo na LME, retirando o metal da bolsa e entregando-o nos contratos futuros de Nova York. Entretanto, o governo Trump ainda não se posicionou claramente, e alguns traders começam a se preocupar: caso as tarifas não sejam aplicadas, o preço do cobre pode enfrentar riscos de correção significativa.

Quem é McNess: O “viciado em grandes posições” da LME

Sonny McNess é bastante conhecido no círculo dos traders de metais, famoso por apostar alto e por suas posições maciças que já abalaram a LME em diversas oportunidades, chegando até a forçar a bolsa a alterar suas regras.

Ele já trabalhou no JPMorgan e na Mercuria Energy Group, com foco principalmente no mercado de alumínio. No início deste ano, saiu da Mercuria e entrou na Hartree Partners como principal trader de derivativos de metais.

No ano passado, enquanto estava na Mercuria, McNess montou uma enorme posição no mercado de alumínio, o que levou a LME a criar a chamada “regra de empréstimo de curto prazo” (front-month lending rules) — esta regra exige que traders com posições superiores ao estoque físico disponível nos depósitos da LME emprestem o excedente a custo zero, para evitar que grandes posições causem distorção de preços.

Vale ressaltar que a Hartree não é o único player envolvido nessa disputa pelo cobre. Dados da LME mostram que existem outras duas posições compradas menores no contrato de outubro, além de um trader não identificado com uma grande posição comprada no contrato para novembro. Essa configuração de grandes posições está ganhando forma no mercado de cobre.

Segundo relatado, diante das atenções do mercado, a LME afirmou já ter mecanismos para lidar com possíveis distorções de preços causadas por grandes posições.

Um porta-voz da LME declarou em nota: “A LME adota uma série de medidas para evitar que grandes ou posições dominantes causem impacto inadequado no mercado, incluindo as regras de empréstimo de curto prazo, relatórios diários de posições e mecanismos de níveis de responsabilidade.”

O porta-voz acrescentou: “A LME também solicita regularmente informações adicionais de gerenciamento de posições aos participantes do mercado e tem autoridade para exigir que tais posições sejam devidamente administradas.”